Onlangs heeft een marktanalist, Conor Ryder, CFA, de liquiditeit van de cryptocurrency-markten onderzocht. Het liquiditeitsprobleem werd aan het licht gebracht door marktdiepte, spreads, ontsporingen en volume.
Volgens de analist zijn cryptomarkten het meest volatiel tijdens periodes van lage liquiditeit. De prijzen hebben zowel naar beneden als naar boven minder steun, wat de snelle stijging van BTC met +17% sinds het begin van de maand zou kunnen verklaren.
Een diepgaande blik op crypto-liquiditeitsniveaus
Terwijl de banksector wankelt door een aantal spraakmakende mislukkingen, is liquiditeit een hot topic geworden op de traditionele financiële markten. Dit is doorgesijpeld naar cryptocurrencies, die al te lijden hadden onder een gebrek aan liquiditeit in de nasleep van FTX.
Onder marktdiepte ontdekte de analist dat BTC-paren zich op hun laagste niveau van liquiditeit in tien maanden bevinden, zelfs lager dan net na de ineenstorting van FTX.
Ryder merkt op dat de cryptomarkt de leegte die is achtergelaten door de ineenstorting van FTX en Alameda niet heeft opgevuld. De recente problemen in de banksector hebben de liquiditeitsproblemen van bitcoin echter alleen maar verergerd. Het liquiditeitsgat na de implosie van FTX is een van de factoren die bijdragen aan het huidige gebrek aan liquiditeit op de markten.
Volgens de analist zijn noch BTC noch ETH in de diepte verbeterd, wat aangeeft dat de huidige marktboom uitsluitend een prijsgestuurde toename van de marktliquiditeit was, wat een minder duurzame methode is. Interessant is dat marktmakers geen onderscheid maakten tussen BTC en ETH, ondanks de algemene rotatie naar BTC in de afgelopen week.
Bovendien hebben de sluiting van SEN en de afbouw van Signet, twee van de weinige USD-betalingsrails voor cryptocurrencies, ervoor gezorgd dat Amerikaanse beurzen harder worden geraakt vanuit liquiditeitsperspectief, aangezien marktmakers in de regio voor ongekende operationele uitdagingen staan.
Liquiditeitsstroom in crypto-uitwisselingen
De analist benadrukt de ongelijkheid in de reactie tussen Amerikaanse en niet-Amerikaanse beurzen, waarbij niet-Amerikaanse beurzen heftiger reageren op recente problemen met de vloeistofstroom. Het goede nieuws is dat de liquiditeit lijkt te zijn teruggekeerd naar het niveau van begin maart, hoewel het verlies van gemakkelijke fiat-on-ramps een langetermijneffect kan hebben.
Moore ontdekte ook dat de spreads onlangs zijn verkleind, wat marktmakers ontmoedigt om liquiditeit toe te voegen. Tijdens de bankproblemen leken spreads van USD-paren volatieler dan spreads van USDT-paren. Het tarief steeg van 0.02% naar 0.04% na de sluiting van Silvergate.
Daarnaast heeft Binance onlangs het einde aangekondigd van het zero-fee-programma voor alle BTC-handelsparen, met uitzondering van BTC/TUSD. Voordat het zero-fee-programma werd verwijderd, wonnen de zero-fee-paren van Binance, geleid door BTC-USDT, een aanzienlijk marktaandeel.
Volgens de analist kan het belang van deze gebeurtenis voor de marktliquiditeit niet worden onderschat; Binance is de meest liquide beurs en het BTC-USDT-paar is het meest liquide paar op de cryptomarkt. Sinds juli heeft het zero-fee-programma Binance in staat gesteld zijn marktaandeel met meer dan 20% te vergroten, waarbij meer dan 61% van het handelsvolume afkomstig is van zero-fee-paren.
Als gevolg van de herinvoering van een taker fee, is de volatiliteit van de BTC-spreads op Binance, die voorheen volatiel was vanwege het ontbreken van een vergoeding, afgenomen, waardoor de BTC-spreads onder de ETH-spreads kwamen.
Met de herinvoering van de taker fee zijn investeerders niet bereid om een hogere spread te betalen, wat het voor market makers minder winstgevend maakt om liquiditeit op dat paar aan te bieden. Dit heeft geresulteerd in een daling van 70% in de liquiditeit van de ene op de andere dag voor het BTC/USDT-paar op Binance, aangezien marktmakers op zoek zijn naar meer winstgevende markten op andere beurzen en paren.
Het onderzoeken van de huidige marktvolumes
Vergeleken met de meerjarige dieptepunten die eind 2022 werden vastgesteld, zijn de cryptovolumes de afgelopen tijd aanzienlijk toegenomen. Wanneer volumes worden uitgesplitst per beurs, is het Binance versus alle anderen. Met name is Coinbase er niet in geslaagd marktaandeel te winnen in termen van volume, ondanks zorgen over USD-paren en de lancering van zijn eigen Layer 2-platform, Base.
Op basis van het volumeaandeel per beurs concludeert de analist dat er zeer weinig volume naar Amerikaanse beurzen stroomt en dus ook naar USD-paren. Het aandeel van de stablecoin-volumes ten opzichte van de USD-volumes ondersteunt deze conclusie, waarbij de stablecoin-volumes in minder dan een jaar tijd zijn gestegen van 77% naar 95%.
Door het uitfaseren van USD-paren is de marktliquiditeit afgenomen door het ontbreken van geschikte betaalmethoden vergelijkbaar met SEN of Signet. Volgens de analist is de huidige hoge volatiliteit in cryptocurrency-markten voornamelijk te wijten aan lage liquiditeit.
Bron: https://www.cryptopolitan.com/crypto-liquidity-hits-new-lows-analyst/