'S Werelds grootste cryptofonds haalt record 42% korting op de waarde van Bitcoin die het bezit

(Bloomberg) — De problemen nemen toe voor 's werelds grootste cryptofonds nu chaos de industrie overspoelt in de nasleep van de schokkende faillissementsaanvraag van exchange FTX.

Meest gelezen van Bloomberg

De $ 11.4 miljard Grayscale Bitcoin Trust (ticker GBTC) is dit jaar met meer dan 74% gedaald en overtreft de daling van 64% van de cryptocurrency. Die kloof is de afgelopen week dramatisch groter geworden, waardoor de prijs van GBTC naar een ongekende korting van 42% op de waarde van de Bitcoin die het bezit, volgens Bloomberg-gegevens heeft gesleept.

De ontwrichting is geworteld in het feit dat ondanks de inspanningen van Grayscale, Amerikaanse regelgevers herhaaldelijk aanvragen hebben afgewezen om GBTC om te zetten in een fysiek ondersteund exchange-traded fund - een structuur die de Securities and Exchange Commission nog moet goedkeuren, ondanks het toestaan ​​van de futures- ondersteunde ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) om een ​​jaar geleden te lanceren. In haar structuur als trust is GBTC niet in staat om aandelen terug te kopen om gelijke tred te houden met de veranderende vraag, waardoor de netto-activawaardekorting wordt verergerd, terwijl de door derivaten ondersteunde ETF's in de pas blijven lopen met die van hen.

"We hebben een kapot product in GBTC dat elke particuliere belegger door de SEC in handen kan krijgen", zegt Nate Geraci, president van adviesbureau The ETF Store. "BITO die vasthoudt aan zijn NAV is nog een andere demonstratie van de superioriteit van de ETF-structuur en draagt ​​bij aan de groeiende lijst met redenen waarom een ​​spot Bitcoin ETF zou moeten bestaan."

BITO is tot nu toe met 65% gedaald in 2022, vergelijkbaar met de daling van Bitcoin. Hoewel de vrees voor de doorrolkosten van BITO - de kosten van het doorlopend moeten doorrollen van futurescontracten wanneer deze aflopen - vóór het debuut veel handwringen veroorzaakte over de potentiële tracking error van het fonds, waren die zorgen grotendeels ongegrond.

Het verhaal gaat verder

Ondertussen is de korting van GBTC een van de belangrijkste redenen waarom Grayscale heeft aangedrongen op de conversie van de trust in een ETF. De ontkenning van de SEC in juni bracht het bedrijf ertoe het bureau aan te klagen.

Het contrast tussen de recordkorting van GBTC en de strakke tracking van BITO zou de pleidooien voor goedkeuring van de Bitcoin ETF ter plaatse moeten versterken, maar "de waarschijnlijkheid is verder afgenomen als gevolg van de strijd van FTX", in de ogen van Bloomberg Intelligence.

"Wat GBTC betreft, ik weet niet wat dit ding ervan weerhoudt weg te zinken in een verdere korting", zei Bloomberg Intelligence ETF-analist James Seyffart. "Er is ook een argument dat de verbredende korting een weerspiegeling is van een lagere waarschijnlijkheid of eindelijk een langer tijdsbestek voordat GBTC in staat is om te converteren naar een ETF."

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP