Het probleem met cryptomarktkapitalisaties

Marktkapitalisatie in de crypto-wereld kan misleidende waarde-indicatoren zijn, en industrie-watchers zeggen dat statistieken zoals gebruikersgroei en ontwikkelaarsactiviteit meer gewicht moeten krijgen. 

De marktkapitalisatie van een cryptoasset wordt berekend door het aantal tokens of munten in omloop te vermenigvuldigen met de huidige marktprijs van een enkele eenheid. De statistiek wordt op grote schaal - maar misschien ten onrechte - gebruikt om de prestaties van een cryptocurrency te beoordelen en hoe waardevol deze is.

Het is waar dat hoe hoger de prijs, hoe hoger de marktkapitalisatie van de overeenkomstige cryptocurrency, maar ze houden geen rekening met tokenblokkeringsperioden of voorraden die worden bewaard door insiders van het bedrijf. 

In de traditionele financiële wereld hebben marktkapitalisaties zeker veel betekenis. Dat komt simpelweg omdat ze de dollarmarktwaarde van aandelen vertegenwoordigen, waardoor beleggers de winstgevendheid van een bedrijf kunnen afwegen in plaats van af te gaan op de verkoopcijfers.

Een probleem met de statistiek die uniek is voor crypto, is dat verloren tokens uiteindelijk worden meegeteld voor de marktwaarde, in plaats van afgetrokken van het aanbod. Bijvoorbeeld, rond 20% van het huidige aanbod van bitcoins, of $ 140 miljard, gaat verloren of zit vast in verwaarloosde portefeuilles. Moeten verloren tokens worden verantwoord in termen van huidige waarde van de rest?

Groei, gebruik van protocol zijn betere cryptomarktindicatoren

Kijken naar circulerende marktkapitalisaties, meer specifiek, in plaats van volledig verdunde, kan bedrieglijk zijn, volgens Oskari Tempakka, de groeileider van Token Terminal.

"Dat is een statistiek waar veel beleggers naar kijken zonder rekening te houden met vergrendelde tokens, vestingschema's enz. Er kan dus een heel groot verschil zijn tussen de circulerende en de daadwerkelijke volledig verwaterde marktkapitalisatie," vertelde hij Blockworks.

Tempakka is van mening dat het graven in ontwikkelaarsdocumenten en whitepapers om token-ontgrendelingen in te schatten, een groot effect kan hebben op de prijs van een enkele token. Hij voegde eraan toe dat veel beleggers, onverstandig, niet eens de moeite nemen om marktkapitalisaties te controleren, en in plaats daarvan beslissingen nemen op basis van de prijs van een enkel token.

Meer waardevolle indicatoren, zegt hij, zijn welke service een bepaald project heeft geleverd, hoeveel gebruik het is en hoeveel inkomsten uit vergoedingen de service genereert. 

"De belangrijkste indicator van waarde in uw protocol is voor mij een fundamentele analyse van wat er onder de motorkap gebeurt vanuit een zakelijk perspectief," zei Tempakka. "Hoe meer organische groei en gebruik je hebt, en hoe actiever gebruikersgroei je hebt, hoe hoger de waardering van een protocol zou moeten zijn vanuit een fundamenteel perspectief."

Volatiliteit tijdens marktcycli

Marktkapitalisatiecijfers kunnen ook enorm fluctueren tijdens dragen en bull-cycli, als gevolg van veranderend marktsentiment, en geven geen dieper inzicht weer zoals het transactievolume, het aantal gebruikers of de activiteit op het netwerk.

“In bullmarkten zie je protocollen vaak in waarde exploderen door speculatie. Maar zodra de speculatieve vurigheid afneemt, hebben marktkapitalisaties vaak de neiging om sterk te dalen, "vertelde Daryl Kelly, oprichter van NFT-platform LTD.INC, aan Blockworks. Dus deze statistiek zegt heel weinig over of mensen het leuk vinden om welk crypto-protocol dan ook te gebruiken, inclusief een bepaald DeFi- of metaverse-project, voegde hij eraan toe.

Blockchain-ontwikkelaarsnummers zijn een andere goede maatstaf

Kelly denkt dat ontwikkelaarsactiviteit een nuttiger indicator is voor de kracht van een crypto of project. 

“Kijk maar naar Ethereum en Solana. De hoeveelheid ontwikkelaarsactiviteit op deze netwerken is immens en groeit alleen maar", zei hij, eraan toevoegend dat dit criterium suggereert dat er voldoende vraag is van gebruikers op deze blockchains om meer applicaties te bouwen voor alles, van DeFi en NFT's tot cryptogames.

A Status van Crypto-rapport gepubliceerd door a16z in mei laat zien dat Ethereum erin is geslaagd om 4,000 maandelijkse actieve ontwikkelaars aan te trekken, waarmee ze die van andere protocollen handig verslaan.

Santiago Portela, CEO van FITCHIN, was het ermee eens dat marktkapitalisaties een gebrekkige maatstaf zijn, erop wijzend dat Solana's niet de kracht van de blockchain weerspiegelt.

Vanuit prijsoogpunt kan Solana worden gezien als slecht presterend. Maar het is een ander verhaal als je kijkt naar het volume aan NFT's dat op de blockchain wordt verhandeld. Deze maand bereikten de handelsvolumes op Solana-gebaseerde marktplaatsen zoals Magic Eden en Metaplex hun hoogste niveau sinds mei.

"Het vertelt me ​​​​dat de acceptatie in dat netwerk toeneemt en dat er bouwers achter zitten - inderdaad, dit zijn de belangrijkste aspecten om de kracht en veerkracht van het ecosysteem echt te begrijpen," zei hij.

Maar niet iedereen vindt marktkapitalisatie een zwakke maatstaf. Nischal Shetty, CEO van de Indiase crypto-uitwisseling WazirX, zei dat ze een handig hulpmiddel kunnen zijn om de sterkte van verschillende protocollen te meten. Maar hij is het ermee eens dat hype tijdens bullmarkten ertoe kan leiden dat marktkapitalisaties voor obscure protocollen exploderen buiten het nut dat ze bieden.

Meer betrouwbare statistieken - afgezien van het aantal ontwikkelaars - omvatten gebruikersgroei, het aantal actieve portefeuilles en het gebruik van dApp (gedecentraliseerde apps), volgens Shetty.

“Een reden achter het succes van Ethereum is dat er een groot aantal applicaties op zijn gebouwd die op hun beurt gebruikers aantrekken. En deze gebruikersgroei trekt bovendien meer ontwikkelaars aan. In dit geval heb je dus een vicieuze cirkel waarin ontwikkelaarsactiviteit en gebruikersgroei elkaar voeden. Daarom denk ik dat het belangrijk is om verder te kijken dan de hype, inclusief marktkapitalisatie,” zei hij.

Ontvang elke avond het beste cryptonieuws en inzichten van de dag in je inbox. Abonneer u op de gratis nieuwsbrief van Blockworks .