Waarom de Ethereum-fusie een 'Sell the News'-evenement was?

Ethereum schreef geschiedenis toen het vorige week "the Merge" van Proof-of-Stake voltooide, maar ETH heeft een scherpe daling ondergaan sinds de update werd uitgebracht. 

Ethereum hit in uitverkoop na samenvoeging 

Cryptohandelaren haasten zich om hun Ethereum te verkopen na de langverwachte van vorige week "Samenvoegen" evenement. 

De op één na grootste blockchain ter wereld heeft zware verliezen geleden sinds het begin donderdag overging naar een Proof-of-Stake-consensusmechanisme. ETH handelde net boven $ 1,606 toen de Merge werd verzonden, maar is sindsdien met ongeveer 17.8% gedaald en handelde op $ 1,320 op het moment van schrijven. 

ETH toonde zwakte in de aanloop naar het evenement kreeg woensdag een klap toen de Amerikaanse consumentenprijsindex een hoger dan verwachte inflatie van 8.3% registreerde. Volgens CoinGecko-gegevens, het is de afgelopen week met 25.1% gedaald. 

De uitverkoop van Ethereum komt omdat de meeste grote crypto-activa last hebben van marktvolatiliteit. September is historisch gezien een zwakke maand geweest voor cryptoprijzen, en de recente marktactie heeft de pijn voor crypto-hoopvolle mensen vergroot na maanden van uitverkoop. Bitcoin brak maandag onder $ 19,000 en handelt momenteel op $ 18,684. Ethereum-gerelateerde tokens zoals Ethereum Classic en Lido zijn ook gedaald tijdens de neergang, respectievelijk 12.6% en 9% van hun marktwaarde in de afgelopen 24 uur. ETHW, het native token voor de Proof-of-Work Ethereum-keten die is gelanceerd na de fusie, heeft daalde naar $ 5.49 na het bijvullen van $ 50 op sommige beurzen voorafgaand aan het evenement. 

Terwijl ETH-houders de hoop hadden gevestigd op de Merge die als katalysator zou dienen voor bullish prijsacties voor de oorspronkelijke activa van Ethereum, lijkt het evenement te hebben geleden onder het "sell the news"-effect. "Koop het gerucht, verkoop het nieuws" is een populaire uitdrukking op de financiële markten. Het verwijst naar de praktijk om een ​​activum te kopen voorafgaand aan een belangrijke gebeurtenis in afwachting van een prijsstijging voordat het activum achteraf wordt verkocht. Coinbase die naar de beurs ging op de Nasdaq was een ander voorbeeld van een 'sell the news'-evenement; veel marktdeelnemers hoopten dat de notering van de Amerikaanse beurs Bitcoin na het evenement naar $ 100,000 zou stuwen, maar de topcrypto piekte op $ 64,000 op de dag en verloor vervolgens meer dan 50% van zijn marktwaarde in een tijdsbestek van zes weken. 

Wijzigingen in Ethereum

De verwachting voor de Fusie was hoog, deels omdat het jaren in de maak was en deels omdat het zo'n groot technologisch hoogstandje was. Besproken door Ethereum mede-oprichter Vitalik Buterin sinds de oprichting van de blockchain, trok de overgang van Proof-of-Work naar Proof-of-Stake vaak vergelijkingen met een vliegtuig dat halverwege de vlucht van motor verandert. 

Toen de Merge voltooid was, introduceerde Ethereum verschillende belangrijke veranderingen. Ten eerste, en zonder twijfel de belangrijkste stap van Ethereum in de voorbereiding op mainstream-adoptie tot nu toe, heeft de blockchain zijn energieverbruik met ongeveer 99.95% verlaagd door Proof-of-Work-mijnwerkers te dumpen. Verschillende reguliere nieuwskanalen, waaronder: The Guardian, The Independent en Financial Times, rapporteerde over de Merge zoals deze vorige week werd verzonden, wat leidde tot discussies over de verbeterde ecologische voetafdruk van de blockchain. 

Bovendien verminderde Ethereum zijn ETH-uitgifte met ongeveer 90% met de overstap naar Proof-of-Stake, omdat het mijnwerkers niet langer hoeft te betalen. Volgens ultrasone.geldgegevens, is het circulerende ETH-aanbod sinds de fusie met ongeveer 3,000 ETH toegenomen, een daling ten opzichte van de 53,000 ETH die het zou hebben uitbetaald onder Proof-of-Work. De vermindering van de uitgifte werd alom geprezen als een bullish katalysator voor ETH, waarbij Arthur Hayes de Merge-handel beschreef als “een no-brainer” gebaseerd op de fundamentele schakelaar. 

