10 aandelenideeën van een best presterend scherm van 2022: O'Shaughnessy Growth Market Leaders

In dit artikel vindt u de strategie die wordt gebruikt door James O'Shaughnessy, invloedrijke investeerder en president van het investeringsadviesbureau O'Shaughnessy Asset Management. Lees verder om te zien hoe we aandelen identificeren met de belangrijkste kenmerken die O'Shaughnessy gebruikt voor deze strategie en tien actuele aandelenideeën uit het AAII O'Shaughnessy Growth Market Leaders-scherm.

Het screeningmodel van de Growth Market Leaders was een van de best presterende schermen in 2022, een stijging van 11.6% in 2022 in vergelijking met het prijsverlies van de S&P 500 van 19.4% over dezelfde periode. Tot eind november 2022 hadden 12 van de 60 AAII-screeningstrategieën een positief rendement, en 42 AAII-screeningstrategieën presteerden beter dan het prijsverlies van de S&P 500 van 18.9% tot nu toe. (Opmerking: het prijsverlies voor de index wordt gebruikt in plaats van het totale rendement, aangezien de impact van dividenden niet is opgenomen in de prestaties van de AAII-screeningsbenaderingen.) Zie de recensie van De aandelen van AAII screenen de prestaties in 2022 in januari 2023 AAII-journaal voor meer details.

De O'Shaughnessy-filosofie

Hoewel veel beleggers denken dat de markt op de lange termijn ongeveer 10% per jaar zal opleveren, geeft O'Shaughnessy enkele redenen waarom het cijfer misleidend kan zijn. Dit cijfer houdt geen rekening met de inflatie, die het rendement kan aantasten, en veel beleggers houden hier geen rekening mee bij het berekenen van de prestaties van de portefeuille.

O'Shaughnessy berekende het voor inflatie gecorrigeerde gemiddelde rendement op lange termijn op ongeveer 7% per jaar en gelooft dat de markt altijd naar dit gemiddelde zal terugkeren. Als de markt gedurende meerdere jaren meer dan 7% per jaar heeft geretourneerd, zal het de volgende jaren doorbrengen met terugvallen naar het gemiddelde, waarbij het vaak dit cijfer overschrijdt en eronder zakt.

Ten slotte betoogt O'Shaughnessy ook dat de gemiddelde beleggingsperiode van een belegger 20 jaar is, aangezien de meeste mensen niet over de middelen beschikken om voor hun pensioen te sparen tot hun welvarende middelbare leeftijd - ongeveer 20 jaar vóór hun pensionering. Het gemiddelde langetermijnrendement van 10%, niet voor inflatie gecorrigeerd, wordt doorgaans berekend over een periode van 78 jaar. Aangezien de meeste beleggers 78 jaar niet beleggen, zijn ze gevoelig voor de kortere ups en downs van de markt, die doorgaans veel volatieler zijn over perioden van 15 tot 20 jaar.

Scherm Groeimarktleiders

O'Shaughnessy zoekt naar levensvatbare investeringen door groei- en waardebeperkingen te combineren. Het scherm Growth Market Leaders lijkt op zowel het hoeksteen waarde en groei schermen geïntroduceerd in zijn boek Wat werkt op Wall Street.

Bedrijfsomvang

O'Shaughnessy begint met het universum van marktleiders, een groep aandelen die hij voor het eerst introduceerde in 'What Works on Wall Street'. Deze aandelen omvatten geen buitenlandse, nuts- en over-the-counter (OTC) aandelen.

Het volgende criterium is de omvang van de activa, wat het bepalende kenmerk van deze schermen is. O'Shaughnessy categoriseert large-capaandelen als aandelen met een marktkapitalisatie die groter is dan het gemiddelde aandeel. Hij zoekt ook naar mensen met een gemiddeld aantal uitstaande aandelen dat groter is dan het gemiddelde aandeel.

Cashflow per aandeel

De marktleiders van O'Shaughnessy hebben ook een hogere cashflow per aandeel dan het gemiddelde aandeel. Deze ratio wordt berekend door afschrijvingen en amortisaties toe te voegen aan het resultaat vóór buitengewone posten, en vervolgens te delen door het volledig verwaterde gemiddelde aantal uitstaande gewone aandelen. Cashflow meet de daadwerkelijke instroom en uitstroom van contanten door niet-contante posten te verwijderen die het nettoresultaat kunnen verhogen (een getal dat vervolgens wordt gebruikt bij de berekening van de winst per aandeel). Dit is een moeilijker getal om te manipuleren en kan een meer waarheidsgetrouwe maatstaf zijn voor financiële kracht.

Verkoop

Het laatste hoofdcriterium zijn voorraden met een totale omzet die 1.5 keer groter is dan de gemiddelde voorraad. O'Shaughnessy legt de nadruk op sterke verkopen en een lage koers-omzetverhouding (P/S) - de huidige aandelenkoers gedeeld door de verkopen per aandeel voor de laatste vier fiscale kwartalen (na 12 maanden). In tegenstelling tot inkomsten zijn verkopen minder onderhevig aan aannames van het management, waardoor ze moeilijker te manipuleren zijn en vaak minder volatiel zijn.

