De afgelopen week was een donkere periode in de geschiedenis van crypto, waarbij de totale marktkapitalisatie van deze industrie voor het eerst sinds juli 1.2 tot $2021 biljoen daalde. De onrust was grotendeels te wijten aan de realtime desintegratie van Terra, een op Cosmos gebaseerd protocol dat een reeks algoritmische stablecoins aanstuurt.
Ongeveer een week geleden heeft Terra (LUNA) gerangschikt onder de 10 meest waardevolle cryptocurrencies op de markt, met een enkele token handel tegen een prijs van $ 85. Op 11 mei was de prijs van het actief echter gedaald tot $ 15. En 48 uur later heeft het token 99.98% van zijn waarde verloren die momenteel wordt verhandeld tegen een prijs van $ 0.00003465.
Vanwege de voortdurende ineenstorting heeft Terra's andere bijbehorende aanbod, TerraUSD (UST) - een algoritmische stablecoin gekoppeld aan de Amerikaanse dollar in een verhouding van 1: 1 - zijn koppeling aan de dollar verloren en is momenteel handel bij $ 0.079527.
Het Terra-ecosysteem uitgelegd
Zoals hierboven aangegeven, wordt het Terra-protocol aangestuurd via het gebruik van twee kerntokens, namelijk UST en LUNA. Netwerkdeelnemers krijgen de mogelijkheid om: munt UST door LUNA . te branden op het Terra Station-portaal. Simpel gezegd, men kan zich de Terra-economie voorstellen als een economie die voornamelijk uit twee pools bestaat: namelijk een voor TerraUSD en een voor LUNA.
Om de waarde van UST te behouden, voegt de LUNA-bevoorradingspool ofwel toe aan of trekt af van zijn schatkist, zodat klanten LUNA moeten verbranden om UST te munten en vice versa. Al deze acties worden gestimuleerd door de algoritmische marktmodule van het platform, waardoor het functionele raamwerk van UST aanzienlijk verschilt van dat van zijn naaste stablecoin-rivalen Tether (UDST) en USD-munt (USDC), die beide rechtstreeks worden gedekt door fiat-activa.
Om de werking van UST (of algoritmische stablecoins in het algemeen) beter te illustreren, kun je het beste gebruik maken van een eenvoudige illustratie. Stel dat de waarde van UST bijvoorbeeld $ 1.01 is, dan worden gebruikers gestimuleerd om gebruik te maken van Terra's swapmodule om $ 1.00 aan LUNA te ruilen voor 1 UST, waardoor ze een nettowinst van $ 0.01 kunnen behalen.
Nu de rollen zijn omgedraaid en UST daalt tot $ 0.99, kunnen netwerkgebruikers precies het tegenovergestelde doen, waardoor het protocol sommige gebruikers niet toestaat om $ 1.00 aan UST in te wisselen voor $ 1.00 aan LUNA. Dit eens hypothetische scenario is nu een levende realiteit, wat niet alleen resulteert in de desintegratie van het Terra-protocol, maar ook in het belasteren van de reputatie van de crypto-industrie in de ogen van investeerders over de hele wereld.
Schadebeperking maar tevergeefs
Zodra LUNA en UST eerder deze week in vrije val kwamen, heeft de mede-oprichter van het protocol, Do Kwon uitgebracht een reeks tweets die corrigerende maatregelen aankondigen om verdere bloedingen in te dammen. Als een voorbereidende stap om de ontkoppeling van UST met de dollar tegen te gaan, heeft Kwon versterkte het verbranden van UST, iets waarvan we nu achteraf weten dat het niet werkte.
2/ Ik begrijp dat de afgelopen 72 uur voor jullie allemaal extreem zwaar zijn geweest - weet dat ik vastbesloten ben om met jullie allemaal samen te werken om deze crisis te doorstaan, en we zullen ons hieruit bouwen.
Samen.
— Doe Kwon (@stablekwon) 11 mei 2022
Kwon beweerde dat door de basispool te verhogen van 50 miljoen naar 100 miljoen speciale trekkingsrechten (SDR) en PoolRecoveryBlock te verlagen van 36 naar 18, de muntcapaciteit van het protocol mogelijk zou kunnen worden verhoogd van $ 293 miljoen naar maar liefst $ 1.2 biljoen.
Simpel gezegd, door de bovengenoemde wijzigingen door te voeren, kreeg het Terra-team de mogelijkheid om: munt vier keer meer UST uit het niets, een proces dat nu wordt gekscherend wordt aangeduid als Kwontative versoepeling. Jack Tao, CEO van cryptocurrency exchange Phemex, gaf een deskundige kijk op de zaak en vertelde Cointelegraph dat de rampsignalen rond UST en LUNA er al geruime tijd waren.
