Crypto: USDC terug naar pariteit met USD

Gisteren keerde de cryptocurrency USDC eindelijk terug naar de waarde van $1.

USDC is een stablecoin crypto-token, waarvan de waarde in theorie altijd in lijn moet blijven met de onderliggende waarde. De onderliggende waarde is inderdaad USD, wat de Amerikaanse dollar is.

Gisteravond keerde de marktwaarde terug naar ongeveer $ 1, na een daling tot $ 0.84 in de afgelopen dagen.

Crypto: USDC's verlies van zijn koppeling met USD

USDC (USD Coin) is een token dat volledig is gedekt in dollars of vergelijkbaar. Dit betekent dat voor elke uitgegeven USDC de emittent (Circle) één Amerikaanse dollar, of gelijkwaardige activa zoals Amerikaanse staatsobligaties, in contanten aanhoudt.

Echter, zo bleek vrijdag, is een deel van de reserves van Circle ondergebracht bij de de afgelopen dagen failliete Silicon Valley Bank (SVB).

Het punt is dat tegen de tijd dat Circle het nieuws naar buiten bracht dat $ 3.3 miljard aan USDC-reservecontanten feitelijk inactief op SVB-rekeningen stond, de bank tegen die tijd door de autoriteiten was gesloten en dus niet kon worden gebruikt.

Circle's manier om de USDC-marktwaardekoppeling op $ 1 te houden, is simpelweg de mogelijkheid om alle USDC op elk moment in te wisselen door een gelijk aantal USD in ruil te ontvangen.

Aangezien er 43.5 miljard USDC in omloop was, zou Circle in theorie activa met een totale waarde van ten minste $ 43.5 miljard bij de hand moeten hebben om uiteindelijk aan alle aflossingsverzoeken te voldoen.

Maar met $ 3.3 miljard minder, waren de reserves op dat moment slechts $ 40.2 miljard, of 7.6% minder.

De markt reageerde op dat moment door massaal USDC-tokens te verkopen in ruil voor andere stablecoins (meestal USDT), fiat-valuta (meestal USD) en tot op zekere hoogte waarschijnlijk Bitcoin.

Omdat het peg-verlies werd geactiveerd nadat de banken voor het weekend waren gesloten, moest Circle zoals gewoonlijk tijdelijk USDC-aflossingen tegen pari opschorten, om ze pas op maandagochtend te hervatten toen de banken weer opengingen. In feite worden Amerikaanse dollars naar USDC-tokenverkopers verzonden via bankplatforms die in het weekend geen transacties verwerken.

Het herstel van de pin

Voordat de banken gisterochtend weer opengingen, waren er echter al twee nieuwtjes die de USDC-prijs enigszins hadden geholpen. In feite was de marktwaarde van USDC al in de nacht van zondag op maandag weer gestegen tot $ 0.98.

Het eerste nieuws was dat Circle had verklaard bereid te zijn het gat volledig uit eigen middelen te dekken.

Hoewel dit meer een belofte dan een zekerheid leek, had het in ieder geval gediend om de markten gerust te stellen dat het bedrijf van plan was iets te doen om USDC de koppeling te laten herstellen.

Het had echter niet duidelijk gemaakt waar het $ 3.3 miljard zou kunnen vinden, maar de veronderstelling leek desalniettemin helemaal niet vergezocht.

Maar het was het tweede nieuws dat alle resterende twijfel wegvaagde: de Amerikaanse centrale bank (Fed) zei bereid te zijn om het tekort met betrekking tot de deposito's van de klanten van de failliete bank volledig te dekken.

Met andere woorden, hoewel de bank (die failliet blijft) niet wordt gered, zullen in ieder geval alle spaarders al hun deposito's volledig kunnen terugkrijgen, inclusief Circle.

Op dat moment bestond het gat dat was ontstaan ​​in de reserves van USDC in theorie niet meer, ook al had het bedrijf zijn geld nog niet teruggekregen. Zelfs voordat de banken weer opengingen en Circle dus de pari-aflossingen van USDC opnieuw activeerde, was de marktwaarde zelfs weer boven de $ 0.99.

De verlossingen

Het is vermeldenswaard dat het probleem niet door Circle werd veroorzaakt, maar door een externe gebeurtenis die voor hen totaal onvoorspelbaar was.

Bovendien lost de door de Fed gevonden oplossing het probleem volledig op, waardoor Circle en USDC een groot deel van de reputatie terugkrijgen die tijdens deze korte inzinking verloren was gegaan.

Gisteren, na de heropening van USDC-aflossingen, waren er niet veel tokens die werden geretourneerd: het waren minder dan een miljard van de 40 miljard, of slechts 2.5%. Dit betekent dat meer dan 97% van de nog in omloop zijnde USDC niet is geretourneerd.

Het is vermeldenswaard dat de marktkapitalisatie van USDC in de afgelopen twee dagen al was gedaald.

Voorafgaand aan de release van het nieuws van de $ 3.3 miljard die vastzat op SVB, kapitaliseerde USD Coin 43.5 miljard, maar vóór de heropening van de aflossingen gisterochtend was het al gedaald tot 40.1.

Zo verloor USDC tussen vrijdag- en zondagavond 3.4 miljard aan kapitalisatie, en verloor gisteren nog eens 0.6 miljard toen Circle de aflossingen opnieuw activeerde.

In totaal verloor het 4 miljard aan kapitalisatie, of iets minder dan 10% van wat het had vóór de ineenstorting.

Ondertussen steeg zijn belangrijkste rivaal, Tether's USDT, van 71.8 naar 72.3, waarmee zijn dominantie op een jaarlijks record van 56% kwam, terwijl de dominantie van USDC daalde van 33% naar 30%.