KKR Blockchain-toegang tot een fonds van $ 4 miljard opent de deur voor crypto-investeerders

Terwijl de Amerikaanse Securities Exchange Commission (SEC) hard optreedt tegen niet-conforme cryptocurrency-firma's uit het Wilde Westen, ontstaat er een nieuw soort blockchain-applicatie, die vanaf het begin is gemaakt om effecten te zijn, om aan de vraag te voldoen. Deze maand private equity gigant KKRKKR
& Co opende een deel van zijn $ 4 miljard Health Care Strategic Growth Fund II (“HCSG II”) om te worden tokenized op de Avalanche (AVAX) blockchain, die investeerders toegang geeft tot de activaklasse met een fractie van het vermogen dat normaal gesproken nodig is

Die inspanning is de laatste stap in blockchain voor het investeringsbeheerbedrijf dat in 1989 de Barbarians at the Gates werd genoemd boek met dezelfde naam. En bedrijven over de hele wereld werken aan meer conforme blockchain-applicaties.

Terwijl de eerste generatie financiële bedrijven die de technologie gebruikten - door crypto-hardliners nogal spottend beschreven als Enterprise Blockchain - zich bijna uitsluitend richtte op zogenaamde geautoriseerde versies zoals Hyperledger Fabric en Corda, blijkt deze nieuwste beweging open te staan ​​voor een breed scala van technologieën, waaronder openbare blockchains waar iedereen op kan bouwen.

"Op de langere termijn is blockchain heel toepasbaar in de waardeketen van particuliere markten", zegt Dan Parant, co-hoofd van de Amerikaanse vermogensafdeling van KKR. “En dus denk ik dat blockchain het voor vermogensbeheerders en andere spelers in de ruimte gemakkelijker zal maken om private-equityfondsen te exploiteren en te beheren, van kapitaaloproepen tot distributie tot kapitaalrekeningafschriften die we uiteindelijk zullen overgaan op blockchain als goed."

Hoewel het in New York gevestigde KKR, dat $ 491 miljard beheert, waard van activa, een van de weinige – en misschien wel de eerste – Amerikaanse private-equitybedrijven is die een van hun fondsen openstelt voor tokenisatie op een openbare blockchain, onderzoekt een consortium onder leiding van iCapital soortgelijke mogelijkheden met 18 leden, waaronder het in de VS gevestigde BlackRockBLK
, BNY Mellon en anderen. In afzonderlijke projecten werkte het in Singapore gevestigde Addx samen met de Amerikaanse investeringsmaatschappij Hamilton Lane en de in Zwitserland gevestigde Partners Group om investeringen naar Azië te openen.

Klik hier om u te abonneren op de Forbes CryptoAsset & Blockchain Advisor.

Het geheim van KKR om vroeg in het spel te zijn, gaat terug tot 2018, toen Parant zegt dat het bedrijf een wedstrijd organiseerde onder zijn werknemers. Daar identificeerden Parant en zijn team voor het eerst de mogelijkheden om investeringen te fractioneren met behulp van tokens op een blockchain, waardoor het benodigde bedrag om te investeren wordt verminderd en het potentiële universum van financiers wordt vergroot. Zonder blockchain was de typische HCSG II-investeerder ongeveer $ 100 miljoen waard. Hoewel nog steeds niet toegankelijk voor mom-and-pop-types, was de tokenized-versie van het fonds beschikbaar voor beleggers met een nettovermogen van slechts $ 5 miljoen en voor een minimum van slechts $ 100,000.

Om deze prestatie te leveren, werkte KKR samen met het in San Francisco gevestigde Securitize, een broker-dealer die $ 85 miljoen ophaalde van Morgan StanleyMS
en anderen om effecten uit te geven op verschillende blockchains. Na een vroege ontmoeting tussen Parant en Securitize, heeft KKR's miljardair mede-oprichter en harte co-CEO Henry Kravis, die nog steeds co-executive voorzitter is, investeerde een niet nader genoemd bedrag van zijn eigen geld in ParaFi Fund, een crypto-investerings- en technologiebedrijf opgericht door voormalig KKR-directeur Ben Forman.

In september 2021, een maand voordat Kravis en zijn co-CEO het bedrijf verlieten dat ze 45 jaar eerder hadden opgericht, investeerde het bedrijf zelf formeel in ParaFi en onthulde een werkgroep die zich toelegt op het verkennen van blockchain-toepassingen. Tegen het einde van het jaar liet KKR zien dat het de koers zou blijven volgen die door zijn mede-oprichter was uitgezet, en daarmee zijn eerste fondsinvestering in een cryptobedrijf, dat een investering van $ 350 miljoen leidde in Anchorage Digital, een cryptobewaarder die voorwaardelijke goedkeuring heeft verleend om als bank te opereren.

KKR liet de enorme omvang zien van de mogelijke impact die blockchain zou kunnen hebben op particuliere markten en daarbuiten. aansluiting een consortium dat ook de financiële giganten Apollo Global Management omvatteAPO
, Zwarte steenBX
, Carlyle Group, Institutional Capital Network, Morgan Stanley, State Street, UBS en WestCap om te onderzoeken hoe blockchain en andere gedistribueerde grootboektechnologieën de alternatieve investeringssector van $ 13 biljoen kunnen verbeteren. Beleggingsgegevensbedrijf Prequin schattingen dat aantal zal tegen 23 $ 2026 biljoen bereiken.

