De ineenstorting van de cryptomarkten blijft slachtoffers maken, omdat er deze week meer nieuws is gekomen over bedrijven die in de loop van de insolventies staren. De opeenvolgende problemen benadrukken hoe insulair en verward een web de hele cryptocurrency-ruimte momenteel is.
Om dit te illustreren is een simpele blik op Three Arrows Capital (3AC) voldoende.
Bent u op zoek naar snelnieuws, hot-tips en marktanalyse?
Meld u vandaag nog aan voor de Invezz-nieuwsbrief.
Drie pijlen hoofdstad
Three Arrows Capital is een hedgefonds dat in 2012 werd opgericht en als alternatief kan worden omschreven als een crypto-durfkapitaalfonds. Opgericht door de spraakmakende Su Zhu, werd het al snel een van de grootste bedrijven in crypto.
Een van de investeringen was in Luna, het algoritmische stablecoin-ecosysteem dat vorige maand implodeerde en een project van meer dan $40 miljard de ether in stuurde (soort woordspeling bedoeld). Het is moeilijk om precies te kwantificeren aan hoeveel 3AC is blootgesteld, maar een sprong in de keten bevestigt min of meer een blootstelling van minstens $200 miljoen uit bekende portefeuilles, terwijl dit cijfer volgens sommige analisten vermoedelijk hoog is, namelijk $450 miljoen.
Nu de geruchten de ronde deden en de markten bleven kelderen, nam de verkoopdruk toe en was er geen uitstel meer te bekennen. Nadat hij drie dagen van de sociale media was verdwenen, verbrak CIO Zu Shu eindelijk zijn stilzwijgen.
Su had in het verleden gezegd dat we ons nu in een ‘supercyclus’ bevinden – met andere woorden: de historisch cyclische aard van cryptocurrency behoort tot het verleden en grote correcties of bearmarkten zullen niet langer voorkomen. Hij plaatste zelfs het Luna-symbool (maan-emoji) in zijn Twitter-bio en hekelde, net als Luna-oprichter Do Kwon, iedereen die twijfelde aan de levensvatbaarheid van het Terra-model.
Wat ging er mis
3AC is nog een ander bedrijf dat leek te vertrouwen op hefboomwerking. In veel opzichten leest het als een modernere, digitale versie van de beruchte reddingsoperatie van de... LCTM hedgefonds in 1998. Terwijl de bullmarkt omhoogschoot, werd er royaal gebruik gemaakt van de hefboomwerking en drukten 3AC rendementen af voor de lol. Nu de muziek is gestopt en de lichten aan zijn, zien we waar deze bedrijven echt van gemaakt zijn.
Het probleem waar we getuige van zijn met crypto, en wat het heersende sentiment op dit moment tot een gevoel van extreme angst maakt, is hoe verweven veel van deze bedrijven zijn. Maandag maakte cryptomakelaar Voyager Digital, genoteerd aan de beurs van Toronto, bekend dat ze 15,250 bitcoins en $350 miljoen USDC hadden geleend aan 3AC, wat neerkomt op $666 miljoen op basis van de huidige prijs van bitcoin.
Voyager heeft gevraagd om de volledige lening uiterlijk op 27 juni af te lossen, maar nu 3AC waarschijnlijk insolvent is, lijkt dat ambitieus. Hoewel de omvang van de schade hier nog steeds ernstig is en Voyager sindsdien een limiet van $ 10,000 heeft gesteld aan het opnemen van klanten. De koers van het aandeel is dit jaar met 95% gedaald.
De besmetting ging door
De dominostenen gaan door. Alameda Research, dat eerder 75 miljoen dollar in Voyager had geïnvesteerd, verstrekte Voyager een lening van 250 miljoen dollar om aan de ‘liquiditeitsbehoeften van klanten’ te voldoen, in de hoop het spartelende bedrijf nieuw leven in te blazen en hun eigen investeringen te redden.
Alameda is opgericht door Sam Bankman-Fried, die tevens CEO is van een van 's werelds toonaangevende beurzen, FTX. FTX zelf heeft maandag een lening van 250 miljoen dollar verstrekt aan BlockFi, die in dezelfde branche actief is als Celsius, om de liquiditeit van het bedrijf te helpen versterken.
De financiële gegevens van BlockFi lekten uit op Twitter, waar werd onthuld dat ze op de een of andere manier verlies hadden geleden tijdens de explosieve bull run. Nu we ons in een gevaarlijke bearmarkt bevinden waarin de besmettingen rondzwerven, is het de bedoeling dat klanten hen geld toevertrouwen?
Dan is er Tether, de controversiële stablecoin die zichzelf heeft bewezen als het grootste liquiditeitspaar voor de meeste cryptocurrencies en die het meeste volume op alle beurzen genereert. I schreef vorige week, tijdens mijn diepe duik in de Celsius-crisis, hoe Tether had geïnvesteerd in een startronde voor Celsius in juni 2020 (als hoofdinvesteerder) en ook een lening van $ 1 miljard aan het bedrijf had verstrekt.
Het bedrijf werd zelfs gedwongen naar buiten te komen en te verduidelijken dat “hoewel de investeringsportefeuille van Tether een investering in (Celsius) omvat, die een minimaal deel van ons eigen vermogen vertegenwoordigt, er geen correlatie bestaat tussen deze investering en onze eigen reserves of stabiliteit”.
Maar in werkelijkheid is er geen manier om hun bewering te verifiëren, en dat is hier een deel van het probleem. Het is een uitdaging om precies te kwantificeren hoe ver de besmetting rommelt. Wie heeft blootstelling aan wie? Wiens liquiditeit zit waar opgesloten? Geen van deze balansen is openbaar (met uitzondering van Voyager Digital) en beleggers worden gedwongen om eenvoudigweg koersen zoals de bovenstaande van Tether tegen de nominale waarde aan te nemen.
Web
Het bovenstaande zijn slechts enkele van de meest spraakmakende incidenten die de afgelopen week naar voren zijn gekomen. Alleen al het feit dat ik hier zit en dit schrijf, symboliseert hoe groot een probleem dit is. Er mag geen sprake zijn van speculatie en giswerk over wie aan wie wordt blootgesteld. Maar niemand weet wat er werkelijk aan de hand is bij al deze crypto-hedgefondsen en leenplatforms, omdat er geen regulering is en de openbaarmaking minimaal is.
Ik zei dat als Terra ten onder ging, de besmetting zou ronddwalen en faillissementen op handen waren. We hebben nu zowel Celsius als 3AC naar de rand zien dalen. Verwacht dat meer bedrijven zullen volgen. Als u dat nog niet heeft gedaan, wordt het tijd om zeer voorzichtig te zijn met uw risico's en vast te stellen aan wie u precies wordt blootgesteld. Dit is nog niet voorbij.
Waar nu te koop
Om eenvoudig en gemakkelijk te kunnen beleggen, hebben gebruikers een low-fee broker nodig met een staat van dienst op het gebied van betrouwbaarheid. De volgende makelaars zijn hoog aangeschreven, wereldwijd erkend en veilig in gebruik:
- Etoro, vertrouwd door meer dan 13 miljoen gebruikers wereldwijd. Registreer hier>
- Capital.com, eenvoudig, gemakkelijk te gebruiken en gereguleerd. Registreer hier>
*In sommige EU-landen en het VK is beleggen in cryptovaluta niet gereguleerd. Geen consumentenbescherming. Uw kapitaal is in gevaar.
Bron: https://invezz.com/news/2022/06/23/crypto-has-a-contagion-problem-and-its-not-over-yet/