De ineenstorting van Silvergate kan regelgevende problemen voor Crypto betekenen

Doe mee aan het belangrijkste gesprek in crypto en web3! Beveilig uw plaats vandaag nog

Silvergate Bank had een erg zware week, tot het punt waarop een niet onaanzienlijk aantal mensen wachtte op de aankondiging van de Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) dat de bank vrijdag na sluitingstijd onder curatele was gesteld.

Je leest State of Crypto, een CoinDesk-nieuwsbrief die kijkt naar de kruising van cryptocurrency en overheid. Klik hier om u aan te melden voor toekomstige edities.

De verteller

Silvergate Bank kondigde vorige week aan dat het de indiening van zijn jaarlijkse 10-K-formulier moest uitstellen vanwege vragen die het ontving van zijn onafhankelijke accountants. In dezelfde vorm, onder de sectie "toekomstgerichte verklaringen", kondigde Silvergate aan dat het te maken had met onderzoeken van bankregulatoren, een onderzoek van het Amerikaanse ministerie van Justitie, onderzoek door het congres en zorgen over zijn vermogen om het komende jaar een "going concern" te zijn. Over het algemeen zijn dit allemaal slechte signalen.

Waarom dit zo belangrijk is

Silvergate is (was?) de bankieren in cryptovaluta. Het telde enkele van de grootste bedrijven in de sector (in de VS) als klanten. Het feit dat het zich nu in een positie bevindt waarin het binnenkort kan folden, is geen goed signaal voor de rest van de sector en geeft regelgevers een goed voorbeeld van wat er gebeurt als de banksector te dicht bij crypto komt.

Het af te breken

Silvergate had een hele slechte week. Het aandeel is de afgelopen week met 61% gedaald, met het grootste deel van die daling afgelopen donderdag, waardoor het aandeel (SI) daalde tot $ 5.41. Het is het afgelopen jaar met 94% gedaald en duidelijk iets lager dan het hoogste punt ooit van $ 212.

Het is niet ondenkbaar dat de bank in de nabije toekomst onder curatele zal moeten treden. Het kan nog steeds herstellen – de bank heeft misschien meer kapitaal dan we beseffen, of het kan een reddingspakket van een investeerder ontvangen – maar veel van zijn meest prominente cryptoklanten zijn al vertrokken en de bank heeft haar meest aantrekkelijke product, de Silvergate Exchange Network, afgelopen vrijdag.

Silvergate lijkt voor miljarden dollars aan obligaties te hebben verkocht met marktverlies om de opnames bij te houden, wat op zijn beurt betekende dat het niet langer voldeed aan bepaalde wettelijke vereisten die aangaven dat het prima in orde was.

Het verhaal gaat verder

Matt Levine van Bloomberg legt het veel duidelijker uit in een nieuwsbrief van vorige week. Elizabeth Lopatto bij The Verge legt zowel uit wat er is gebeurd als enkele gevolgen voor bedrijven.

Het belangrijkste resultaat is dat cryptobedrijven op zoek moeten naar andere banken. Sommige bedrijven zullen dit makkelijker vinden dan andere. De gevestigde titanen van deze industrie zullen, denk ik, niet al te veel moeilijkheden hebben. Als u een bedrijf bent met een geschiedenis van werken zonder grote problemen, zult u waarschijnlijk een bank ervan kunnen overtuigen dat wat er met Silvergate is gebeurd niet uw schuld was (en in zekere zin ook niet).

Als u een onderneming start, kan het moeilijker zijn. Startups in deze branche hebben van oudsher moeite om bankdiensten te krijgen, en dat zal er niet gemakkelijker op worden gemaakt door toezichthouders van de federale bank die financiële instellingen onder hun hoede waarschuwen dat ze voorzichtig moeten zijn, of misschien toestemming nodig hebben, bij het omgaan met crypto.

Op maandag, De perssecretaris van het Witte Huis, Karine Jean-Pierre, zei dat de regering-Biden de situatie in de gaten hield, en dat de Amerikaanse president Joe Biden het Congres zou blijven oproepen om iets te doen. Dit zal de banken waarschijnlijk ook niet geruststellen, voor zover ze misschien willen wachten tot het Congres in actie komt.

Afgezien van bankdiensten, zoals deposito's, kunnen bedrijven ook problemen hebben met de toegang tot betalingsdiensten, althans op korte termijn. Circle heeft het bijvoorbeeld al afgesneden ACH-ondersteuning, in ieder geval tijdelijk.

