IMF deelt 'stabiliteitsproblemen' over de toenemende correlatie van crypto met aandelen

Een van de grootste aantrekkingskrachten van Bitcoin en andere cryptocurrencies ligt in hun vermogen om te fungeren als een hedge tegen inflatie, in tegenstelling tot traditionele activa zoals obligaties en aandelen. Dit heeft zelfs de classificatie van Bitcoin als digitaal goud gestimuleerd, zelfs terwijl het nieuwe activum het marktaandeel van het edelmetaal blijft opeten.

Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) heeft nu echter gewaarschuwd dat dit langzaam een ​​fenomeen uit het verleden kan worden naarmate de correlatie tussen crypto en aandelenmarkten toeneemt.

'Toenemende correlatie zorgelijk'

In een blogpost op dinsdag merkten analisten van het IMF op dat Bitcoin en andere crypto-activa "gerijpt zijn van een obscure activaklasse met weinig gebruikers tot een integraal onderdeel van de digitale activarevolutie", eraan toevoegend:

"Crypto-activa bevinden zich niet langer aan de rand van het financiële systeem."

Het IMF voerde echter aan dat deze acceptatie de risico's van financiële instabiliteit met zich meebracht als gevolg van een overloop tussen de volatiele digitale activa en aandelen.

"Te midden van een grotere acceptatie is de correlatie van crypto-activa met traditionele beleggingen zoals aandelen aanzienlijk toegenomen, wat hun waargenomen risicospreidingsvoordelen beperkt en het risico van besmetting op de financiële markten verhoogt."

Nieuw IMF-onderzoek heeft uitgewezen dat Bitcoin in 2017-19 weliswaar onafhankelijk van de S&P 500 bewoog, met dagelijkse bewegingen die een magere correlatiecoëfficiënt van 0.01 lieten zien, maar dat dit veranderde zodra de pandemie toesloeg. De maatregel steeg met 3,600% tot 0.36 in 2020-21, wat aangeeft dat beide activaklassen meer tegelijk begonnen te bewegen dan eerder.

Een coëfficiënt van 1 betekent dat de activa in lockstep bewegen, terwijl min-1 zou laten zien dat ze in tegengestelde richtingen bewegen.

Bron: IMF

Dit komt omdat het coronavirus economische instabiliteit en “buitengewone crisisresponsen van de centrale banken” met zich meebracht, wat leidde tot een stijging van de inflatie, maar ook tot “risicobereidheid van beleggers”. Dit heeft ertoe geleid dat crypto-activa hun positie hebben verloren als hulpmiddel om "risico's te diversifiëren en te fungeren als een afdekking tegen schommelingen in andere activaklassen." De blogpost toegevoegd,

“Sterkere correlaties suggereren dat Bitcoin heeft gehandeld als een risicovolle activa. De correlatie met aandelen is hoger geworden dan die tussen aandelen en andere activa zoals goud, obligaties van beleggingskwaliteit en belangrijke valuta's, wat wijst op beperkte risicospreidingsvoordelen in tegenstelling tot wat aanvankelijk werd waargenomen"

Deze synchronisatie tussen beide markten verhoogt ook de mogelijkheid dat het beleggerssentiment wordt gerepliceerd, aangezien de overloopeffecten van Bitcoin-rendementen en volatiliteit naar de aandelenmarkten en vice versa al zijn toegenomen vanaf april 2020, volgens de analyse van het IMF.

Bovendien ontdekte de organisatie dat de volatiliteit van Bitcoin ongeveer een zesde van de totale S&P-volatiliteit veroorzaakte, samen met ongeveer een tiende van de variatie in het S&P 500-rendement tijdens de pandemie, wat wijst op een toegenomen onderlinge verwevenheid tussen beide. Het concludeerde,

"Als zodanig kan een scherpe daling van de Bitcoin-prijzen de risicoaversie van beleggers vergroten en leiden tot een daling van de investeringen in aandelenmarkten."

De uitverkoop van aandelen vorige maand was een goed voorbeeld van deze stijgende correlatie. Toen beleggers zich terugtrokken uit de aandelenmarkten vanwege de toenemende angst voor nieuwe coronavirusvarianten, zag Bitcoin ook een aanzienlijke storting van $ 1.3 miljard.