Hoe de reddingsoperatie van BlockFi een verandering voor de crypto-industrie zou kunnen betekenen?

Geconfronteerd met een liquiditeitscrisis, deze week crypto-leenplatform BlockFi aangekondigd dat het een termsheet met FTX heeft ondertekend om een ​​doorlopende kredietlijn van $ 250 miljoen te verstrekken, die zal worden gebruikt om zijn balans te versterken en liquiditeit te bieden voor alle soorten rekeningen.

Volgens sommige marktwaarnemers markeert de transactie niet alleen een keerpunt voor BlockFi, maar voor de hele industrie. 

Hoewel de kredietlijn van FTX de risico's op korte termijn zal helpen verminderen, is het nu de vraag hoe de activiteiten van het bedrijf zouden kunnen veranderen als reactie op de huidige marktdruk. Een klant van BlockFi's institutionele bedrijf vertelde The Block dat BlockFi-vertegenwoordigers zeggen dat het in de toekomst "zeer conservatief" zal zijn, wat betekent dat ze het verstrekken van leningen zouden kunnen stopzetten of de productie zouden kunnen vertragen. 

Toen hem werd gevraagd naar de opmerking, verwees een woordvoerder van BlockFi The Block naar een recent Twitter-bericht van CEO Zac Prince, waarin hij zei dat het bedrijf "actief blijven lenen en normaal blijven werken.”

Net als andere leenplatforms zoals Celsius en Nexo, heeft BlockFi klanten aangetrokken door hen hoge rentebetalingen aan te bieden op het geld dat ze op het platform storten. Tot voor kort bood BlockFi zijn klanten een van de hoogste rendementspercentages in crypto - gemiddeld ongeveer 6.2% per jaar voor degenen die minder dan 10 BTC uitlenen, of $ 200,000 tegen de huidige marktrente.

Ter vergelijking: Celsius bood hun klanten een vast tarief van 2.5% jaarlijkse opbrengst voor bitcoin-deposito's en traditionele banken bieden hun klanten doorgaans tarieven van minder dan 1% per jaar.

Uitleenplatforms verdienen geld door geld van klanten uit te lenen en een deel van de betaling te innen, of door het geld te investeren in andere marktkansen. Omdat de vraag van kredietnemers echter niet consistent is, vooral tijdens bearmarkten, zeggen sommigen dat het bedrijfsmodel onhoudbaar is.

Voordat BlockFi deze overeenkomst met FTX bereikte, had het de afgelopen weken moeite om geld op te halen ondanks het aanbieden van een forse korting op de waardering. Afgelopen najaar haalde het bedrijf $ 400 miljoen op tegen een waardering van $ 5 miljard. Nu probeert het $ 100 miljoen op te halen tegen een waardering van $ 1 miljard - een waardedaling van 80%. Op 13 juni zei Prince dat het bedrijf zijn personeelsbestand zou verminderen met: “ongeveer 20%.”

Aangezien BlockFi een van de grootste kredietverstrekkers van crypto is, roepen de recente ontwikkelingen vragen op over hoe een verandering in de manier waarop het werkt, over de bredere markt kan rimpelen - zowel nu als in de toekomst.

Volgens Laura Vidiella, vice-president bedrijfsontwikkeling en strategie bij LedgerPrime, een marktmaker voor cryptoderivaten, wordt het op elk niveau van de markt duurder. Om leningen te krijgen, moeten klanten zekerheden stellen die meer waard zijn dan de lening zelf. "Er wordt momenteel geen schuld uitgegeven met onderpand van minder dan 110% waar we voorheen 0% tot 50% kregen", vertelde Vidiella aan The Block. 

"We weten niet of mensen tussen vandaag en het einde van de maand om kapitaalteruggave zullen vragen", voegde ze eraan toe. En met deze angsten, zei ze, kan het risico "uitlopen op heel DeFi" en leiden tot minder kredietverlening, afnemende waarde die wordt gestort in gedecentraliseerde protocollen en lagere waarderingen.

Op macroniveau, zei David Weisberger, CEO van Coinroutes, is de grootste angst op korte termijn liquiditeitscascades. "FTX die dit aanbod aan BlockFi doet, haalt nog een naam van de lijst met mogelijke gedwongen liquidaties ... maar er zijn andere en niemand weet precies wanneer alle overtollige hefboomwerking uit het systeem zal verdwijnen." 

Vorige week een aantal spraakmakende cryptoplatforms grote posities geliquideerd door het vooraanstaande crypto-investeringsfonds Three Arrows Capital. De schijnbare liquiditeitscrisis van het bedrijf heeft een verstrekkend effect gehad op de cryptomarkt.

Een wending naar transparantie

De enige manier om het vertrouwen in de markt te herstellen, zei Weisberger, is om "meer transparantie" te hebben.

Vidiella is het daarmee eens. Ze zei dat een resultaat van deze marktcyclus waarschijnlijk een consolidatie van normen zal zijn, van onderpandvereisten tot hoe de gezondheid van een fonds wordt geverifieerd.

"Op dit moment hebben we echt geen manier [om de gezondheid te verifiëren] behalve te zeggen: 'Oh, deze jongens bestaan ​​​​al meer dan vijf jaar en ze hebben een paar bearmarkten meegemaakt, dus ze weten waarschijnlijk wat ze'. doen.'” In plaats daarvan, zegt ze, zouden bedrijven hun balansen transparanter moeten maken.

Het begint waarschijnlijk met BlockFi, zei Weisberger. "Het zou me niet verbazen als een van de voorwaarden van de kredietlijn [van FTX] meer transparantie was van BlockFi over wat ze doen." Dat vertelde de BlockFi-woordvoerder aan The Block: het bedrijf onderhandelt nog steeds over de voorwaarden van de deal en kan op dit moment niet meer informatie delen.

Weisberger denkt dat veel bedrijven klaar zijn om opener te worden over hun transacties. "Ik denk dat mensen [transparantie] gaan gebruiken als concurrentiewapen", zei hij. “Een geldschieter die zichzelf op de markt brengt op basis van ondoorzichtige methodologie … is niet per se slecht, zolang ze dat maar bekendmaken. Maar als het wordt bekendgemaakt als risicovrij handelen, is dat een echt probleem."

Het sentiment lijkt te worden gedeeld door andere grote spelers in de sector. Op woensdag, Cumberland, een van de toonaangevende liquiditeitsverschaffers van crypto, tweette: “De bedrijven die deze maand overleven, gaan dat doen door sterker te worden, door robuuster na te denken over risico's, door zich voor te bereiden op het slechtste resultaat in plaats van het beste." 

© 2022 The Block Crypto, Inc. Alle rechten voorbehouden. Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden. Het wordt niet aangeboden of bedoeld om te worden gebruikt als juridisch, fiscaal, investerings-, financieel of ander advies.