Een woordvoerder wees naar Silvergate. “Te midden van groeiende zorgen over Silvergate Bank, heeft Circle versneld plannen om sommige services af te schaffen en andere over te dragen aan extra bankpartners, waarmee een proces is voltooid dat vorig jaar is begonnen om de risico's voor onze klanten, ons bedrijf en USDC te verminderen. We communiceren met klanten en hebben stappen ondernomen om toegang tot klantgelden te verzekeren via alternatieve betalings- en aflossingskanalen”, zei de woordvoerder in een verklaring.

Dit alles zal een achtergrond worden voor de regelgevende reactie. Banktoezichthouders hebben al hun best gedaan om te waarschuwen voor crypto. Maar verder hebben we al gehoord van functionarissen zoals waarnemend controleur van de valuta Michael Hsu, die maanden geleden waarschuwde dat er mogelijk "besmettingsgevaar.” Alleen deze week Hsu hield nog een toespraak, waar hij zei dat de ineenstorting van FTX vorig jaar hem deed denken aan een groot bankfaillissement, Bank of Credit and Commerce International (BCCI).

Tot op heden is er, ondanks de val van FTX en de tientallen faillissementsaanvragen vorig jaar, geen groot risico geweest op besmetting van crypto naar de traditionele financiële sector. Dat gaat misschien eindelijk veranderen.

Voor alle duidelijkheid, Silvergate faalde niet alleen omdat het crypto belegde. Maar als cryptobedrijven zich haasten om hun geld op te nemen – waardoor een bankrun ontstond – en Silvergate zijn obligaties moest verkopen, wat op zijn beurt leidde tot onderkapitalisatie, wat er nu toe heeft geleid dat de bank bijna onder curatele is gesteld, dan is dit was een ander slachtoffer van de massale mislukkingen van vorig jaar en bewijs van dat besmettingsrisico.

Regelgevers zullen waarschijnlijk blijven waarschuwen dat crypto vol gevaar zit en hebben een perfect voorbereid voorbeeld om naar te verwijzen.

Het valt nog te bezien of Silvergate echt faalt of dat het een manier vindt om te overleven. Het valt ook nog te bezien wie zijn voormalige klanten zal ophalen – Signature Bank, de volgende vriendelijkste bank voor crypto, of een van de talloze instellingen die er zijn of zelfs een crypto-native bedrijf dat met succes de handschoen van de Federal heeft geleid. Reserveringsaanvraagprocedure.

Verder lezen:

Was Silvergate op geleende tijd terwijl regelgevers banken steunden weg van Crypto?

De opkomst en ondergang van de cryptobusiness van Silvergate

• FTX heeft 'enorm tekort' aan activa, zeggen faillissementsadvocaten: Volgens zijn faillissementsadvocaten is FTX miljarden meer verschuldigd dan het heeft.

• Topfunctionaris van het Amerikaanse ministerie van Financiën zegt dat leiders de kwestie van de digitale dollar 'actief evalueren': Het Amerikaanse ministerie van Financiën, het Witte Huis en andere federale entiteiten zijn van plan vergaderingen te houden om de bespreking van een mogelijke digitale dollar voort te zetten.

• Binance.US exploiteert 'niet-geregistreerde effectenbeurs', zegt SEC-functionaris: Een advocaat van het SEC-personeel, die sprak op dag 2 van een faillissementshoorzitting over het plan van Voyager Digital om zichzelf te verkopen binance.us als onderdeel van een Chapter 11-herstructurering, meenden de SEC-medewerkers binance.us exploiteert een niet-geregistreerde effectenbeurs. Dit was schijnbaar een reactie op het feit dat de rechter die toezicht hield op de zaak de SEC op dag 1 van de hoorzitting vertelde dat hij bijzonderheden nodig had of de SEC wilde dat haar bezwaar tegen het plan serieus werd genomen.

• Binance kan zijn verhaal niet recht houden Misplaatste $ 1.8 miljard USDC: Dit opiniestuk van David Morris van CoinDesk spreekt, denk ik, over een van de recentere controverses rond Binance: de uitwisseling heeft een aantal verklaringen gehad voor beschuldigingen dat er een vreemde geldbeweging was. Ze zijn allemaal plausibel, maar ze zijn tegenstrijdig. Voor wat het waard is, Binance Chief Strategy Officer Patrick Hillmann leek het niet eens te zijn met dit opiniestuk.

• Bankman-Fried zou alleen een flip-telefoon moeten hebben, website op de witte lijst, zegt DOJ: De DOJ heeft een lijst opgesteld met sites en bronnen waar de voormalige CEO van FTX, Sam Bankman-Fried, toegang toe heeft onder nieuwe voorgestelde beperkingen op zijn obligatievoorwaarden terwijl hij wacht op zijn proces.

