Is de crash van de cryptovaluta voorbij?

De laatste crash op de crypto-valutamarkt begon op 9 november. 

Op 8 november bedroeg de totale kapitalisatie van de cryptomarkt meer dan $ 1 biljoen, terwijl deze op 10 november was gedaald tot bijna $ 800 miljard. 

De crash was het gevolg van het plotseling uitvallen van de grote crypto-exchange FTX, die vrijwel iedereen verraste. 

De vraag die iedereen zich nu stelt is of deze crash doorgaat, of dat het gestopt is. 

Eigenlijk is de crash door de sluiting van FTX al gestopt, want in de dagen na 10 november is de totale kapitalisatie van de cryptomarkt niet onder de $800 miljard gezakt. 

De bovenstaande vraag hoeft echter niet noodzakelijkerwijs alleen te verwijzen naar de crash als gevolg van FTX, maar moet ook rekening houden met de mogelijke kettingreactie. 

De kettingreactie in mei/juni die leidde tot de cryptocurrency-crash

Een enigszins vergelijkbare crash vond plaats tussen mei en juni. 

Op 4 mei 2022 bedroeg de kapitalisatie ongeveer $ 1.8 biljoen, maar vanaf 6 mei begon het te dalen. 

Toen was de belangrijkste oorzaak de implosie van het Terra/Luna-ecosysteem, die binnen een week vrijwel was weggevaagd. 

Op 13 mei zal de totale kapitalisatie van de crypto-markten gedaald tot minder dan $ 1.3 biljoen, en het ergste leek voorbij. 

Maar op dat moment kwam er een kettingreactie op gang die leidde tot de faillissementen van Celsius, Reiziger en 3AC, die in juni plaatsvond. 

Terwijl de kapitalisatie op 10 juni nog iets minder dan $ 1.3 biljoen bedroeg, was deze zes dagen later gedaald tot onder de $ 900 miljard. 

Zo zorgde de eerste ineenstorting, die ongeveer een week duurde, voor een totaal verlies van 28%, dat de volgende maand werd gevolgd door nog eens -30%. Al met al in iets meer dan een maand, het cumulatieve verlies was 50%. 

Een nieuwe kettingreactie? 

Het verlies van vorige week was 20%, wat verhoudingsgewijs minder is dan in mei. 

Op dit punt zou het redelijk zijn om nog een soortgelijk verlies te verwachten in het geval dat het opnieuw een sneeuwbalreactie veroorzaakt. 

Eigenlijk is een dergelijke reactie al op gang gekomen, maar tot nu toe was deze van mindere omvang dan die van mei/juni. 

Verder is het waarschijnlijk al ingeprijsd door de markt, al is het allerminst zeker dat er weer niets onverwachts kan gebeuren. 

Feit is dat zowel de implosie van Luna als het falen van eerst Celsius en daarna FTX onverwachte gebeurtenissen waren. Dus hoewel men, om zich een nieuwe crash voor te stellen vergelijkbaar met die in juni, een andere klinkende onverwachte implosie zou moeten aannemen, zijn er voorlopig slechts vage tekenen van zoiets. 

Maar toevallig zijn onvoorspelbare gebeurtenissen per definitie niet voorspelbaar. 

Het geval van grijswaarden

Op dit moment is er al bewijs, dus niet meer onvoorspelbaar, dat het om een ​​kettingreactie ging BlockFi en Genesis wereldwijd kapitaal. 

Het is echter nog niet duidelijk of grijstinten ook betrokken is of niet. 

Wat bekend is, is dat grijswaarden naar verwachting gelijkmatig blijven meer dan 630,000 Bitcoin, dus elke implosie ervan kan een groot probleem zijn. 

Twijfels ontstaan ​​door het feit dat de aandelenkoers van zijn Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ver ondergewaardeerd is. 

In theorie is GBTC slechts een trust die eigenaar is van BTC, zodat de prestaties van de aandelenkoers die van Bitcoin zouden moeten repliceren. Dit is echter niet het geval. 

Elk aandeel in het fonds moet overeenkomen met 0.00091502 BTC, veilig opgeslagen in cold wallets. Dit betekent dat tegen de huidige prijzen elk aandeel ongeveer $ 15 waard zou moeten zijn, terwijl ze op vrijdag werden verhandeld tegen iets meer dan $ 8.3.

