ETH's aanbod verandert na de fusie en zal het ooit deflatoir zijn?

Ethereum's Merge heeft veel gedaan om de uitgiftedynamiek van ETH te verschuiven, en heeft het meeste vervuld van wat analisten en de Ethereum Foundation voorafgaand aan de overgang hadden geschat.

Er zijn echter nog enkele nuances die verduidelijking behoeven over de vraag of en wanneer ETH deflatoir kan worden en het aanbod ervan niet meer zou toenemen.

Laten we erin duiken.

Ethereum: niet helemaal deflatoir

Think echo.geld, de hoeveelheid ETH in omloop is sindsdien met meer dan 5,990 ETH gestegen de samenvoeging op 15 september, op het moment van schrijven (24 september). Tegen de huidige prijzen is dat ongeveer $ 8 miljoen aan ETH dat in omloop is gekomen.

Dat wil echter niet zeggen dat de Merge geen verschil heeft gemaakt. De uitgifte is nog steeds veel lager dan de prognoses onder een continu proof-of-work-model hadden verwacht: meer dan 112K meer ETH tegen 24 september. 

Het is ook veel lager dan de huidige uitgiftesnelheid van Bitcoin van 6.25 BTC elke 10 minuten.

Hoe ETH-uitgifte werkt

Uiteindelijk komt de uitgifte van ETH neer op twee variabelen: bloksubsidie ​​en brandsnelheid. 

De bloksubsidie ​​vertegenwoordigt alle nieuw gegenereerde ETH bij elk blok, dat vanaf de samenvoeging ongeveer eens per 12 seconden wordt geproduceerd. De hoogte van de subsidie ​​hangt af van de hoeveelheid ETH die op het netwerk wordt ingezet. Met de huidige inzetsnelheid - ongeveer 14 miljoen ETH - worden elke dag ongeveer 1700 ETH aan stakers beloond.

Verbrandingssnelheid verwijst naar de hoeveelheid ETH die wordt verbrand via gaskosten. Natuurlijk stijgt de burn rate naast de kosten, die stijgen wanneer Ethereum een ​​hoog transactievolume ervaart.

Het verbrandingsmechanisme werd geïntroduceerd tijdens de London harde vork vorig jaar en heeft geleid tot een aantal netto-deflatoir periodes voor Ethereum al. Ondertussen, de fusie van deze maand gereduceerd ETH's dagelijkse uitgifte van 14,600 ETH naar slechts 1600 ETH - een daling van bijna 90%. 

Om ervoor te zorgen dat ETH deflatoir is, moet het aantal tokens dat wordt gegenereerd door bloksubsidie ​​​​minder zijn dan het aantal dat door het netwerk wordt verbrand. Met andere woorden, ETH wordt deflatoirer naarmate minder mensen inzetten en hoe meer mensen transacties uitvoeren. Op de huidige inzetniveaus moeten de basistransactiekosten ten minste 15 Gwei (0.000000015 ETH) zijn om ETH deflatoir te laten zijn.

Vanaf 20 september is dit niet het geval. Gemiddelde transactiekosten. De gemiddelde transactiekosten zijn slechts 11 Gwei, een bedrag dat zou resulteren in 412,000 ETH die per jaar wordt verbrand. Ondertussen zouden de huidige stakingsniveaus ervoor zorgen dat 603,000 ETH per jaar wordt gegenereerd. Dat is een jaarlijkse netto inflatie van 191,000 ETH – of 0.16% – per jaar.

Zal ETH ooit deflatoir zijn?

Hoe dit cijfer in de loop van de tijd zal veranderen, valt nog te bezien. 

Aan de ene kant kan worden verwacht dat de inflatie zal stijgen naarmate meer mensen de stakingsarena betreden. Het Ethereum-netwerk biedt momenteel ongeveer 4.5% APR aan stakers, uitgedrukt in ETH. Ondertussen bieden stakingsdiensten zoals Binance.US momenteel tot 6% aan stakingsbeloningen. 

Gezien het relatieve risico-opbrengstprofiel van staking in vergelijking met andere vormen van rendement (bijv. kredietverlening), zou dit zeer aantrekkelijk kunnen zijn voor toekomstige ETH-stieren.

Staking lijkt ook een relatief onaangeboorde markt op Ethereum te zijn. Andere top crypto-netwerken hebben ongeveer 50% van hun tokenvoorraad wordt ingezet, versus de 14% van Ethereum.

Aan de andere kant, degenen die verwachten dat Ethereum zal evolueren naar een netwerk met een groot volume voor gedecentraliseerde handel, kunnen verwachten dat de transactiekosten zullen stijgen, waardoor de brandsnelheid zal toenemen en de uitgifte van ETH in deflatoir gebied terechtkomt. Arthur Hayes – voormalig CEO van BitMEX – heeft getheoretiseerd dat dit een bullish feedbacklus voor het actief zou kunnen creëren, waardoor het kopen, het gebruik en deflatie van ETH reflexmatig zou worden gestimuleerd. 

Echter, zoals Hayes opmerkte tijdens een interview deze maand kunnen er limieten zijn aan hoe hoge transactiekosten kunnen stijgen voordat gebruikers het zat worden. 

'Laten we zeggen dat de deflatie zo ernstig wordt dat het zo duur wordt dat niemand het gebruikt... nou, raad eens wat er gaat gebeuren? Ze gaan de inflatie veranderen', zei hij. 

Om deze reden gelooft Hayes niet dat Ethereum kan concurreren met Bitcoin als monetair netwerk. Naar zijn mening verstoort de extra rol van ETH als gas het vermogen om geld te zijn, terwijl de waarde van Bitcoin "niet kan worden vermengd met het werkelijke nut van andere dingen."

Paulo Arduino van Bitfinex bood een soortgelijk argument in de aanloop naar de Fusie. Hij beweerde dat het verhaal van Ethereum "blijft verschuiven" en te veel andere prioriteiten heeft om te concurreren met Bitcoin als geld. 

Ethereum's "echografie geld" verhaal is een spin-off van Bitcoin's "gezond geld" meme vanwege het absoluut vaste aanbod en de immuniteit voor monetaire verlaging.