Het eerste aanvullende criterium is een prijs-omzetverhouding die lager is dan het gemiddelde van de marktleiders. We kunnen dit aantal kwantificeren door een scherm uit te voeren voor toonaangevende aandelen, de gemiddelde prijs-omzetverhouding voor deze groep te vinden en de waarde in te voeren in het scherm Groeimarktleiders. Alle levensvatbare bedrijven hebben verkopen, dus de meeste bedrijven zullen een zinvolle prijs-omzetverhouding hebben. Een lage prijs-omzetverhouding is een manier om 'goedkope' aandelen te identificeren. In "What Works on Wall Street" ontdekte O'Shaughnessy dat de koers-omzetverhouding een zeer effectief scherm was voor aandelen van alle marktkapitalisaties en dat lage ratio's consistent hogere rendementen opleverden.

Verdiensten

De groei van de winst per aandeel (inkomsten minus verkoopkosten, bedrijfskosten en belastingen over een bepaalde periode) is een populaire manier om het groeipotentieel van een bedrijf te meten. De winst per aandeel speelt een cruciale rol in de prijs van een aandeel, voornamelijk als gevolg van marktverwachtingen. Lage of negatieve inkomsten zijn vaak tekenen van jonge bedrijven; deze start-ups proberen echter snel hun inkomsten te laten groeien en kunnen winstgevende investeringen zijn. Het scherm Growth Market Leaders vindt aandelen met een groei van de winst per aandeel voor de volgende 12 maanden die groter is dan nul.

Relatieve kracht

Relatieve kracht speelt ook een grote rol in het prijsmomentum van een aandeel. Relatieve sterkte meet hoe goed een aandeel heeft gepresteerd ten opzichte van een benchmark gedurende een bepaalde periode. Een negatief getal geeft aan dat het ondermaats presteert, terwijl een positief getal aangeeft dat een aandeel beter heeft gepresteerd. O'Shaughnessy kiest de top 10 aandelen met de grootste koersstijging in 12 maanden voor zijn uiteindelijke portefeuille. Hij ontdekte dat aandelen met de hoogste prijsveranderingen in het afgelopen jaar het volgende jaar meestal het hoogste rendement opleveren. Hoewel dit een zeer effectief filter kan zijn, waarschuwt hij dat het een zeer vluchtige benadering is. Aandelen met een hoge prijsstijging kunnen op of nabij hun pieken zijn, wat betekent dat ze mogelijk een kleiner opwaarts en een groter neerwaarts potentieel hebben. Voor dit criterium wordt de relatieve sterkte van 52 weken aangepast totdat slechts tien aandelen passeren.

Screen criteria voor groeimarktleiders

Om de screeningcriteria voor de O'Shaughnessy groeimarktleiders benadering, hieronder is een beschrijving van de tien filters die worden gebruikt in AAII's Aandelenbelegger Pro database die wordt gebruikt bij het samenstellen van de lijst van passerende bedrijven. Ons O'Shaughnessy Growth Market Leaders-screeningsmodel heeft indrukwekkende langetermijnprestaties laten zien, met een gemiddelde jaarlijkse winst sinds 1998 van 8.2%, tegenover 5.4% voor de S&P 500-index over dezelfde periode.

Begin met het universum van marktleiders door de volgende vijf filters toe te passen:

• Bedrijven die niet in de VS zijn gevestigd, zijn uitgesloten
• Bedrijven in de nutssector zijn uitgesloten
• Bedrijven die handelen op de OTC-markt zijn uitgesloten
• Marktkapitalisatie voor het laatste fiscale kwartaal is groter dan het databasegemiddelde voor dezelfde periode
• Het gemiddelde aantal uitstaande aandelen voor het laatste fiscale kwartaal is groter dan het databasegemiddelde voor dezelfde periode

Ga verder door de volgende vijf filters toe te voegen:

• De cashflow per aandeel voor de laatste 12 maanden is groter dan het databasegemiddelde voor dezelfde periode
• De omzet voor de laatste 12 maanden is 1.5 keer hoger dan het databasegemiddelde voor dezelfde periode
• De verhouding prijs/verkoop is lager dan het gemiddelde voor de marktleiders [Deze waarde wordt gekwantificeerd door de marktleiders te screenen (zie hierboven) en de gemiddelde verhouding prijs/verkoop voor deze groep te berekenen]
• De groei van de winst per aandeel over de laatste 12 maanden is positief
• De uiteindelijke resultaten zijn de 10 bedrijven met de hoogste relatieve prijssterkte in de afgelopen 52 weken

10 aandelen die het O'Shaughnessy Growth Market Leaders-scherm doorstaan ​​(gerangschikt op relatieve sterkte van 52 weken)

___

De aandelen die aan de criteria van de benadering voldoen, vertegenwoordigen geen "aanbevolen" of "koop" -lijst. Het is belangrijk om de nodige zorgvuldigheid te betrachten.

Als u een voorsprong wilt in deze volatiliteit van de markt, lid worden van AAII.