Om te beginnen is hij van mening dat het algemene idee rond algoritmische stablecoins op zich nogal mager is, omdat deze aanbiedingen geen enkele vorm van daadwerkelijk ondersteunend bezit hebben. Ten tweede had de Luna Foundation onlangs veel lawaai gemaakt, zoals Do Kwon aankondigde dat hij zou worden aankoop van een totaal van $ 10 miljard in Bitcoin (BTC) om als reserves van UST te dienen. In dit verband voegde Tao eraan toe:
“Deze aankopen resulteerden in een overaanbod van UST, dat snel begon te dalen toen de verkoopdruk op LUNA begon toe te nemen en vervolgens op UST. Toen deze verkoop eenmaal plaatsvond, moest de Luna Foundation Guard zijn Bitcoin ontladen om de koppeling te behouden. Maar de reflexieve verkoopdruk hield aan en alle betrokken activa begonnen hard te dalen."
Tao voegde eraan toe dat het Anchor Protocol - een spaar-, uitleen- en leenplatform gebouwd op de Terra Blockchain - dat een onrealistische 20% jaarlijkse procentuele opbrengst (APY) op UST-staking beloofde, ook een belangrijke rol speelde in de ontwikkeling . Toen de verkoopdruk op UST toenam, verloor het zijn $ 1.00 peg en begon oncontroleerbaar te dalen:
“Toen de liquiditeit van Binance opdroogde, begonnen Curve's twee UST-pools UST te verkopen, en de leenniveaus van Anchor daalden met meer dan $ 1 miljard. Als gevolg hiervan wordt het bredere ecosysteem nu geplaagd door vertrouwensproblemen, vooral als het gaat om stablecoins.
Terra gaat officieel offline na de ineenstorting, zij het kort
Op 12 mei zullen validators die het Terra-netwerk bedienen gezamenlijk beslist om een einde te maken aan elke digitale activiteit met betrekking tot het ecosysteem in een poging om potentiële bestuursaanvallen te verminderen, vooral omdat het LUNA-token van het netwerk onlangs onder een cent is gedaald.
Tot nu toe onthulde het officiële Twitter-account van Terraform Labs dat alle netwerkactiviteit was vastgelopen op blokhoogte 7,603,700. Nu de waarde van LUNA met bijna 100% daalde, suggereerde de woordvoerder van het bedrijf dat ontwikkelaars niet langer vertrouwen hebben in hun capaciteiten om governance-hacks van derden te voorkomen. De downtime was echter van korte duur, waarbij Terra's kernteam onthulde dat het de operaties zou herstarten zodra validators een patch konden toepassen die alle verdere delegaties uitschakelde.
Als gevolg van het LUNA/USDT-handelspaar dat onder het 0.005 USDT-teken dook, was het: verwijderd uit Binance. De verhuizing volgde op de verwijdering van LUNA-tokens door cryptocurrency-uitwisseling Huobi slechts een dag eerder. Voordat de bovengenoemde gebeurtenissen zich ontvouwden, was UST de op twee na grootste stablecoin qua totale marktkapitalisatie, met alleen Tether en USD Coin.
Een slechte blik voor de industrie als geheel
Volgens Tao zal deze hele aflevering een negatief effect hebben op het imago van de crypto-industrie, vooral in de ogen van investeerders. Hij is met name van mening dat de crash ertoe zou kunnen leiden dat wetgevers strenger worden rond gedecentraliseerde stablecoins en er zelfs toe kan leiden dat veel regeringen agressief de creatie van hun eigen gecentraliseerde stablecoins en digitale valuta's van de centrale bank (CBDC's) onderzoeken, en voegt eraan toe:
“De LUNA-situatie zal helaas een slechte smaak achterlaten in ieders mond, aangezien dit ertoe heeft geleid dat veel geweldige altcoins enorme waarde hebben verloren. Maar een groter en belangrijker aspect van deze ontwikkeling is de timing. Dit alles is gebeurd in een tijd waarin er oorlog woedt in Oost-Europa, toeleveringsketens wereldwijd worden beperkt, inflatie en rentetarieven stijgen.”
Recent: Blockchains zijn voor altijd: DLT maakt diamantindustrie transparanter
Dat gezegd hebbende, gaf hij wel toe dat er misschien een klein lichtpuntje in dit alles zit: het evenement kan ertoe leiden dat alleen de beste projecten overleven, waarbij de meeste schetsmatige platforms de interesse van investeerders op een grote manier verliezen. "Vanaf nu zal er veel meer toezicht zijn en investeerders zullen zich op hun gemak voelen om te kiezen om alleen in de grootste crypto's zoals Bitcoin, Ether en Solana te investeren", zei hij.
Het zal dus interessant zijn om te zien hoe dit verhaal zich verder ontvouwt en wat voor soort gevolgen dit incident heeft op de ontwikkeling/evolutie van de cryptocurrency-markt in het algemeen, vooral omdat het traditionele financiële systeem ook nog steeds wordt geteisterd door een groeiend aantal ongunstige financiële druk.
Bron: https://cointelegraph.com/news/what-happened-terra-debacle-exposes-flaws-plaguing-the-crypto-industry