Crypto: Reis naar de hel voor USD Coin (USDC)

Zaterdag 11 maart 2023 begon een soort reis naar de hel voor de cryptovaluta USDC (USD Coin).

Eigenlijk is USDC geen cryptocurrency in strikte zin, maar een crypto-token dat de Amerikaanse dollar vertegenwoordigt op een of andere blockchain.

In feite is de Amerikaanse dollar zelf niet inwisselbaar op de blockchain, maar het is wel mogelijk om tokens te creëren die exact dezelfde waarde hebben als de dollar en die inwisselbaar zijn op de blockchain. Deze bijzondere cryptocurrencies worden stablecoins genoemd.

USD Coin is een stablecoin waarvan de USDC-tokens specifiek op het Ethereum-netwerk draaien.

Om ervoor te zorgen dat ze altijd de waarde van $ 1 behouden, maakt hun uitgever (Circle) ze op elk moment inwisselbaar op gelijke voet met de dollar. Dus iedereen met USDC's zou zijn tokens moeten kunnen retourneren door een gelijk bedrag aan Amerikaanse dollars (USD) terug te ontvangen.

De crypto USD Coin (USDT) reis naar de hel

De 'reis naar de hel' van USDC begon op zaterdag 11 maart, toen de uitgever van de stablecoin, Circle, beweerde $ 3.3 miljard op Silicon Valley Bank te hebben staan.

1/ Na de bevestiging aan het einde van vandaag dat de draden die donderdag zijn gestart om saldi te verwijderen nog niet zijn verwerkt, blijft $ 3.3 miljard van de ~ $ 40 miljard aan USDC-reserves bij SVB.

— Cirkel (@cirkel) 11 maart 2023

Aangezien de totale marktkapitalisatie van USD Coin ongeveer $ 43.5 miljard bedroeg, betekende dit dat meer dan 7.5 procent van de USDC-reserves niet langer beschikbaar was.

Sterker nog, de dag ervoor, op vrijdag 10 maart, was Silicon Valley Bank (SVB) gesloten wegens faillissement.

Met de sluiting van de bank dreigden al degenen die geld bij haar in deposito hadden staan, deze allemaal of de meeste ervan te verliezen. Dus op zaterdag geloofde men dat Circle eigenlijk een gat van 3.3 miljard in de USDC-reserves had, zozeer zelfs dat de stablecoin zijn waardekoppeling aan de dollar verloor.

Het probleem op dat moment was dat niet alle USDC-houders hun tokens zouden kunnen teruggeven om in ruil daarvoor een gelijke waarde van USD te ontvangen. Want met 45.3 miljard USDC's in omloop had Circle slechts meer dan 40.2 miljard USD in omloop.

Bovendien was er nog een ander probleem.

Zoals gemeld in een bericht op zijn officiële blog, waren banken in het weekend gesloten, dus Circle kon het verzenden van USD naar degenen die USDC wilden retourneren niet verwerken.

De rendementen lagen dus stil tot maandag de banken weer open gingen.

Terug naar normaal

Zelfs op een gegeven moment gisteren maakte Circle bekend dat het klaar was om iedereen te ontmoeten USDC losgeld eisen, ten koste van de ontbrekende 3.3 miljard dollar uit eigen zak te moeten betalen.

Op dat moment stopte niet alleen de ineenstorting van de waarde van de USD-munt, maar begon hij langzaam weer te stijgen, totdat hij zijn koppeling met de dollar bijna volledig had hersteld.

Sterker nog, op een gegeven moment nieuws brak dat de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve (Fed), had besloten tussenbeide te komen om het volledige tekort te dekken dat de SVB ervan weerhield al het geld terug te geven aan haar spaarders.

Op deze manier, zelfs als Circle er niet in slaagt om alle 3.3 miljard op te nemen die het bij de SVB in bewaring had, zal het het dankzij de Fed nog steeds kunnen opnemen.

Met andere woorden, de Fed heeft het probleem van het gat in USDC's hedge opgelost, zodat het weer 100% inwisselbaar kan worden in USD tegen pari.

USD Coin (USDC) crypto prijsfluctuaties

De wisselkoers nemen op Coinbase van USDC naar USDT als referentie, de dynamiek is heel duidelijk.

Het moet gezegd worden dat Coinbase een partner is van Circle, en in feite de exchange is waarmee USDC-tokens op de markt worden gebracht. De wisselkoers van USDC op Coinbase is dus in feite de primaire wisselkoers.

