Brevan Howard scoort grootste lancering van crypto-hedgefonds ooit

Brevan Howard Asset Management heeft de grootste lancering van crypto-hedgefondsen tot nu toe uitgevoerd.

Het vlaggenschip van het bedrijf, gericht op digitale activa, haalde volgens vier bronnen met kennis van zaken meer dan $ 1 miljard op bij institutionele beleggers - waarbij de overgrote meerderheid van de verheven oogst werd getimed met de lancering van het fonds eerder dit jaar. 

De fondsenwerving door BH Digital, de eenheid die toezicht houdt op de omvangrijke cryptotransacties van Brevan, zou jaarlijks tot de hoogste regionen van zelfs conventionele hedgefondsstrategieën behoren. Volgens de normen voor digitale activa - aangezien de totale marktkapitalisaties veel lager zijn - is het een "absoluut enorm" resultaat, zei een bron. 

Bovendien hebben vroege prestaties de concurrentie verslagen, volgens een andere bron.

Het vermengde vehikel, het Brevan Howard Digital Asset Multi-Strategy Fund, verloor volgens de bron een schamele 4% tot 5% vanaf het begin tot eind juni, zelfs als de een-tweetje van de implosie van Terra stablecoin UST en de insolventie van cryptogeldschieters, zoals: Celsius en Reiziger, vergrendelde prijsactie en liquiditeit in respectieve doodsspiralen. 

"Hun rendementen, vergeleken met de markt, zijn ongelooflijk", zegt een bron. 

Bronnen kregen anonimiteit om gevoelige zakelijke transacties te bespreken. Een woordvoerder van Brevan weigerde commentaar te geven. 

Door gebruik te maken van een aanpak met meerdere managers en meerdere strategieën, zet het vlaggenschip kapitaal van beperkte partners aan het werk via zowel risicokapitaal-achtige spelen als vloeibare crypto's. Meer dan 60 medewerkers runnen de activiteiten van BH Digital, van 25 medewerkers in januari, meldde Blockworks eerder. 

Strategieën - inclusief kwantitatieve transacties en relatieve-waarde-plays - worden geïmplementeerd door teams van portfoliomanagers die zijn gestructureerd in zogenaamde "pods" met ondersteunende analisten en ingenieurs. De divisie heeft bovendien nu meer dan 20 externe blockchain-ingenieurs die fulltime werken. 

Brevan Howard heeft nog steeds droog poeder klaar om in te zetten

Het is verreweg de grootste inzet voor crypto door een traditionele financiële vermogensbeheerder. Het wereldwijd op macro gerichte Brevan heeft in totaal ongeveer $ 23 miljard in een breed scala aan activaklassen.

De omvang van de prijzige ontluikende operatie weerspiegelt de langdurige en diepgewortelde bullishness van oprichter Alan Howard over digitale activa, zelfs zoals Howard heeft gedaan nam afstand van het dagelijkse toezicht. Zijn family office heeft investeerde zwaar in een hele reeks nu spraakmakende crypto-startups, waaronder Polygon.

BH Digital heeft zijn kapitaal niet volledig ingezet, wat misschien gedeeltelijk de relatief sterke prestaties verklaart, maar zijn portefeuillebeheerders hebben duidelijk aanzienlijke bedragen aan het werk gezet. 

Er is nu "niet genoeg liquiditeit" in de markt om $ 1 miljard te "inzetten in liquide strategieën", zei een bron, tenzij het een "plain vanilla"-benadering is, inclusief long-only en trendvolgende tactieken. 

Cryptocurrencies - vooral afstappen van de gevestigde waarden bitcoin en ether - zijn vaak verwant aan small- of medium-cap aandelen. Het is lastig om in zo'n asset een flinke lange of korte poot te bouwen, het is lastig om snel voor elkaar te krijgen zonder de overnameprijs op een zinvolle manier te beïnvloeden. 

Het evergreen-fonds heeft een initiële capaciteit van maximaal $ 1.5 miljard, hebben op crypto gerichte bedrijfsontwikkelingsmanagers aan investeerders met diepe zakken verteld. Maar dat plafond zal naar verwachting snel stijgen naarmate de unit beleggingsprofessionals toevoegt en nieuwe strategieën op de markt brengt. 

Brevan Howard Digital Asset Multi-Strategy Fund blijft openstaan ​​voor extern kapitaal, na een minimale cheque van $ 5 miljoen. Tot de commanditaire vennoten behoren een aantal van 's werelds grootste en meest geavanceerde hedgefondsbeleggers, waaronder entiteiten die van oudsher uitsluitend traditionele financiers hebben gesteund. 

"Dat is het ding over Brevan: [Limited partners] die crypto niet hebben aangeraakt met een paal van 10 voet, vertrouw ze", zei een bron. “Dat het een onbewezen nieuwe lancering is, doet er bijna niet toe. Als ik een schenking ben, wie vertrouw ik dan met mijn geld? Een van 's werelds slimste macrojongens? Of een crypto native die mijn taal niet spreekt?”

De markt timen

De vlottende activa van het fonds lijken niet het eigen kapitaal te weerspiegelen dat is geleverd door BH Digital-partners of door Howard zelf. 

Beide geldpools zouden de naald aanzienlijk kunnen verplaatsen over hoeveel de divisie daadwerkelijk handelt. Het is bekend dat het bedrijf ten minste enkele honderden miljoenen dollars - en misschien zelfs meer - van zijn eigen geld aan de onderneming heeft besteed. 

Als het gaat om privéspelen, legt het voertuig een limiet op van 50% van de totale portefeuille van een belegger. Het rendement van beleggers is beïnvloed door het moment waarop ze het bedrijf hebben gesteund, waardoor hun blootstelling aan risicobelangen verschuift. De totale portefeuille bestaat nu voor minder dan 10% uit durfinvesteringen.

Brevan bleef grotendeels aan de zijlijn van de onderneming vóór de crash van crypto, op zijn hoede voor torenhoge waarderingen en terughoudend om deel te nemen aan een wapenwedloop met gevestigde spelers, zoals Andreessen Horowitz (a16z).

Alles bij elkaar lijkt de voorzichtigheid zijn vruchten af ​​te werpen, aangezien Brevan nu actief start-ups ondersteunt tegen veel aantrekkelijkere waarderingen. 

Hoewel een aantal, zo niet een overvloed, van op digitale activa gerichte investeringsmanagers toezicht houden op fondsen die nu meer activa onder beheer hebben, is er geen lancering bekend die het totale fondsenwervingsbedrag van Brevan heeft overschaduwd.

Ontvang elke avond het beste cryptonieuws en inzichten van de dag in je inbox. Abonneer u op de gratis nieuwsbrief van Blockworks .