De uitgifte van Ethereum-tokens zet de inflatoire, deflatoire swing voort

Na jaren van voorbereiding werd de Merge afgerond September 15, overstappen van Ethereum Proof-of-Work (PoW) naar Proof-of-Stake (POS).

De uitrol bracht verschillende voordelen met zich mee, waaronder een verlaging van het energieverbruik van de keten met naar verluidt 99% en het leggen van de basis voor sharding om de schaalbaarheid in een toekomstige hard fork te verbeteren.

De Merge pakte ook mee EIP 1559, die in augustus 2021 werd uitgerold met de Londense hard fork. Dit introduceerde een vereenvoudiging van het vergoedingsmarktmechanisme van Ethereum, inclusief het opsplitsen van vergoedingen in basisvergoedingen en fooien, en vervolgens het verbranden van de basisvergoeding.

Onder een PoS-mechanisme na de fusie werden brandende basisvergoedingen verkocht als een deflatoir mechanisme dat de uitgifte van tokens met maar liefst zou verminderen 88%.

cryptoslat naar analyseerde Glassnode-gegevens om te beoordelen of de claims standhouden. De netto-uitgifte van het aanbod is in de drie maanden sinds de fusie niet consistent deflatoir geweest.

Deflatie van Ethereum fluctueert

Think Ethereum, onder het vorige PoW-systeem, kregen miners ongeveer 13,000 ETH per dag aan block mining-beloningen. Nu, na de samenvoeging, ontvangen stakers ongeveer 1,700 ETH aan dagelijkse beloningen - dit komt neer op een vermindering van de uitgifte met 87%.

Met de komst van brandwonden op basisvergoedingen is er echter ruimte voor een dagelijkse netto vermindering van het aanbod. Het basistarief is afhankelijk van het netwerkgebruik. Hoe drukker het netwerk op een bepaalde dag, hoe meer basistarieven er worden verbrand.

Het minimale activiteitscijfer voor verbrande basisvergoedingen om 1,700 ETH te overschrijden, wat leidt tot een netto afname van het aanbod, is ongeveer 16 Gwei per dag.

De onderstaande grafiek laat zien dat de netto leveringsuitgifte onmiddellijk na de fusie tot 9 november inflatoir was en begin oktober een hoogtepunt bereikte van 15,000 tokens.

Na een deflatoire periode van ongeveer twee weken vanaf 10 november, sloeg de netto-aanboduitgifte opnieuw om in inflatie, voordat het terugkeerde naar een netto negatieve aanboduitgifte vanaf 12 december, en zakte naar een nieuw dieptepunt van -11,000 tokens op 19 december.

Tot op heden zijn periodes van aanbodinflatie groter dan aanboddeflatie.

Netto inflatiepercentage

De onderstaande grafiek toont het uitgiftepercentage en het verbruikspercentage dat na de samenvoeging is gedaald, waarbij de voormalige statistiek aanzienlijk is gedaald na 15 september.

Voorheen was het uitgiftepercentage relatief stabiel en lag het rond de 4.1% sinds oktober 2021. Tegelijkertijd was het percentage in deze periode in vergelijking veel volatieler, met een piek van ongeveer -5%, voordat het vanaf augustus daalde tot een tarief van 0.35%.

Het huidige uitgiftepercentage van 0.5% en het verbrandingspercentage van -0.9% geven een netto wijzigingspercentage van het aanbod van -0.4%.

Vermenigvuldiging van de verbrande basisvergoeding met de spotprijs op het moment van branden resulteert in de Value of Supply Burned-metriek.

Sinds juni 2022 is de dagelijkse waarde die wordt verbrand aanzienlijk gedaald tot ongeveer $ 4 miljoen per dag. De cumulatieve som van alle brandwonden tot nu toe komt uit op iets minder dan $ 9 miljard.

Statistieken uitzetten

Ongeveer 13% van het aanbod van Ethereum is gestaked. Dit is aanzienlijk minder dan BNB Chain met 90.2%, Cardano met 71.6% en Solana met 68.6%.

Op dit moment kan gestakede ETH niet worden ontgrendeld, waarschijnlijk een factor in het relatief lage percentage van het aanbod dat is ingezet ten opzichte van andere large caps. Als het eenmaal is ingeschakeld, is het echter onduidelijk of dit een massale onttrekking van tokens zal veroorzaken, waardoor de uitgifte van dagelijkse ETH-staking-beloningen wordt verminderd, of dat er meer tokens worden ingezet op basis van het in en uit staken kunnen gaan met minder beperkingen.

Sinds eind 2020 is het ETH-aanbod op beurzen gedaald van 30% naar 16.5%. Het aanbod in slimme contracten is daarentegen de andere kant op gegaan, van 15% naar 26% – de twee kruisen elkaar rond medio 2021.

Het totale aantal ingezette ETH nadert de 12 miljoen. De verdeling hiervan is echter sterk geconcentreerd onder enkele validators als volgt:

• Lido – 4.6 miljoen
• Muntbasis -2 miljoen
• Kraken – 1.2 miljoen
• Binantie – 1 miljoen