Is de Ethereum 2.0-fusie ingeprijsd?

De fusie van Ethereum is ongetwijfeld de meest langverwachte gebeurtenis in de cryptocurrency-industrie in 2022. Gepland voor september, veroorzaakte de anticipatie ook een aanzienlijke stijging van de prijs van ETH, die met ongeveer 90% is gestegen sinds de dieptepunten in juni.

Velen geloven dat deze stijging grotendeels te danken is aan de Fusie, en sommigen speculeren dat het evenement misschien al ingeprijsd is. Maar is dat echt zo? Om dit tot op de bodem uit te zoeken, zijn er nog een paar andere vragen die een antwoord behoeven.

Wat betekent "in de prijs worden ingeprijsd"?

In de wereld van cryptocurrency-handel wordt de prijs van een actief beïnvloed door een reeks verschillende dingen. Grote protocol-upgrades kunnen ongetwijfeld een katalysator zijn, zij het positief of negatief.

Er is bijvoorbeeld een zeer prominente en populaire theorie dat de markt voor cryptocurrency in cycli beweegt - bullish en bearish. De bullish cycli zijn wanneer de prijzen stijgen, en de gemeenschap is tot een soort conclusie gekomen dat de halvering van Bitcoin de positieve trigger is. Waarom de halvering?

Welnu, Bitcoin is de grootste cryptocurrency door middel van totale marktkapitalisatie. Op het moment van schrijven is het goed voor bijna 40% van de totale markt en, meestal, wanneer de prijs beweegt, ook de rest van de cryptocurrencies.

De Bitcoin-halvering is misschien wel een van de belangrijkste gebeurtenissen in zijn ontwikkelingscyclus, omdat het het aantal BTC-mijnwerkers als beloning voor het toevoegen van nieuwe blokken aan het netwerk halveert. In wezen creëert dit de zogenaamde aanbodschok waarbij er gewoon niet genoeg BTC is om aan de bestaande vraag te voldoen, waardoor de prijs positief wordt aangepast.

Met dit in gedachten zou het "inprijzen" van de Bitcoin-halvering betekenen dat de markt op het evenement had moeten reageren voordat het plaatsvindt, en bij uitbreiding, zou de prijs dienovereenkomstig moeten zijn aangepast. Dit gebeurt meestal niet omdat de prijs de neiging heeft om te stijgen na het feit.

Dit geeft ons de basisdefinitie van de uitdrukking "ingeprijsd". Het betekent gewoon dat een toekomstige gebeurtenis al is weergegeven door de marktdeelnemers, en daarom wordt de prijs dienovereenkomstig aangepast.

De marktimpact van de fusie

Om te bepalen of de Fusie al dan niet kan worden ingeprijsd, is het ook van cruciaal belang om te begrijpen wat de marktimpact ervan theoretisch kan zijn.

Voor degenen die niet op de hoogte zijn, is The Merge een slangterm die wordt gebruikt om de overgang van Ethereum te beschrijven van een proof-of-work consensusalgoritme naar een die wordt beheerst door proof-of-stake. Afgezien van de technische en bestuurlijke implicaties die dit heeft, heeft het ook een directe impact op de tokenomics van ETH.

Op het moment van schrijven wordt Ethereum nog steeds beheerd door PoW, wat betekent dat er miners zijn die beloningen krijgen voor het toevoegen van blokken aan het netwerk en voor het valideren van transacties. Volgens ethereum.org, de huidige ETH-uitgifte is:

• Ongeveer 13,000 ETH per dag voor mijnbeloningen
• Ongeveer 1,600 ETH per dag voor het inzetten van beloningen

Zodra The Merge plaatsvindt, blijven alleen de 1,600 ETH per dag voor het uitzetten van beloningen over. Dit verlaagt de totale uitgifte van ETH met maar liefst 90%.

Ter vergelijking: de halvering van Bitcoin verlaagt het aanbod met 50% (zoals de naam aangeeft). Nu is het ook waar dat BTC periodiek halveert, maar desalniettemin is een vermindering van 90% in het aanbod een enorme verschuiving. Het is ook belangrijk op te merken dat de bovenstaande getallen een benadering zijn op basis van de momenteel ingezette ETH - een getal dat kan fluctueren.

Hoe dan ook, het feit dat er geen uitgifte zal zijn in de uitvoeringslaag is een enorme verschuiving van vraag en aanbod.

Kan de fusie worden ingeprijsd?

Gewoonlijk kunnen evenementen die geen aanzienlijke marktveranderende impact hebben, worden ingeprijsd. Deze omvatten bekende evenementen in de ontwikkelingsroutekaart van het project. Als er bijvoorbeeld wordt verwacht dat een cryptocurrency-project op een bepaalde datum gaat samenwerken met een bekend bedrijf, is het heel goed mogelijk dat handelaren dit in hun huidige transacties hebben meegenomen.

Het is echter de vraag of zoiets als The Merge kan worden ingeprijsd. Bedenk dat er in 2020 veel mensen waren die zeiden dat de Halvering van bitcoin is ingeprijsd.

Dus waarom kan het niet worden ingeprijsd? Het is gewoon onmogelijk of extreem moeilijk voor de meerderheid van de markt om te bepalen wat de toekomstige vraag naar ETH zal zijn. De vraag naar ETH wordt bepaald door een aantal factoren, waaronder ontwikkeling en netwerkactiviteit. Hoeveel mensen het netwerk gebruiken, bepaalt hoeveel ETH nodig is om gaskosten te betalen. Hoe hoger de gastarieven, hoe hoger de vraag, en dat is gewoon de bovenkant van de kers schrapen.

Aan het woord was Vitalik Buterin zelf, die betoogde dat The Merge "niet alleen in markttermen is geprijsd, maar ook in psychologische narratieve termen."

Er zijn toch risico's

Het is ook belangrijk op te merken dat The Merge niet zonder risico's komt. Dit is misschien wel de grootste en meest significante structurele verandering in een groot protocol in de geschiedenis van cryptocurrencies. Ook al is er jarenlang aan gewerkt en getest, er zijn inherente technische risico's aan de transitie.

Er is ook een voortdurende discussie over de vraag of miners een potentiële vork zullen ondersteunen waarbij de resulterende keten zal blijven werken onder het Proof-of-Work-algoritme.