Hefboomhandel in cryptocurrencies - dat wil zeggen, cryptohandel met geleend geld - brengt aanzienlijke risico's met zich mee. Dit komt vooral door het grillige karakter van de markt.
In mei deinsde de cryptocurrency-markt, die de afgelopen jaren aanzienlijk was gegroeid, heftig terug na een cascade van negatieve marktgebeurtenissen en verloor meer dan 50% van zijn marktkapitalisatie. De terugval, die een schokkende marktuitwissing van $ 2 biljoen veroorzaakte, legde ook enkele van de grootste zwakheden van de markt bloot. Een daarvan was het roekeloze gebruik van hefboomwerking in een markt die historisch gezien kwikzilver is.
Dit aspect is onlangs bevestigde door miljardairinvesteerder Mike Novogratz. Novogratz, een felle kruisvaarder voor de industrie in het algemeen en een ooit fervent voorstander van het Terra-ecosysteem voor zijn ondergang.
Hij erkende onlangs dat hij de hoeveelheid hefboomwerking in de markt en de verliezen die dit met zich mee zou brengen, heeft onderschat.
“Ik realiseerde me niet de omvang van de hefboomwerking in het systeem. Wat ik denk dat mensen niet hadden verwacht, was de omvang van de verliezen die op de balansen van professionele instellingen zouden verschijnen, en die de keten van effecten veroorzaakten,” zei hij.
In een gesprek met Cointelegraph eerder deze week, versterkte KoinBasket-oprichter en CEO Khaleelulla Baig de opvatting dat de markt inderdaad overbelast was en een tijdje zal duren om te herstellen:
"Crypto-markten bevinden zich nog steeds in de R&D-fase, en het zou ons niet moeten verbazen dat er nog een paar cryptoprojecten failliet gaan, vooral die welke zijn gebouwd rond onderpand en hefboomwerking."
Hij voegde eraan toe dat regelgevers waarschijnlijk in de maas in de hefboomwerking zouden kijken om investeerders te beschermen, en zei: "Hoewel deze gebeurtenissen deuren hebben geopend voor regelgevers en deelnemers uit de industrie om robuuste mechanismen te bouwen om dergelijke rampen in de toekomst te voorkomen."
Wat is hefboomwerking?
Hefboomwerking verwijst naar het gebruik van geleend kapitaal om te handelen en is meestal voorbehouden aan professionele handelaren met aanzienlijke ervaring in risicobeheer.
Om producten met hefboomwerking te verhandelen, moeten beleggers meestal een minimale storting doen bij een makelaar die dit soort handel ondersteunt. Platforms die margehandel ondersteunen, lenen effectief geld aan beleggers om grotere posities te openen.
Posities die langer dan een bepaalde tijd worden aangehouden, brengen rentekosten met zich mee die worden afgetrokken van het geld dat als onderpand wordt aangehouden. De kosten variëren meestal en zijn gebaseerd op de hoeveelheid geld die wordt uitgetrokken om margeposities te openen.
Aangezien winsten en verliezen op margerekeningen zijn gebaseerd op de volledige grootte van de geopende positie, worden winsten en tekorten vergroot. Als zodanig zijn onervaren beleggers die strategieën met een hoge hefboomwerking gebruiken, waarschijnlijk overbelicht tijdens momenten van hoge marktvolatiliteit.
Recent: Waar in de wereld zijn de oprichters van 3AC? Er wordt volop gespeculeerd
Het is niet verrassend dat handel met hefboomwerking in crypto tot veel liquidaties leidt vanwege de onstabiele aard van de markt. Volgens gegevens afgeleid van Coinglass, een crypto-gegevensanalyse- en futures-handelsplatform, ervaart de cryptomarkt wekelijks honderden miljoenen dollars aan liquidaties.
Op 13 juni bijv. meer dan $1 miljard aan tokens werden binnen 24 uur geliquideerd nadat de markt zonder waarschuwing was gedaald. De meeste liquidaties werden toegeschreven aan overleverage.
Historisch gezien leidt handel met een te hoge hefboomwerking tot het uiteenspatten van een zeepbel als een aanzienlijk aantal belangrijke spelers tegelijkertijd wordt geliquideerd, vooral in het kielzog van aanhoudende negatieve marktkrachten.
Baig, wiens bedrijf investeerders helpt bij het handelen in crypto-indexen en gediversifieerde cryptoportfolio's, benadrukte enkele van de veelvoorkomende fouten die veel particuliere en institutionele handelaren maken bij het ploeteren in crypto.
Volgens de CEO hebben veel cryptohandelaren slechte vaardigheden op het gebied van risicobeheer, vooral als het gaat om het beperken van verliezen. Hij verklaarde dat crypto-investeringsrisico's idealiter nooit meer dan 15% van iemands portefeuille zouden moeten zijn. Natuurlijk wordt deze regel zelden nageleefd, vandaar de eeuwigdurende liquidaties.
Hij sprak ook over de noodzaak om risico's te spreiden als het gaat om crypto-investeringen om dergelijke scenario's te vermijden, en zei dat beleggers hun risico's moeten spreiden over al lang bestaande activa om te voorkomen dat ze rekt worden.
Het gebruik van hefboomwerking door cryptobedrijven
Hefboomwerking kan de balans van een bedrijf verbeteren door kapitaal vrij te maken dat nodig is om meer winstgevende ondernemingen te ondersteunen. Het is echter een tweesnijdend zwaard dat een bedrijf gemakkelijk kan verwoesten.
