Van Harvard komt, uit alle plaatsen, een goedkeuring voor (sommige) centrale banken naar Hodl Crypto

Net zoals dalende waarden en een besmettelijk schandaal de lucht hebben verduisterd voor voorstanders van cryptocurrency, komt hier een zonnestraal - van de Harvard University, de tempel van de gevestigde economische orde.

Toegegeven, het is van een Ph.D. kandidaat en geen fulltime professor, en het is een recept voor 's werelds schurkenstaten om op de een of andere manier verantwoording af te leggen, maar toch. Over 20 jaar kunnen we terugkijken op 2022 als het jaar waarin crypto voor het eerst legitimiteit kreeg van de oude garde van fiatvaluta. Het is zeker de eerste suggestie van een plaats als Harvard dat landen een klein beetje Bitcoin bezittenBTC
misschien geen slecht idee.

Mattheüs Ferranti, een Ph.D. kandidaat in de economie, publiceerde deze maand een paper waarin staat dat landen die het risico lopen op internationale sancties, de impact zouden kunnen verminderen door wat cryptocurrency zoals Bitcoin weg te eekhoornen.

Het artikel, Risico van afdekkingssancties: cryptocurrency in reserves van de centrale bank, kan nauwelijks worden beschouwd als een off-the-wall denkstuk van een student met sterrenogen. Kenneth Rogoff, de Harvard-professor die ooit hoofdeconoom was bij het Internationaal Monetair Fonds, staat op de lijst van degenen die feedback hebben gegeven. "Ik denk dat als ik dit had geschreven vóór de Russische sancties, de academische gemeenschap het nut van dit model in twijfel zou hebben getrokken." vertelde Ferranti Forbes. "Nu met wat er met Rusland is gebeurd, beginnen mensen na te denken over, ja oké, dit is iets dat echt kan gebeuren en het is een risico waar we aan moeten denken."

Ferranti concludeert dat de economische sancties die westerse landen tegen Rusland hebben opgelegd, de rekensom voor centrale banken voor altijd hebben veranderd. Als gevolg daarvan kunnen Amerikaanse Treasuries, lange tijd gezien als een veilige haven, zelfs door de vijanden van Amerika, niet langer als heilig worden beschouwd.

"Het is een zeer open vraag over wat de fundamentele waarde van Bitcoin is," vertelde Ferranti Forbes. “Economen worstelen er nog steeds mee. Mijn paper probeert enige waarde toe te kennen aan Bitcoin als een hedge tegen het risico van sancties. Ik wilde zien hoe Bitcoin zich verhoudt tot reservevaluta's als je rekening houdt met de volatiliteit van Bitcoin en het risico van sancties op traditionele reserveactiva.

Het idee dat iedereen, inclusief centrale banken, Bitcoin zou willen bezitten "voor het geval het aanslaat” is nauwelijks nieuw. Maar Ferranti is de eerste die kwantificeert hoe centrale banken hun crypto-investeringen kunnen vergroten.

Het voor de hand liggende alternatief is goud. Het verkrijgen van fysiek goud brengt echter zijn eigen uitdagingen met zich mee.

Het kopen van goud kost tijd die een land dat met sancties wordt bedreigd misschien niet heeft, en het fysiek in bezit nemen ervan kan worden gedwarsboomd.

"Voor landen met een hoog risico op sancties hangt het optimale Bitcoin-aandeel volgens het model sterk af van de vraag of het land voldoende fysiek goud kan verwerven om het sanctierisico af te dekken", vertelde Ferranti. Forbes. “Als het kan, dan is het optimale Bitcoin-percentage over het algemeen in de enkele cijfers. Zo niet, bijvoorbeeld als de centrale bank niet over de nodige infrastructuur beschikt om zeer grote hoeveelheden goud op te slaan of te beveiligen, dan kan het optimale Bitcoin-aandeel in de dubbele cijfers liggen, in welk geval Bitcoin fungeert als een onvolmaakt substituut voor goud. ”

Zeker, El Salvador heeft de sprong al gewaagd, zij het niet vanwege de dreiging van sancties.

Het digitale geklets van het land is niet zonder problemen verlopen. Het Midden-Amerikaanse land heeft meer dan $100 miljoen uitgegeven aan de aankoop van Bitcoin voor zijn schatkist. Die munten zijn nu ongeveer de helft waard van wat El Salvador betaalde, wat leidde tot de onvermijdelijke terugslag.

Toch laat het model van Ferranti zien dat Bitcoin, of andere cryptocurrencies, kunnen worden gezien als een levensvatbare verzekering tegen sancties, zelfs als rekening wordt gehouden met hun enorme prijsvolatiliteit.

Dat gezegd hebbende, vindt Ferranti nog niet dat elk land crypto zou moeten hodlen.

"Voor landen die zich helemaal niet echt zorgen maken over Amerikaanse sancties", zegt Ferranti, "is er waarschijnlijk geen reden om na te denken over Bitcoin-reserves, tenzij we zien dat de volatiliteit ervan afneemt."