De dominantie van Ethereum neemt af na de fusie

Begin september was de dominantie van Ethereum weer gestegen tot meer dan 19%, volgens CoinGecko-gegevens. 

Het waren gegevens in lijn met een jaar geleden, maar ruim boven die van half juni, toen het maar liefst 16% daalde. 

Met name werd aangenomen dat de stijging van 16% naar 19% in juli en augustus te wijten was aan het anticiperen op de Fusie, en dat was waarschijnlijk het geval. 

Veel mensen waren er echter van overtuigd dat deze stijging zich ook na de Fusie zou voortzetten, terwijl ze al op 13 september, twee dagen voor de Fusie, begon te dalen. 

Nu is het zelfs terug onder de 17%, een niveau dat sinds eind juli niet meer is gezien. 

Op dit punt moet echter de nodige verduidelijking worden gegeven. 

Crypto-marktdominantie, een race tussen Bitcoin en Ethereum

Dominantieschommelingen op de korte termijn hebben niet veel waarde, omdat ze vooral sterk worden beïnvloed door speculatie op de financiële markten. 

Zoals vaak het geval is, was de speculatie er vóór de Fusie, met de prijs van ETH stijgend van $ 1,400 eind augustus tot bijna $ 1,800 op 11 september. 

Het was precies op 11 september, vier dagen voor de Fusie, dat ook de maandelijkse piek in dominantie plaatsvond, maar deze groei die een paar weken duurde was waarschijnlijk slechts speculatief in verband met de aanstaande Fusie. 

Al op 13 september was de prijs gedaald onder $ 1,600, terwijl het op de 15e, de dag van de Fusie, ook onder $ 1,500 viel. In de volgende dagen daalde het ook helemaal onder $ 1,300.

Met andere woorden, van 28 augustus tot 11 september registreerde het een bemoedigende +26%, maar van 11 september tot heden noteerde het -27%. Het probleem is dat aangezien de vorige stijging het gevolg was van speculatie vóór de fusie, toen de fusie eenmaal was aangebroken, die stijging niet substantieel bleek te zijn. 

Het feit is dat de stijging van de dominantie van 16% naar 19% in de aanloop naar de Fusie velen ervan had overtuigd dat Ethereum een ​​kans zou hebben om Bitcoin in te halen, na samenvoegen, door een groter concurrentievermogen. De terugkeer van een dominantie van minder dan 17% in een paar dagen suggereert dat deze verwachtingen werden overschat, ook al lijdt een dergelijke dynamiek op de lange termijn niet aan speculatieve schommelingen op korte termijn. 

Dat wil zeggen, hoewel de Ethereum-dominantie na de fusie aanzienlijk is afgenomen, terwijl velen aan de andere kant verwachtten dat deze weer zou stijgen, is het potentieel hiervoor op de lange termijn niet aangeraakt. 

Er is echter waarschijnlijk een onderliggend misverstand in de redenering van degenen die de marktkapitalisatie van Ethereum vergelijken met die van Bitcoin. 

De verschillen tussen de analyse van Bitcoin en Ethereum

Op dezelfde manier dat het Ethereum-netwerk geen directe concurrent van het Bitcoin-netwerk is en niet moet worden beschouwd, is ETH geen directe concurrent van BTC en mag dat ook niet worden beschouwd. 

BTC is nu een financieel actief dat op de markten wordt gebruikt als uitlaatklep voor het agressieve monetaire beleid van centrale banken, terwijl ETH steeds meer op een obligatie gaat lijken. 

Met de introductie van Proof-of-Stake kunnen degenen die ETH uitzetten zelfs andere ETH ontvangen als beloning met een jaarlijks rendement in ETH dat in lijn kan zijn met dat van sommige obligaties. Natuurlijk varieert de echte waarde van ETH in de markt voortdurend, dus het werkelijke rendement van ETH-staking varieert ook de hele tijd, maar in grote lijnen lijkt ETH-staking op een obligatie-investering. 

Daarom zijn BTC en ETH geen directe concurrenten die strijden om dominantie op de cryptomarkten, maar eerder zijn het verschillende activa, niet in directe concurrentie met elkaar, die innovatieve alternatieven bieden aan investeerders en speculanten. 