Kijkend naar enkele van de meest recente ontwikkelingen die hiermee verband houden, werd de val van het hedgefonds Three Arrows Capital (3AC) bijvoorbeeld gekatalyseerd door te grote schulden en het gebruik van hefboomwerking.
het bedrijf aanzienlijke hefboominvesteringen had in cryptocurrencies zoals Bitcoin (BTC) en Ether (ETH), die in mei meer dan 50% van hun waarde verloren ten opzichte van hun piek in november 2021.
De liquidatie van de posities van het hedgefonds veroorzaakte een domino-effect dat uiteindelijk tientallen aangesloten bedrijven trof. Meest recentelijk heeft de Vauld cryptocurrency-leenservice, die is gevestigd in Singapore, gestopte opnames vanwege de rimpeleffecten van de 3AC-saga. Volgens een blogpost die door het bedrijf is gepubliceerd, hadden financiële problemen met betrekking tot zijn partners gevolgen voor zijn activiteiten.
Het bedrijf leende naar verluidt geld aan 3AC en zal het geld nu waarschijnlijk niet meer terugkrijgen.
Ook de crypto-uitleenfirma Celsius zou deels zijn ingestort door het gebruik van hefboomwerking. Volgens een onderzoek verslag gepubliceerd door blockchain-analysebedrijf Arkham Intelligence, vertrouwde Celsius blijkbaar ongeveer $ 530 miljoen aan investeerdersgeld toe aan een vermogensbeheerder die de fondsen gebruikte om met hefboomwerking te handelen.
Het bedrijf verloor blijkbaar ongeveer $ 350 miljoen als gevolg van de riskante verhuizing.
De val van de titanen laat zien hoe erg het kan worden als er onverantwoord gebruik wordt gemaakt van hefboomwerking.
Het beperken van crypto-hefboomrisico's
Sommige grote rechtsgebieden hebben het op zich genomen om crypto-investeerders te beschermen tegen hefboomrisico's door strenge wettelijke vereisten op te leggen.
In een exclusief interview met Cointelegraph eerder deze week zei Chris Kline, COO en mede-oprichter van Bitcoin IRA, een crypto-pensioenbeleggingsdienst, dat verhoogde regulering van de cryptosector waarschijnlijk de regels voor de industrie zou stroomlijnen en het vertrouwen van investeerders zou vergroten.
“Nieuwe voorstellen van beleidsmakers zullen de regels en de vangrails van deze opkomende activaklasse duidelijker maken en het vertrouwen versterken dat bedoeld is om beleggers te beschermen. Ik denk dat een nieuwe aanscherping van het beleid investeerders alleen maar beter zal beschermen en de sector verder zal legitimeren.”
Sommige jurisdicties, zoals de Europese Unie, hebben al regels opgesteld die aan de cryptosector moeten worden opgelegd, met name met betrekking tot liquiditeit en transparantie, die gevallen van overleverage zullen verminderen.
Volgens de laatste EU-statuten alle crypto-gerelateerde bedrijven zullen in de nabije toekomst geleid door de Markets in Crypto-Assets (MiCA)-regels. Dit zal hen verplichten zich te houden aan vastgestelde kapitalisatie- en openbaarmakingsvereisten en helpen veel van de onnodige verliezen te voorkomen die de crypto-industrie de afgelopen maanden hebben getroffen.
Dat gezegd hebbende, moeten de EU-regelgevers nog uniforme harde limieten stellen aan hefboomwerking.
Amerikaanse regelgevers zijn daarentegen agressiever geweest als het gaat om het terugdringen van crypto-makelaars die margehandel aanbieden, aangezien ze geen licenties verlenen aan cryptoplatforms die handel met hefboomwerking aan klanten aanbieden.
Uitwisselingen beginnen zich te conformeren
Grote crypto-uitwisselingen over de hele wereld beginnen de hefboomwerking te beperken om regelgevende onenigheid met grote rechtsgebieden te voorkomen.
Binance stuurde bijvoorbeeld een kennisgeving aan gebruikers in december, wat aangeeft dat het Britse investeerders ervan weerhield zijn crypto-hefboomproducten te gebruiken. De stap was in lijn met de wens van het bedrijf om te voldoen aan de Financial Conduct Authority (FCA) van het Verenigd Koninkrijk. De financiële toezichthouder had in juni 2021 veroordeelde Binance en bestelde het om alle niet-gereguleerde activiteiten in het land te stoppen.
Na de waarschuwing verlaagde Binance zijn hefboomwerking van 100x naar 20x voor nieuwe accounts in juli 2021 om vermoedelijk een regelgevende storm te voorkomen. De FTX crypto-derivatenbeurs verlaagde vorig jaar ook zijn hefboomaanbod van 100x naar 20x kort na de aanpassingen van Binance. De FCA verbiedt het aanbieden van crypto-handelsproducten met hefboomwerking aan Britse particuliere beleggers.
Recent: Wat het optreden van de Taliban betekent voor de toekomst van cryptovaluta in Afghanistan
Met name zijn er momenteel weinig regelgevende regels die de hoeveelheid hefboomwerking die door crypto-uitwisselingen aan handelaren wordt geboden, beperken. Als zodanig is risicobeheer grotendeels te danken aan individuele handelsvoorkeuren.
De recente neergang van cryptovaluta benadrukte de noodzaak van nauwlettender toezicht op cryptobedrijven en strengere regelgeving voor bedrijven met aanzienlijke activa onder hun controle.
Zoals blijkt uit de nasleep van de neergang, maakt het ontbreken van een duidelijk regelgevend kader het voor sommige crypto-agentschappen mogelijk om meer schulden dan activa op te bouwen door middel van hefboomwerking. Dit vergroot de risico's voor hun investeerders en crediteuren.
Bron: https://cointelegraph.com/news/crypto-market-turmoil-highlights-risks-of-leverage-in-trading