In de afgelopen jaren is het gebruik van cryptocurrencies en blockchain-technologie wijdverspreider geworden, wat heeft geleid tot meer toezicht door regelgevers.
Een gebied dat van bijzonder belang is, is de toepassing van effectenwetten op digitale activa, waardoor het concept van de Howey-test in de schijnwerpers is komen te staan.
Wat is de Howey-test?
De Howey-test is een wettelijk kader dat wordt gebruikt om te bepalen of een beleggingscontract een effect vormt. Het werd opgericht door het Amerikaanse Hooggerechtshof in 1946 in de zaak SEC v. WJ Howey Co.
De rechtbank oordeelde dat een investering in een sinaasappelboomgaard in Florida een zekerheid was omdat het voldeed aan de criteria van een investeringscontract, dat volgens de Howey-test bestaat wanneer er geld wordt geïnvesteerd in een gemeenschappelijke onderneming met de verwachting van winst uitsluitend uit de inspanningen van anderen.
Hoe wordt de Howey-test toegepast op crypto?
De afgelopen jaren is de Howey-test toegepast op digitale activa om te bepalen of ze als effecten moeten worden geclassificeerd. De Securities and Exchange Commission (SEC) heeft het standpunt ingenomen dat veel initial coin offerings (ICO's) en andere digitale activa effecten zijn onder de Howey-test, omdat het gaat om investeringen van geld in een gemeenschappelijke onderneming met de verwachting van winst uitsluitend uit de inspanningen van anderen.
De SEC heeft ook verklaard dat digitale activa als effecten kunnen worden geclassificeerd, zelfs als ze op de markt worden gebracht als utility-tokens of een utility-functie hebben. Dit betekent dat het simpelweg aanroepen van een digitaal activum als een utility-token het niet noodzakelijkerwijs vrijstelt van effectenwetten.
Waarom is de Howey-test belangrijk voor crypto?
De Howey-test is belangrijk voor crypto omdat het bepaalt of digitale activa onderworpen zijn aan effectenwetgeving. Als een digitaal activum wordt geclassificeerd als een effect, moet het worden geregistreerd bij de SEC of in aanmerking komen voor een vrijstelling van registratie. Dit kan aanzienlijke gevolgen hebben voor de ontwikkeling en marketing van digitale middelen.
Bovendien is de toepassing van de Howey-test op digitale activa nog steeds een relatief nieuw rechtsgebied en is er een voortdurende discussie over hoe de test moet worden toegepast.
Sommigen beweren dat de test verouderd is en geen rekening houdt met de unieke kenmerken van digitale activa, terwijl anderen van mening zijn dat de test een nuttig hulpmiddel is om investeerders te beschermen.
Er zijn verschillende spraakmakende zaken geweest waarin de SEC de Howey-test heeft toegepast op digitale activa. Zo bracht de SEC in 2017 een rapport uit waarin stond dat de tokenverkoop van DAO (Decentralized Autonomous Organization) een effectenaanbieding was en daarom onderworpen was aan effectenwetgeving.
Meer recentelijk heeft de SEC actie ondernomen tegen bedrijven die ICO's hebben uitgevoerd zonder de tokens als effecten te registreren. De toepassing van de Howey-test op digitale activa is echter niet altijd eenvoudig.
Digitale activa kunnen een breed scala aan kenmerken hebben en het kan moeilijk zijn om te bepalen of ze voldoen aan de criteria van een investeringscontract.
Er is een voortdurende discussie over hoe de test moet worden toegepast op digitale activa met nutsfuncties, en over hoe kan worden bepaald of winst uitsluitend wordt verwacht van de inspanningen van anderen.
Bron: https://www.cryptopolitan.com/a-deep-dive-into-the-concept-of-howey-test/