Het feit dat ze 45% minder handelen dan zou moeten, zorgt ervoor dat velen vrezen dat er een onderliggend probleem is en dat Grayscale mogelijk gedwongen wordt zijn Bitcoin te verkopen. 

Daarbij komt nog het feit dat het bedrijf niet het bewijs wilde publiceren dat bevestigt dat het de reserves in BTC aanhoudt om het volledige bedrag van het fonds te dekken, maar er is op dit punt wat laatste nieuws naar boven gekomen. 

De bewaring van die reserves is toevertrouwd aan Coinbase, en laatstgenoemde heeft namens Grayscale publiekelijk gegevens vrijgegeven over de BTC en ETH in bewaring. Hoewel dit geenszins voldoende is om met absolute zekerheid te bevestigen dat deze reserves bestaan ​​en toereikend zijn, heeft het niettemin bijgedragen aan het verzwakken van de argumenten voor de insolventie van Grayscale. 

Marktreactie op de nieuwe crypto-valutacrash

Focussen op Bitcoin, blijkt dat de prijs in de afgelopen 24 uur twee keer onder de $ 16,000 was gezakt, waarschijnlijk deels vanwege de weigering van Grayscale om bewijs van reserves te leveren. 

Toen de informatie van Coinbase begon te circuleren, maakte de prijs een zeer kleine piek die hem weer boven de $ 16,100 bracht. 

Dit betekent echter geenszins dat de markten ervan overtuigd zijn geraakt dat Grayscale alle reserves heeft, noch betekent het dat de prijs van Bitcoin gestaag boven de $16,000 is gestegen. Het betekent gewoon dat er wat angst voorbij is. 

Het is vermeldenswaard dat de laagste prijs die Bitcoin bereikte tijdens deze crash ongeveer $ 15,500 bedroeg op 9 november, en sindsdien is het boven dit cijfer gebleven. 

Dit laat vrij duidelijk zien dat de crash van begin november nu voorbij is, maar geeft geen garantie dat er niet nog een zal worden geactiveerd. 

Integendeel, de twijfels met betrekking tot Grayscale die de afgelopen dagen zijn verspreid, hebben de prijs van Bitcoin weer onder de $ 16,000 gebracht, wat duidelijk maakt dat dit een risico is dat de cryptomarkt nog niet heeft ingeprijsd. 

Maar nogmaals, voorlopig circuleert er alleen speculatie over de mogelijke insolventie van Grayscale, zonder concreet bewijs dat het waar is. 

Er moet echter ook aan worden toegevoegd dat de markt niet alleen bang is dat Grayscale failliet gaat, maar ook dat zijn BTC-bezit massaal in de markt wordt geliquideerd. 

De nabije toekomst

De vraag op dit moment, naast de vraag naar de veerkracht van Grayscale, is of de toekomst ons op korte termijn nog onaangename verrassingen zal brengen. 

Zo deden er afgelopen week geruchten de ronde die allerminst geruststellend over waren Crypto.com, maar deze geruchten bleken later onjuist te zijn. 

Er werd inderdaad gedacht dat de uitwisseling niet bestand was tegen de enorme hoeveelheid opnameverzoeken, zo erg zelfs dat speculatie de ronde deed dat het zou kunnen eindigen als FTX. In plaats daarvan hield het stand en voerde het alle gevraagde opnames uit. 

In theorie zou een soortgelijk argument ook voor Grayscale kunnen worden aangevoerd, hoewel het nog te vroeg is om dit met zekerheid te zeggen. 

Dus na de crash van 9 november en het begin van de kettingreactie zijn er al twee onvoorziene gebeurtenissen geweest die de ineenstorting dreigden te hervatten, maar in plaats daarvan slechts fantasierijke scenario's bleken te zijn zonder concreetheid. 

Op dit moment ziet de toekomst er zelfs op korte termijn beslist onzeker uit, want hoewel er geen concrete situaties in zicht zijn die zo ernstig zijn dat de inzinking wordt hervat, is het duidelijk dat er in plaats daarvan op elk moment nieuwe onvoorziene gebeurtenissen kunnen opduiken. 

Bovendien lijken de cryptomarkten op dit moment nog steeds beslist zwak, zodat elke grote onvoorziene gebeurtenis gemakkelijk nieuwe instortingen kan veroorzaken.