Maar tot eerder deze maand was het cryptowerk van KKR beperkt tot investeren en teambuilding. Met de gedeeltelijke tokenisatie van zijn HCSG II-fonds veranderde dat. Hoewel Parant en Securitize weigerden de waarde van het symbolische deel van de investering te delen, zeiden ze dat het in de miljoenen dollars gaat, een klein deel van het fonds van $ 4 miljard van zorgbedrijven; werd aangeboden onder SEC Reg D 506 (c); en bestaat uit uitsluitend gekwalificeerde kopers, wat betekent dat Securitize weet wie de investeerders zijn en dat ze de effectenvereisten niet schenden.

Sinds juli heeft de SEC 10 crypto-tokens geïdentificeerd als effecten en begin september aangekondigd is van plan om aanmeldingen met betrekking tot crypto-activa te herzien. Domingo maakt zich geen zorgen over het harde optreden. “Het is heel belangrijk dat we ons aan het bestaande regelgevende kader houden”, zegt Parant.

Hoewel Securitize geen omzetcijfers deelt, zegt CEO en oprichter Carlos Domingo dat het dit jaar verwacht de omzet te verdubbelen en genoeg kapitaal heeft om het hoofd boven water te houden gedurende ten minste twee jaar, zelfs zonder extra verkopen. De 250 werknemers van het bedrijf verbinden nu 1.2 miljoen beleggersrekeningen met 3,000 investeringsmogelijkheden en kunnen conforme financiële instrumenten bouwen op toegestane blockchains Quorum, Corda en Hyperledger, evenals openbare blockchains, waaronder Ethereum, Algorand en Polygon. Securitize heeft acht tokenized activa genoteerd op haar Alternative Trading System, ook in licentie gegeven door de SEC.

Hoewel een recente verslag toonde aan dat de kosten van naleving sommige cryptoprojecten onhoudbaar kunnen maken, zegt Domingo dat de kosten van mislukkingen zoals Celsius en Voyager, die onlangs faillissementen van miljarden dollars hebben ingediend, nog hoger zijn. De betekent van het creëren van activa op blockchains, aan de andere kant, wegen ruimschoots op tegen de middelen die nodig zijn om aan de slag te gaan.

"Het feit dat retailmensen niet de beste investeringsmogelijkheden worden geboden, is volgens mij fundamenteel verkeerd", zegt Domingo. 'Ik zou toch hetzelfde moeten kunnen investeren als een schenking van Harvard? En ik denk dat die wetten veranderd, versoepeld en verbeterd moeten worden. Dat gezegd hebbende, de nalevingsregels zijn er niet voor niets. Ze zijn voor beleggersbescherming. En ik denk dat mensen zich in crypto hebben gerealiseerd dat het gebrek aan beleggersbescherming ertoe heeft geleid dat veel mensen in de detailhandel veel geld hebben verloren, en dat is verkeerd. Dus bedrijven, vooral bedrijven die veel geld verdienden, hadden meer moeten investeren in compliance om hun investeerders te beschermen, want degenen die uiteindelijk hebben geleden, zijn de investeerders.”

Volgens Miles Radcliffe-Trenner, vice-president public affairs van KKR, zouden andere mogelijke blockchain-toepassingen geheel nieuwe manieren kunnen zijn om publieke middelen te structureren. "We zijn erg voor deze eerste aanbieding, omdat we precies volgen hoe andere particuliere fondsen op de markt worden aangeboden", zegt Radcliffe-Trenner. “We willen ervoor zorgen dat we dit goed doen. We willen ervoor zorgen dat beleggers een geweldige ervaring hebben. Maar er is zeker een kans in de toekomst om andere structuren te bedenken die een breder publiek van investeerders kunnen bereiken en die structuren ook kunnen symboliseren."

Ironisch genoeg, voor technologie die voor het eerst werd geadopteerd door privacyverdedigers en criminelen vanwege de vermeende anonimiteit, zegt Parant dat blockchains uiteindelijk een rol kunnen spelen bij het helpen van bedrijven om gemakkelijker te voldoen aan antiwitwas- en know-your-customer-regelgevingsvereisten. Domingo gaat verder en stelt dat het uitgeven van effecten op een blockchain de kans op misstappen zoals de Dole Aandelencrisis van 2013, toen fantoomaandelen werden ontdekt en niemand wist waar ze vandaan kwamen. Hij verwacht lessen die zijn getrokken uit gedecentraliseerde leen- en uitleenprotocollen zoals: Aave, met een waarde van $ 1 miljard, en market makers zoals $ 2.5 miljard uniswap zal worden opgenomen in de traditionele financiering.

"Dit zijn zeer nieuwe blockchain-protocollen die enorm toepasbaar zijn op een enorme markt van biljoenen dollars, de wereld van effecten", zegt Domingo.