Al in de avond van vrijdag 10 begonnen de problemen zich voor te doen, toen de eerste geruchten de ronde deden dat Circle op de een of andere manier betrokken zou kunnen zijn bij het faillissement van SVB.

Op dat moment lag de marktwaarde van USDC echter nog steeds dicht bij $ 1, slechts iets lager.

Van de ene op de andere dag begon het echter snel waarde te verliezen, zodat de waarde binnen slechts acht uur was gedaald tot $ 0.84.

Toen het echter dat cijfer bereikte, na de officiële aankondiging van Circle dat het een gat van $ 3.3 miljard had dat niet langer door SVB kon worden ingewisseld, vond er een omkering plaats, zodat de marktwaarde van USDC binnen twee uur weer op $ 0.95 stond.

Dat cijfer was nog steeds geen echte stablecoin waardig, maar het liet doorschemeren dat de markten een mogelijke oplossing voor het probleem verwachtten.

Het leek inderdaad op zijn minst aannemelijk dat Circle er op de een of andere manier in zou slagen de ontbrekende $ 3.3 miljard te vinden, hoewel de marktwaarde van USDC nog acht uur lang pijn bleef doen en daalde tot $ 0.89.

Tegen het einde van de avond begon het echter echt te herstellen, zo erg zelfs dat het tegen zondag bijna $ 0.97 was teruggekeerd.

Toen het nieuws eenmaal begon te circuleren dat de Fed alle tekorten op de klantenrekeningen van SVB zou dekken, keerde de marktwaarde van USD Coin van de ene op de andere dag tussen zondag en maandag terug naar $ 0.99, zo erg zelfs dat het op dit moment aannemelijk is dat het de volledige koppeling zou kunnen herwinnen met de dollar.

Marktkapitalisatie

In sommige opzichten is hetzelfde het geval met de marktkapitalisatie.

Vrijdag ging het om zo'n 43.5 miljard dollar, iets minder dan de 43.8 miljard aan het begin van de week.

Zodra het zijn koppeling met de dollar begon te verliezen, stortte het binnen elf uur in tot 36 miljard. Dit is een kapitalisatieverlies van 17%, wat in lijn is met de -16% daling van de USDC-prijs.

Het feit is dat de USDC-tokenretour nu voor het weekend gesloten was, dus USD Coin-houders konden ze niet retourneren en inwisselen.

Het moet echter gezegd worden dat de kapitalisatie zich in het weekend herstelde tot 40.8 miljard, of 6% minder dan op vrijdag, tegen een cumulatief waardeverlies van ongeveer 1%.

Dus afgezien van het waardeverlies als gevolg van de prijsdaling, verloor USDC eigenlijk wat marktkapitalisatie door de terugkeer van tokens.

Vandaag, met de heropening van de banken en dus de teruggave van USD-tokens aan degenen die besluiten hun USDC-tokens terug te geven, is het mogelijk dat de kapitalisatie van USD Coin opnieuw zal dalen.

De marktsituatie

Een andere Amerikaanse bank, Signature Bank, ging in het weekend ook failliet en er wordt gemeld dat minstens één andere bank in de problemen zit (First Republic Bank).

Om een ​​besmetting te voorkomen die het Amerikaanse banksysteem zou kunnen imploderen, heeft de Fed besloten tot een noodinterventie die niet bedoeld is om de falende banken te redden door hun schulden af ​​te betalen, maar alleen om ervoor te zorgen dat al hun klanten zich 100% kunnen terugtrekken. van hun sommen nog in deposito.

De traditionele Amerikaanse markten zijn nog steeds gesloten, maar sinds de reactie van de crypto-markten op deze beslissing zeer goed is geweest, is het veilig om aan te nemen dat de traditionele beurzen vandaag ook goed zullen reageren.

Dus voorlopig lijkt het probleem onder controle te zijn, en zelfs als de keten van bankfaillissementen niet wordt gestopt, zijn de deposito's van klanten in ieder geval voorlopig veilig.

Aan de andere kant kan de scherpe rentestijging van de Fed in 2022/2023 de lont zijn geweest die de situatie in gang heeft gezet. Het is meer dan normaal dat de Fed zelf optrad om in te grijpen om te voorkomen dat het wanbeheer van de banken de activa van hun nietsvermoedende klanten negatief zou beïnvloeden.