Ethereum is niet gedecentraliseerd of deflatoir

Ethereum is de basis van het gedecentraliseerde financiële ecosysteem en wordt automatisch gecategoriseerd als een gedecentraliseerd netwerk. Op papier is Ethereum een ​​gedecentraliseerd en democratisch netwerk gebaseerd op een deflatoire valuta.

In werkelijkheid is het niet gedecentraliseerd of deflatoir.

Deflatie trotseren

In september 2021 introduceerde de Londense hard fork van Ethereum EIP-1559, een upgrade-set om de manier waarop het netwerk werkte drastisch te veranderen. De upgrade zou het netwerk in staat stellen een deel van de door gebruikers betaalde gastarieven te verbranden, waardoor het aanbod van ETH permanent wordt verminderd. Verwacht werd dat het voortdurend afnemende aanbod van ETH de dagelijkse beloningen die aan mijnwerkers werden betaald, zou overtreffen, waardoor ETH een deflatoire valuta zou worden.

De snelheid van het verbranden van ETH was echter nooit hoger dan de snelheid van het slaan van ETH, zoals aangegeven in de onderstaande grafiek.

Een afnemende hoeveelheid activiteit op Ethereum is de grootste factor die heeft voorkomen dat de brandsnelheid de muntsnelheid inhaalde. Om Ethereum een ​​deflatoire valuta te laten worden, zou de hoeveelheid ETH die in gaskosten wordt verbrand, de hoeveelheid ETH moeten inhalen die wordt geslagen om als blokbeloningen te worden verdeeld.

In het afgelopen jaar is een gemiddelde van 13,000 ETH werd dagelijks als blokbeloningen verdeeld. Om meer dan 13,000 ETH aan gaskosten te verbranden, zou het Ethereum-netwerk: genoodzaakt bent een gemiddelde basisgasprijs van rond de 130 gwei te zien.

Sinds het begin van het jaar overschreed de gemiddelde gasprijs op Ethereum echter zelden de 130 gwei. Volgens gegevens van YCharts bleven de gasprijzen, buiten de twee pieken die in mei werden opgetekend, sinds april onder de 60 gwei. Sinds begin juli bleef de gemiddelde prijs onder de 20 gwei.

De stijgende prijs van Ethereum, die de algemene markttrend blijft tarten, kan een van de factoren zijn die de activiteit op het netwerk verminderen. Stijgende prijzen zijn op hun beurt een direct gevolg van toegenomen speculatie rond de aanstaande fusie van Ethereum. Zoals eerder beschreven door CryptoSlate, is de toegenomen hoeveelheid speculatie duidelijk zichtbaar op de derivatenmarkt, waar de open rente op ETH-optiecontracten voor het eerst de open rente op BTC overtrof.

Verzet tegen decentralisatie

Als het gaat om decentralisatie, heeft Ethereum nog meer problemen.

Volgens gegevens van Glassnode is meer dan 85% van het aanbod van Ethereum in handen van entiteiten met 100 ETH of meer. Ongeveer 30% van het aanbod is in handen van entiteiten met meer dan 100,000 ETH.

De aanstaande overstap van Ethereum naar een proof-of-stake (PoS) netwerk roept nog meer vragen op. Omdat het toekomstige PoS-netwerk validators vereist om minimaal 32 ETH in te zetten, heeft het kleine spelers effectief verwijderd van het beveiligen van het netwerk. De Beacon Chain van Ethereum heeft al een set validators die illustreren hoe het netwerk eruit zal zien na de fusie.

De meeste validators op de Beacon Chain zijn grote entiteiten, variërend van gevestigde beurzen tot nieuw opgerichte stakingsproviders met grote ETH-holdings. Een groot deel van de validators van Ethereum zijn juridische entiteiten die zijn geregistreerd in de VS en de EU en als zodanig zijn onderworpen aan de regelgeving van elke regio.

Iets minder dan 69% van het totale bedrag dat is ingezet op de Beacon Chain wordt ingezet door slechts 11 providers. Een totaal van 60% van het ingezette aanbod wordt ingezet door vier providers, terwijl een enkele provider - Lido - 31% van het ingezette aanbod voor zijn rekening neemt.

In een onbelaste bullmarkt blijft deze mate van centralisatie onopgemerkt. Een turbulente markt die verder door macro-onzekerheden wordt geschud, onthult echter al deze gebreken.

De controverse rond de sanctionering van Tornado Cash en andere gedecentraliseerde privacydiensten heeft velen doen geloven dat overheden de validators van Ethereum onder druk zouden kunnen zetten om bestraffing zich.