Binance's redding van FTX laat zien dat geen enkel cryptobedrijf 'too big to fail' is

Binance's overeenkomst om red rivaliserende cryptocurrency-uitwisseling FTX van ineenstorting laat zien hoe niemand veilig is voor de kilte van de crypto-winter, volgens experts uit de industrie.

Voorafgaand aan deze week was FTX de op drie na grootste beurs, die miljarden dollars aan dagelijkse handelsvolumes verwerkte, volgens CoinMarketCap-gegevens. De CEO, Sam Bankman-Fried, had een hoog aanzien in Washington, DC, verscheen in het Congres om te getuigen over de toekomst van de crypto-industrie en legde miljoenen toe aan politieke donaties.

Desondanks was zelfs FTX niet immuun voor de neergang van digitale activa. Het is iets dat zelfs Bankman-Fried had herkend en CNBC eerder had verteld: "Ik denk niet dat we er immuun voor zijn."

En ja hoor, op dinsdag zijn firma ondertekende een aanbieding van Binance om door het bedrijf te worden overgenomen voor een niet nader genoemd bedrag na geconfronteerd te worden met wat het een "liquiditeitscrisis" noemde.

"Het laat zien dat niemand te groot is om te falen", zegt Pascal Gauthier, CEO van crypto-walletbedrijf Ledger. "FTX leek onaantastbaar."

De uitdrukking "too big to fail" werd gebruikt tijdens de financiële crisis van 2007-2008 en verwees naar het besluit van de regelgevers toen dat bepaalde instellingen niet failliet konden gaan vanwege het gevaar dat een dergelijk resultaat zou opleveren voor het bredere financiële systeem .

Na de ineenstorting van Lehman Brothers dat jaar ontvingen meerdere financiële instellingen steun van de belastingbetaler.

Er kan veel veranderen in een dag - vooral in crypto.

Maandag ging de CEO van cryptocurrency exchange FTX, Sam Bankman-Fried, naar Twitter in sindsdien verwijderde tweets om de zorgen weg te nemen dat zijn cryptohandelsimperium het risico liep in te storten.

FTX is 'prima', had Bankman-Fried gezegd, en de beurs had genoeg activa om de tegoeden van klanten te dekken als ze hun geld van het platform wilden halen.

Zijn opmerkingen kwamen na een rapport van CoinDesk dat zei dat Alameda Research, het kwantitatieve handelsbedrijf van Bankman-Fried, verplichtingen had die groter waren dan zijn activa, waarvan de meeste naar verluidt in FTT, het oorspronkelijke token van FTX.

Een dag later vertelde de 32-jarige ondernemer, die zichzelf had gestileerd als een “geldschieter in laatste instantie” figuur in de worstelende crypto-sector, kondigde aan dat hij de exchange die hij drie jaar geleden mede had opgericht, zou verkopen aan Binance, 's werelds grootste crypto-exchange.

Het debacle benadrukt iets waar economen al lang voor waarschuwen als het gaat om crypto: hoewel de industrie misschien miljarden dollars waard is, was het ooit ter waarde van $ 3 biljoen door CoinGecko - in werkelijkheid is de omvang nog niet van een "systemische" schaal waarbij regelgevers de behoefte zouden voelen om in te grijpen als een bedrijf faalt.

En, in tegenstelling tot de banksector die zwaar gereguleerd is, is crypto nog niet onderworpen aan regelgeving in de VS of andere grote landen, hoewel dat naar verwachting snel zal veranderen als jurisdicties zoals de Europese Unie nieuwe regels invoeren.

Terwijl tijdens de financiële crisis van 2008 landen zich genoodzaakt voelden om in te grijpen om de ineenstorting van het banksysteem te voorkomen, is die plicht met crypto overgelaten aan bedrijven in de particuliere sector.

“De meeste activiteit in crypto blijft handel en speculatie, vandaar dat de impact van elk nadeel in crypto in zekere zin ook vrij beperkt is, vergeleken met bank- en financiële diensten in 2008 waar de impact veel meer verankerd en wijdverspreid was. ”, vertelde Vijay Ayyar, hoofd van de internationale crypto-uitwisseling Luno, via e-mail aan CNBC.

Gevraagd of dit crypto's "Lehman-moment" was, zei Ledger's Gauthier dat dit eerder had gespeeld met de ineenstorting van spelers als Three Arrows Capital en Celsius: "Ik denk dat wat we nu zien enigszins de rimpeleffecten zijn van wat er gebeurde in [ de eerste helft] in onze branche.”

Het debacle benadrukt hoe de crypto-industrie meer gecentraliseerd wordt en afdwaalt van zijn gedecentraliseerde wortels, aldus Gauthier. Bitcoin en andere digitale munten zijn "ontworpen om gedecentraliseerd te zijn en niet te vertrouwen op een tussenpersoon", zei hij.

"FTX is een zeer grote waarschuwing voor iedereen", zei Gauthier woensdag in een interview op CNBC's Squawk Box Europe. "Je kunt niet wachten tot de volgende waardepropositie faalt."

FTX was niet het eerste bedrijf dat onder financiële stress kwam te staan, en de verwachting is dat dit ook niet het laatste zal zijn.

Eerder dit jaar heeft Celsius, het crypto-leenbedrijf, faillissement aangevraagd na een duik in de waarde van de tokens zorgde terra en luna ervoor dat het niet in staat was om opnames van klanten te verwerken.

Crypto-fondsmanager Three Arrows Capital en makelaar Voyager Digital ook vervolgens failliet gegaan, waarbij de onderlinge verbondenheid wordt benadrukt van verschillende spelers die elkaar geld schuldig waren.

Sommige handelaren zijn bezorgd dat Solana, een blockchain-platform dat concurreert met Ethereum, de volgende cryptospeler kan zijn die wordt getest door de uitverkoop op de markt. Solana's sol-token is woensdag met meer dan 30% gezonken vanwege angst voor de connectie met Alameda Research. Alameda bezit volgens CoinDesk meer dan $1 miljard aan sol.

“Is dit het einde van [de cryptobesmetting] of zullen er nog meer dominostenen vallen? Het is de beste gok van iedereen,' zei Gauthier. "Mensen moeten niet wachten om erachter te komen."

Over de vraag of Binance zelf op een dag kwetsbaar zou kunnen zijn om in te storten, zei Gauthier dat hij denkt dat mensen "redelijk bezorgd" zouden moeten zijn, maar voegde eraan toe dat het bedrijf een "relatief solide waardevoorstel" heeft.

Ayyar zei dat de FTX-situatie waarschijnlijk een grotere impuls zal geven aan de regulering van de grotendeels ongereguleerde crypto.

"Crypto is gegroeid in termen van gebruik en bruikbaarheid en regelgevers zullen gedwongen blijven om een ​​actievere houding aan te nemen om ervoor te zorgen dat platforms zich aan bepaalde regels en structuur houden", vertelde hij aan CNBC.