• SEC dient noodactie in tegen BKCoin voor het uitvoeren van een 'Ponzi-achtig' schema van $ 100 miljoen: De SEC spande een rechtszaak aan tegen BKCoin en mede-oprichter Kevin Kang wegens beschuldigingen dat ze $ 100 miljoen hadden ingezameld bij 50 investeerders, maar het geld niet daadwerkelijk voor het vermelde doel hadden gebruikt.

• SEC beschuldigt het in Utah gevestigde Green United van het runnen van $ 18 miljoen Crypto Mining Scam: De SEC klaagde ook Green United aan, een bedrijf dat geld inzamelde waarvan het zei dat het zou worden gebruikt om cryptominingapparatuur te kopen en te hosten die zou worden gebruikt om een ​​specifiek token te minen dat een rendement zou genereren, en in plaats daarvan werd gebruikt om bitcoin te minen die de oprichters behielden. voor zichzelf.

Grayscale Investments krijgt eindelijk de kans om te betogen dat de Amerikaanse Securities and Exchange Commission geen andere keuze heeft dan haar toe te staan ​​haar Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)-product om te zetten in een exchange-traded fund (ETF).

Om samen te vatten: in juni de SEC verwierp het bod van Grayscale om GBTC om te zetten in een ETF, daarbij verwijzend naar gemeenschappelijke refreinen over het ontbreken van een robuuste overeenkomst voor het delen van toezicht met een nationale effectenbeurs, het potentieel voor marktmanipulatie en TKTK. Uren later, Grayscale ging in beroep tegen de beslissing, een aanklacht indienen bij het DC Circuit Court of Appeals in Washington, DC

Openbaarmaking: Grayscale is een dochteronderneming van Digital Currency Group, het moederbedrijf van CoinDesk.

Grayscale kreeg steun in de vorm van vijf verschillende amicus (vriend van de rechtbank) briefs, ondertekend door The Blockchain Association, Chamber of Digital Commerce, Coin Center en de Chamber of Progress; Muntbasis; de Kamer van Koophandel; NYSE Arca; en een groep individuen.

Het belangrijkste argument van Grayscale lijkt vrij eenvoudig: het argumenteert dat de beslissing van de SEC om zijn GBTC-conversie af te keuren – of zelfs elk spot-bitcoin-exchange-traded product – ondanks zijn eerdere goedkeuringen van bitcoin-futures ETF's is "willekeur tot in de kern. '

"Het centrale uitgangspunt - dat de overeenkomst voor het delen van toezicht met de CME van de Exchange voldoende bescherming biedt tegen fraude en manipulatie op de bitcoin-futuresmarkt, maar niet op de spot bitcoin-markt - is onlogisch. Elke fraude of manipulatie op de spotmarkt zou noodzakelijkerwijs de prijs van bitcoin-futures beïnvloeden, en daarmee de intrinsieke waarde van een [op de beurs verhandeld product] dat ofwel spot-bitcoin of bitcoin-futures bezit, evenals de prijs die beleggers betalen voor dergelijke ETP-aandelen . Of CME-surveillance kan spotmarktfraude detecteren die van invloed is op zowel futures als spot-ETP's, of dat toezicht kan dit niet doen voor elk type ETP', aldus het bedrijf in zijn samenvatting.

Het bedrijf voerde ook aan dat de SEC inconsequent was over hoe het termijnmarkten benaderde.

Lees verder: GBTC-korting versmalt tot 42% voorafgaand aan Grayscale's ETF-hoorzitting dinsdag

De SEC voerde op zijn beurt aan dat op futures gebaseerde ETF's en spot-ETF's "fundamenteel verschillende producten zijn", met verschillende overeenkomsten voor het delen van toezicht en toezichtsmechanismen.

In het kort, de SEC probeerde een duidelijk onderscheid te maken tussen bitcoin-futures en spot-bitcoinmarkten, zeggend dat de futures-producten die het reguleert onderliggende activa bevatten die ofwel alleen op CME worden verhandeld - namelijk in contanten afgewikkelde bitcoin-futures - of contanten en kasequivalenten. De voorgestelde ETF van Grayscale zou gebaseerd zijn op daadwerkelijke bitcoin, die op elke cryptobeurs zou kunnen worden verhandeld, ook die in het buitenland.

Evenzo heeft CME voor futures-producten overeenkomsten voor het delen van toezicht met NYSE Arca en Nasdaq, zei de SEC, nogmaals opmerkend dat CME is waar de daadwerkelijke bitcoin-futurescontracten worden verhandeld.

