Singapore was een Aziatische tijger, maar brult het nog steeds voor crypto?

Van de jaren zestig tot de jaren negentig was Singapore een van de vier 'Aziatische tijgers' van de wereldeconomie. Maar de benadering van crypto is een complexer verhaal.

De afgelopen maanden werd Singapore getroffen door meerdere cryptoschandalen. Doe Kwon's Terraform Labs, wiens stablecoin terraUSD implodeerde afgelopen mei geregistreerd in de stadstaat. Het Singaporese crypto-hedgefonds Drie pijlen hoofdstad een paar maanden later faillissement aangevraagd en daarmee Voyager Digital uitgeschakeld.

Een conservatieve kijk op crypto

Voordien zag Singaporese crypto er koortsachtig uit. Volgens KPMG zijn de investeringen in de Singaporese crypto-industrie in 2021 vertienvoudigd in vergelijking met het voorgaande jaar tot $ 1.48 miljard. Vertegenwoordigt bijna de helft van het totaal in Azië-Pacific voor dat jaar.

In de naoorlogse periode was Singapore een superster in de wereldeconomie. Bekend als een van de vier 'Aziatische tijgers' - naast Hong Kong, Zuid-Korea en Taiwan - werd het synoniem voor snelle industrialisatie en hoge economische groei, en bood het een model voor ontwikkelingslanden om hun levensstandaard en openheid voor wereldwijde handel snel te verbeteren . Naast Japan werden deze Aziatische landen synoniem voor moderniteit en dynamiek. 

Destijds schaamden de groeipercentages van de Aziatische Tijger de ontwikkelde landen in het Westen. Tussen 1976 en 2022, het bbp van Singapore Jaarlijkse groeisnelheid gemiddeld 6.26%. Gemakkelijk de meest ontwikkelde economieën in Noord-Amerika en Noordwest-Europa verslaan.

Recente analyse toont aan dat in de 21e eeuw de stadstaat even indrukwekkend blijkt te zijn in de wereldwijde crypto-economie.

Singapore ziet crypto als inherent riskant

In november vorig jaar stond de kleine stad bovenaan de ranglijst voor cryptocurrency-bedrijven in een rapport van muntstuk. Het VK, de Kaaimaneilanden, Hong Kong en de VS volgden, in die volgorde. In het derde kwartaal van 3 plaatste Coincub Singapore ook als het vijfde meest "cryptovriendelijke" land. Het werd alleen verslagen door Duitsland, Zwitserland, Australië en de VAE. Voor "crypto-activiteit" stond het land op de dertiende plaats. 

Deze indrukwekkende ranglijsten kunnen verrassend lijken als ze worden beoordeeld op basis van recente opmerkingen van de voorzitter van de centrale bank. Vorige maand in Davos, tijdens het World Economic Forum, spraken het hoofd van de Monetary Authority of Singapore (MAS) en de voormalige vice-premier van het land, Tharman Shanmugaratnam, openhartig over het crypto-ecosysteem. 

Ik denk dat of het nu gaat om cryptovaluta of traditionele financiering, je zaken als het witwassen van geld moet reguleren - dat is heel duidelijk.

Maar afgezien daarvan, als we nadenken over het reguleren van crypto op dezelfde manier waarop we banken of verzekeringsmaatschappijen reguleren, denk ik dat we een stap terug moeten doen en een fundamentele filosofische vraag moeten stellen: legitimeert dat iets dat inherent, puur speculatief is, en eigenlijk een beetje gek?

De opmerkingen van Shanmugaratnam zijn representatief voor de algemene houding van het land ten opzichte van crypto. De technologie wordt gezien als de moeite waard, maar binnen bepaalde contexten. Het afgelopen jaar heeft de regering zich geconcentreerd op de associatie met witwassen en terrorismefinanciering, het risico voor de algemene financiële instabiliteit en consumentenbescherming. Dit laatste punt is bijzonder begrijpelijk en zelfs vooruitziend post-FTX. Net als veel andere landen vereist Singapore dat cryptobedrijven een licentie aanvragen om te kunnen opereren. 