Dit blijkt uit het feit dat wanneer de marktwaarde van de ene in het algemeen daalt, de andere dat ook doet, en vice versa. Als ze concurrenten waren, zou er in plaats daarvan de verwachting zijn dat een daling van de ene een stijging van de andere zou bevorderen. 

In deze dagen na de fusie is BTC ook gedaald, hoewel minder dan ETH. Sinds 11 september heeft BTC 14% verloren, terwijl ETH 27% heeft verloren. 

Het feit dat de scherpe daling van de waarde van ETH sinds 9/11 op de een of andere manier niet alleen de cryptomarkt als geheel heeft beïnvloed, maar ook specifiek BTC, suggereert dat de twee belangrijkste crypto-activa complementair bewegen in de markten, en niet in concurrentie met elkaar. 

Dat gezegd hebbende, de hoogste dominantie ooit bereikt door Ethereum was meer dan 30% in juni 2017, maar dat was een anomalie. Dat was ook het moment waarop het het dichtst bij Bitcoin kwam, aangezien de dominantie van BTC daalde tot 38%. Houd er echter rekening mee dat in deze door CoinGecko berekende gegevens helaas ook de marktkapitalisaties van stablecoins worden meegeteld, en in 2017 waren deze enorm lager dan ze nu zijn. 

Verhouding van marktkapitalisatie van BTC tot ETH

Het zou beter zijn om als statistiek voor analyse te gebruiken de verhouding tussen de marktkapitalisatie van BTC en die van ETH, die de afgelopen dagen tot boven de 2.2 is gestegen. 

Het dieptepunt van 2022 werd bereikt op 8 september, toen deze ratio was gedaald tot iets meer dan 1.8. In juni, tijdens de ineenstorting van de cryptomarkten, was het daarentegen ruim boven de 3.1 gestegen. 

In juni 2017, toen ETH dichter dan ooit bij BTC kwam, was het zelfs gedaald tot 1.2, het laagste niveau ooit, daarna nooit meer bereikt. Het hoogste niveau dat sindsdien is geregistreerd, overschrijdt 10 punten en werd in september 2019 geregistreerd. 

In het licht hiervan zijn er mensen die speculeren dat er na de fusie een fenomeen op middellange termijn kan zijn ontstaan ​​dat de marktkapitalisatie van BTC ruim twee keer zo hoog zou kunnen maken als die van ETH, en misschien zelfs meer dan drie keer zo hoog. 

Het punt is dat nu de fusie heeft plaatsgevonden, er op middellange termijn misschien geen reden is waarom de prijs van ETH stijgt. Als dat zo is, zou het BTC kunnen zijn die de cryptomarkten de komende maanden domineert en de dominantie van iedereen wegknabbelt. 

Het is vermeldenswaard dat de prijsschommelingen van Bitcoin veel meer afhankelijk zijn van macro-gebeurtenissen dan die van andere cryptocurrencies, hoewel deze op hun beurt afhankelijk zijn van de prijsveranderingen van Bitcoin. 

Amerikaans monetair beleid

Dit kan een cruciale week worden op macroniveau, omdat de Fed zal moeten bekendmaken welk besluit zij heeft genomen over het verhogen van de rente. Dit besluit heeft al een impact op de financiële markten voordat het zelfs maar werd aangekondigd, want met een minder dalende inflatie dan verwacht, hebben de markten ook dit keer op een forse stijging gegokt. 

Hoewel het zeer onwaarschijnlijk lijkt dat de Fed zal kiezen voor een gematigde verhoging, is het niet a priori uitgesloten dat de verhoging kan oplopen tot 100 basispunten, in plaats van de inmiddels klassieke 75 zoals vorige maand het geval was.

Dat de situatie op de markten kritiek is gebleven, is voor iedereen duidelijk, maar het is nog niet duidelijk of het nog erger kan worden of niet. 

Het onzekerheidsscenario verdwijnt misschien niet eens na de publicatie van de gegevens, en zolang de onzekerheid blijft heersen, is het onwaarschijnlijk dat het een opwaartse opleving zal veroorzaken. 

In een dergelijke omgeving is het op dit moment moeilijk voor de prijs van ETH om uit zichzelf te bewegen, dus na de daling na de fusie kan deze die van Bitcoin weer volgen. Dit is echter een situatie die waarschijnlijk niet erg lang zal duren, dus op de middellange of lange termijn zou er vroeg of laat iets moeten veranderen.