“Vanwege de uitgebreide toezichtmaatregelen van CME en de één-op-één-relatie tussen de gereglementeerde markt (de CME) en de onderliggende activa (CME-verhandelbare bitcoin-futures), concludeerde de Commissie dat het toezicht van CME 'redelijkerwijs kan worden vertrouwd' om vast te leggen het effect van pogingen 'om de voorgestelde ETP-futures te manipuleren door de prijs van CME bitcoin-futurescontracten te manipuleren, ongeacht of die poging wordt gedaan door direct op de CME bitcoin-futuresmarkt te handelen of indirect door buiten de CME bitcoin-futuresmarkt te handelen', de SEC's indiening zei.

De rechters leken grotendeels sceptisch over de argumenten van de SEC.

maandag

dinsdag

• 14:30 UTC (9:30 uur ET): Grayscale krijgt zijn dag in de rechtbank in zijn poging om een ​​panel van rechters te overtuigen dat de Securities and Exchange Commission de Administratieve Procedureswet heeft geschonden door haar bod om de Grayscale Bitcoin Trust om te zetten in een bitcoin af te wijzen wisselkoers fonds.

• 15:00 UTC (10:00 uur ET): Jerome Powell, voorzitter van de Federal Reserve Board, zal getuigen voor de bankcommissie van de Senaat.

• 19:00 UTC (2:00 ET): Dag vier van de Voyager-hoorzitting.

• 19:30 UTC (2:30 ET): De subcommissie voor schone lucht, klimaat en nucleaire veiligheid van de Senaatscommissie voor Milieu en Openbare Werken zal een hoorzitting houden over de milieu-impact van cryptomining.

woensdag

• 14:30 UTC (9:30 uur ET): De Markets Risk Advisory Committee van de Commodity Futures Trading Commission zal bijeenkomen, en crypto is een van de onderwerpen die aan bod zullen komen.

• 15:00 UTC (10:00 uur ET): Er zal een omnibus-faillissementshoorzitting van Celsius Network zijn.

• 15:00 UTC (10:00 uur ET): Jerome Powell, voorzitter van de Federal Reserve Board, zal getuigen voor het House Financial Services Committee.

• 18:00 UTC (1:00 ET): Er zal een FTX omnibus faillissementshoorzitting zijn.

donderdag

• 15:00 UTC (10:00 uur ET): Michael Barr, vice-voorzitter van de Federal Reserve, zal over crypto spreken in het Peterson Institute in Washington, DC

• 19:00 UTC (2:00 ET): De subcommissie van het House Financial Services Committee voor digitale activa, financiële technologie en inclusie zal een cryptohoorzitting houden met de titel “Toeval of gecoördineerd? De aanval van de regering op het ecosysteem van digitale activa.”

vrijdag

• 13:30 UTC (8:30 uur ET): Het laatste Amerikaanse banenrapport wordt gepubliceerd.

• 19:00 UTC (2:30 ET): Er zal een telefoonconferentie zijn voor het faillissement van Emergent Fidelity.

• (The Wall Street Journal): The Journal meldde dat stablecoin-uitgever Tether en zijn geldschieters "zich wendden tot schimmige tussenpersonen, vervalste documenten en lege vennootschappen om" toegang te krijgen tot het wereldwijde banksysteem in 2018. ketting noemde de rapportage "volstrekt onnauwkeurig en misleidend", hoewel het geen details in het rapport behandelde.

• (The Wall Street Journal): The Journal meldde ook dat crypto-uitwisseling Binance veel nauwer verbonden was binance.us dan een van beide entiteiten heeft laten blijken, daarbij verwijzend naar teksten en documenten die door de nieuwsorganisatie zijn verkregen. Binance-oprichter Changpeng Zhao waarnaar wordt verwezen een verleden tweet dat zei tegen "negeer FUD, nepnieuws, aanvallen, enz." maar ging niet in op bijzonderheden in het rapport.

• (Het register): Het register vraagt ​​wat voor soort risico's zogenaamde kunstmatige intelligentie – denk aan ChatGPT, enz. – vormt voor de samenleving, bijvoorbeeld of het opzettelijk wordt gebruikt voor des- of desinformatie.

• (The Verge): Over AI gesproken, weken na de rampzalige poging om AI te gebruiken om nieuwsartikelen te schrijven, ontslaat CNET personeel.

• (The Verge): Twitter heeft een nieuw 'gewelddadige toespraak'-beleid.

Als je gedachten of vragen hebt over wat ik volgende week zou moeten bespreken of andere feedback die je zou willen delen, stuur me dan een e-mail op [e-mail beveiligd] of vind me op Twitter @nikhileshde.

U kunt ook deelnemen aan het groepsgesprek op Telegram.

Zie je volgende week!