Om Lionel Blue te parafraseren, als het op crypto aankomt, is Singapore net als andere geavanceerde economieën, alleen meer.  

Over het algemeen is het land fel anti-risico en anti-volatiliteit. Hoewel de regelgeving vergelijkbaar is met die van andere ontwikkelde economieën, verschilt het op andere manieren. Afgelopen oktober stelde MAS voor reglement dat zou kapitaal- en reservevereisten stellen voor emittenten van stablecoins. De maatregelen zouden uitgevende instellingen verbieden zich bezig te houden met "andere activiteiten die extra risico's met zich meebrengen", zoals lenen of staken. 

Een poging om een ​​middenweg te vinden

De voorstellen zijn echter bedoeld om stablecoins aan te moedigen als een "geloofwaardig ruilmiddel in het ecosysteem van digitale activa". Ook moet vanaf januari 2022 elke advertentie voor cryptocurrency worden beschermd met informatie die duidelijk maakt dat deze een aanzienlijk financieel risico met zich meebrengt.

Hun aanpak probeert wanpraktijken en risicovol gedrag te beperken en tegelijkertijd mogelijkheden te bieden voor use cases zoals CBDCs en bepaalde soorten stablecoins.

"In klassieke Singaporese stijl zullen ze, in plaats van te zeggen 'nee, dit kan niet', een manier vinden waarop je dingen kunt doen in een zo veilig en gecontroleerd mogelijke omgeving", zegt Chuang Chin Tuan, Product Lead bij X Marktplaats. Hij ging verder:

“Mijn interpretatie van crypto-regelgeving in Singapore is dat de overheid van plan is gebruikers tegen zichzelf te beschermen. Toegegeven, MAS is erg streng met hun uitgifte van licenties voor crypto-serviceproviders. Als je echte vrijheid en decentralisatie wilt, zou je er waarschijnlijk een hekel aan hebben, maar als je bedenkt hoe onvoorbereid mensen in het algemeen zijn over crypto-investeringen, is dit een noodzakelijke 'beperking'. Hoewel dit eigenlijk een middenweg is, geen beperking.

De MAS heeft ook voorgesteld dat cryptobedrijven controleren of particuliere klanten voldoende financiële kennis hebben om deel te nemen aan het ecosysteem. Singapore gaat er dus niet vanuit dat consumenten, handelaren en investeerders dom zijn. Maar ze gaan er wel van uit dat de kans groot is dat jij kon zijn. Of, om liefdadiger te zijn, ze erkennen dat crypto een gecompliceerd ecosysteem is. Mensen zullen investeren zonder het te begrijpen risico's. 

'Ja' tegen crypto, 'nee' tegen ongecontroleerde speculatie

Vorig jaar zei Ravi Menon, de Managing Director van MAS, op het Singapore Fintech Festival: 

“Als een cryptohub gaat over het experimenteren met programmeerbaar geld, het toepassen van digitale middelen voor use cases, of het tokeniseren van financiële activa om de efficiëntie te verhogen en de risico's bij financiële transacties te verminderen, ja, dan willen we een cryptohub zijn. Maar als het gaat om handelen en speculeren in cryptocurrencies, dan is dat niet het soort crypto-hub dat we willen zijn.”

Over de hele wereld is crypto in een strijd om legitimiteit. Singapore is er niet volledig van overtuigd dat crypto een productieve investeringsroute is. Maar in gesprekken met BeInCrypto zijn veel Singaporese cryptobedrijven grotendeels tevreden met het huidige regelgevingskader.

"Regelgeving en kaders die door de overheid zijn geïmplementeerd, zijn gedaan met de bedoeling een veiliger digitaal activa-ecosysteem in Singapore te creëren", zegt Raghav Sood, VP of Strategy of Coinhako, een crypto-uitwisseling gevestigd in Singapore. "Aangezien de crypto-ruimte nog relatief in opkomst is, is het niet meer dan normaal dat regelgevers ingrijpen en samenwerken met spelers uit de industrie om de groei en legitimiteit van de industrie te vergemakkelijken en de risico's die zich voordoen in de crypto te beperken."