ETH-houders kunnen rendementen van ongeveer 4% behalen door hun activa in te zetten om het netwerk te beveiligen, en met de overgang naar een meer ESG-vriendelijk consensusmechanisme, voedde de mogelijkheid voor institutionele beleggers die kapitaal in ETH zouden inzetten het verhaal dat de fusie de activa zou helpen golf. 

Een vertraagde reactie

Hoewel Ethereum verschillende verbeteringen heeft geïntroduceerd, zijn er verschillende factoren die kunnen verklaren waarom ETH niet heeft gereageerd op de manier waarop de grootste fans hadden gehoopt. De vermindering van het ETH-aanbod gebeurt geleidelijk in de loop van de tijd. Het is waarschijnlijk dat de markt tijd nodig heeft om de impact van zo'n grote verandering te verwerken, vergelijkbaar met hoe Bitcoin pas maanden na de 'halvering'-gebeurtenissen in waarde stijgt. Met de bezuiniging op het aanbod zou ETH in theorie een deflatoir actief kunnen worden, of 'echografie' zoals het in de Ethereum-gemeenschap wordt genoemd, maar marktdeelnemers wachten misschien om te zien hoe de verandering uitpakt voordat ze in ETH kopen. 

Evenzo, hoewel Ethereum groene referenties heeft verdiend met de overstap, kan het enige tijd duren voordat hedgefondsen en andere grote spelers in ETH investeren (instellingen en traditionele financiële bedrijven hebben de neiging langzamer te bewegen dan crypto-inheemse beleggers). Het is ook onwaarschijnlijk dat de fusie de algemene perceptie van crypto en de klimaatkosten ervan zal veranderen. De hele activaklasse werd in 2021 onder de loep genomen vanwege de milieu-impact van Proof-of-Work-mijnbouw en het klimaatprobleem is aantoonbaar een belangrijke belemmering geweest bij het voorkomen van massale adoptie. Hoewel Ethereum zijn energieverbruik heeft verlaagd, gebruikt 's werelds grootste cryptocurrency nog steeds Proof-of-Work en dat zal waarschijnlijk nog vele jaren gebeuren. Zelfs als potentiële investeerders weten dat Ethereum Proof-of-Stake gebruikt, kunnen ze nog steeds een afkeer hebben van crypto vanwege het energieverbruik van Bitcoin. Net als bij de ETH-uitgifteverlaging, kan het maanden of jaren duren voordat de verlaging van het energieverbruik de aantrekkingskracht van Ethereum verbetert bij zowel institutionele als particuliere beleggers. 

De macrofoto

Naast de Ethereum Merge zelf, kan de bredere cryptomarkt en zijn plaats in het huidige macro-economische klimaat enigszins verklaren waarom ETH laag is. Net als Ethereum staat Bitcoin meer dan 70% onder zijn hoogste punt in november 2021, wat een bijna een jaar durende inzinking van de cryptomarkt leidt. Cryptocurrencies hebben in 2022 nauw gecorreleerd met traditionele aandelen en leden forse verliezen die zijn overgeleverd aan de genade van de Federal Reserve en haar aanhoudende economische verkrappingsbeleid. Als reactie op de stijgende inflatie heeft de Fed het hele jaar door de rente verhoogd, met als gevolg daarvan de risicovolle activa. Fed-voorzitter Jerome Powell's laatste indicaties van verdere "pijn" vooruit suggereren dat er meer stijgingen zouden kunnen komen, vooral nadat de laatste inflatiegegevens vorige week boven de schattingen uitkwamen. De Fed heeft gezegd de inflatie terug te willen brengen tot 2%; de Amerikaanse centrale bank zal naar verwachting deze woensdag een nieuwe renteverhoging van 75 of 100 basispunten aankondigen. 

Vooruitlopend op de fusie domineerde Ethereum de markt. De hype voor het evenement bereikte een koortsachtig hoogtepunt, vooral nadat de plannen van EthereumPoW om de keten te splitsen in augustus tot wasdom kwamen. Nu het evenement voorbij is, hebben handelaren echter een nieuw verhaal nodig om achter te komen. Nu de Merge is voltooid te midden van een periode van macro-economische onzekerheid en er geen bullish katalysatoren aan de horizon zijn, is het geen wonder dat de grootste update van Ethereum ooit veranderde in een 'sell the news'-evenement. De fundamenten van Ethereum zijn in ieder geval verbeterd voor wanneer het marktsentiment omslaat en interesse in crypto-rendementen-ervan uitgaande dat het op een gegeven moment wel gebeurt, natuurlijk. 

Openbaarmaking: op het moment van schrijven was de auteur van dit stuk eigenaar van ETH en verschillende andere cryptocurrencies.