Als reactie op de volatiele gebeurtenissen van de afgelopen weken hebben zowel de aandelen- als de cryptocurrency-markten een diepe duik genomen. Hoewel deze neergang voor velen verontrustend is, heeft het progressieve politici en activisten aangemoedigd wiens motto is: "laat een crisis nooit verloren gaan".
Critici van cryptocurrency hebben hun roep om hardhandige regelgeving verdubbeld. Ze hebben de strijd van stablecoin TerraUSD . aangegrepen
Toch zijn er enkele belangrijke feiten om in gedachten te houden voordat we ons overhaasten in paniekgedreven regelgeving. Een daarvan is dat TerraUSD een uitbijter lijkt te zijn onder stablecoins - cryptocurrencies gekoppeld aan harde activa zoals de dollar - en bijna alle toonaangevende stablecoins hebben tot nu toe hun waarde behouden.
As opgesomd op CoinMarketCap op het moment van schrijven, de beste stablecoins naar volume en marktkapitalisatie - inclusief USD Coin
Verder voegt regulering die willekeurig en overdreven belastend is, in feite volatiliteit toe aan de cryptocurrency- en stablecoin-markten. Zoals ik schreef in een 2019 papier over cryptocurrency: "Het beschermen van ondernemers tegen overmacht van de overheid is niet alleen belangrijk om ervoor te zorgen dat de samenleving profiteert van nuttige innovatie, maar ook om het soort volatiliteit te matigen dat voortkomt uit overheidsinterventie."
Toen China bijvoorbeeld in 2018 bepaalde cryptocurrency-uitwisselingen verbood, werd de prijs van Bitcoin
Willekeurig optreden van regelgevende instanties in de VS hebben vergelijkbare negatieve effecten gehad op de markt voor cryptocurrency. Toen de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) in januari en februari 2018 dreigde met verschillende strafmaatregelen tegen cryptocurrencies als activaklasse, werd de prijs van Bitcoin kelderde door 36 procent.
Momenteel is de willekeurige “regulering door handhaving” waarin de SEC cryptocurrencies als “effecten” beschouwt zonder toestemming van het Congres of zelfs formele regelgeving, creëert ook onzekerheid die de markten drukt. net als de verstikkend regelgevend kader voor stablecoins voorgesteld afgelopen herfst in de verslag van de President's Working Group on Financial Markets (PWG) die de uitgifte van stablecoins aan grote banken effectief zou beperken.
De volatiliteit op de crypto- en stablecoin-markten zou inderdaad de spreekwoordelijke bal vooruit moeten brengen in het regelgevingsbeleid, maar met een focus op het juiste type regelgeving. Beleidsmakers zouden moeten beginnen met het ontwerpen van een regelgevend kader dat zich richt op openbaarmaking en het voorkomen en bestraffen van fraude, maar verder consumenten, ondernemers en investeerders vrij laat om hun eigen keuzes te maken en hun eigen risico's te nemen. Ze moeten ook de concepten "concurrerend federalisme" en "concurrerende regelgeving" gebruiken om kopers en uitgevers van stabiele munten de keuze te geven voor een primaire toezichthouder.
Ontwerp wetgeving van de voorzitter van de Senaatsbankcommissie Pat Toomey (R-PA) is een grote stap in de goede richting. Toomey's Stablecoin Transparency of Reserves and Uniform Safe Transactions (Stablecoin TRUST) Act creëert een regelgevend kader dat inzoomt op openbaarmaking en het voorkomen van fraude, maar toch de concurrentie en keuze op de stablecoin-markt behoudt en verbetert.
Volgens Toomey's wetsvoorstel zouden de meeste emittenten van stablecoin worden verplicht om de precieze activa die de stablecoin ondersteunen en hoe de aflossingen werken, bekend te maken. In ruil daarvoor zouden de emittenten kunnen werken met hun keuze van primaire regelgever en met limieten voor het gezag van andere regelgevende instanties over hun activiteiten.
Het wetsvoorstel stelt uitgevers van stablecoin in staat om ofwel een federale licentie te kiezen van het Office of the Comptroller of the Currency of een geldverzending of andere stablecoin-uitgevende licentie van een staat. Het wetsvoorstel stelt banken ook in staat om stablecoins uit te geven die voldoen aan de openbaarmakingsvereisten als ze juridische entiteiten creëren voor de stablecoins die gescheiden zijn van de depositofondsen.
Uitgevende instellingen die aan deze vereisten voldoen, worden beschermd tegen willekeurige acties door de SEC, aangezien het wetsvoorstel de SEC expliciet verbiedt om deze stablecoins als effecten te reguleren. Dit zou de onzekerheid op het gebied van regelgeving aanzienlijk verminderen, aangezien de SEC het standpunt heeft ingenomen dat vrijwel elke circulerende cryptocurrency als een beveiliging kan worden beschouwd en onderhevig is aan veel van de regelgeving die bedrijven van de beurs heeft verdreven.
De wet die uitgevers van stablecoin de keuze geeft om hun licenties of charters van de federale overheid of de staten te ontvangen, is in overeenstemming met het systeem van "concurrerend federalisme" dat door de opstellers van de grondwet wordt voorgesteld. Zoals George Mason University Law Professor en CEI-bestuurslid Michael Greve schrijft in zijn: boek Echt federalisme, "Echt federalisme heeft tot doel burgers keuzes te bieden tussen verschillende soevereine [en] regelgevende regimes."
Mijn CEI-collega's en ik hebben opgeroepen om de optionele federale chartering die bestaat voor bankieren te versterken en te gebruiken voor: leningen in kleine dollars en verzekering. Een dergelijk systeem zou ook de beste benadering zijn voor de regulering van de grensindustrie van stablecoins.
Het is vooral belangrijk dat de federale overheid niet de enige licentiegever is voor stablecoins, gezien het gebrek aan goedkeuring voor nieuwe – of “de novo” – bankcharters sinds de regering-Obama. Zoals ik heb geschreven, heeft de federale regering tussen 2010 en 2015 slechts één nieuwe bank goedgekeurd en sindsdien slechts een handvol. Dit soort bureaucratische achterstand creëert een risico op stagnatie in een toch al onrustige economie.
In onzekere en volatiele tijden, die voor een groot deel zijn veroorzaakt door overheidsuitgaven en sluitingen en afsluitingen van bedrijven, is het belangrijker dan ooit om niet meer chaos toe te voegen aan cryptocurrency of enige andere sector met ingrijpende en ongerichte regelgeving. In plaats daarvan moeten beleidsmakers regelgevingskaders creëren die stabiele toepassingen zijn van de rechtsstaat.
John Berlau is senior fellow bij het Competitive Enterprise Institute en auteur van het boek George Washington, ondernemer: hoe de privézaken van onze grondlegger Amerika en het woord veranderden
Voormalig Competitive Enterprise Institute Research Associate Christian Johannessen heeft bijgedragen aan deze column.
Bron: https://www.forbes.com/sites/johnberlau/2022/05/20/panic-driven-crypto–stablecoin-regulation-would-create-further-instability/