Recente crypto-kopers die grote verliezen lijden, hoeven mij daar zeker niet aan te herinneren
Ik zeg niet dat het daarheen gaat. In een Barron's coverstory afgelopen herfst merkte ik op dat de marktwaarde van crypto de geldhoeveelheid van het Verenigd Koninkrijk naderde. Dat is voldoende kritische massa om te suggereren dat de beleggingscategorie nog vele jaren zal bestaan. Sterker nog, ik ben er niet zeker van dat er een mechanisme bestaat waardoor kapotte crypto’s kunnen verdwijnen als ter ziele gegane bedrijven. Er kunnen duizenden van deze dingen gedurende ons hele leven rondzweven als verlaten ruimteschroot.
En ik twijfel er niet aan dat er periodieke, felle crypto-rally’s zullen zijn. Maar ‘koop de dip’ is een advies dat het beste kan worden gereserveerd voor dingen die goedkoop worden in verhouding tot een bepaalde mate van fundamentele waarde. Crypto komt niet in aanmerking. Zoals Nassim Taleb onlangs getweet over Bitcoin: “…een dalende prijs maakt het minder wenselijk.” Dat komt omdat Bitcoin, zoals hij het zegt, een “besmettingsgedreven bezit” is en “de prijs de ENIGE informatie is.”
Bitcoin van $30,000 is niet twee keer zo goed als Bitcoin van $60,000. Het enige dat telt is het prijsmomentum.
Mijn advies over crypto bestaat uit twee delen:
1) Crypto is bedoeld voor entertainment, niet voor investeringen. Geef een bedrag uit dat u gemakkelijk mee zou nemen naar een casino of uitgeeft aan krasloten, en niet aan een percentage van uw portefeuille. Tal van slimme strategen hebben me verteld dat ze X% crypto aanbevelen in klantportefeuilles. Het is altijd een getal van één cijfer waarvan ze later kunnen beweren dat het passend voorzichtig of bullish was, afhankelijk van wat er gebeurt. Grote activaklassen die geen 10% van uw geld verdienen, verdienen er waarschijnlijk niets van.
2) Koop de meest rommelige, meest volatiele cryptomunten die je kunt vinden, en alleen als er een recent, sterk positief koersmomentum is. Er bestaat niet zoiets als een crypto-blue chip. Meme-munten zijn prima. Het is entertainment, onthoud. Zet klein in en heb plezier. Maar de groep ziet er nu niet bepaald leuk uit.
De winsten zien er gewoon uit, wat niet geweldig is.
Vergeet die winstcijfers over het vierde kwartaal
S&P 500 bedrijven zullen naar verwachting 23% hoger uitkomen dan een jaar geleden. Het is het laatste kwartaal van gemakkelijke vergelijkingen, vooral dankzij Covid. Er werd dit kwartaal 81% meer olie verkocht dan een jaar geleden. Volgens FactSet zal de energiesector naar verwachting een winst van 28.5 miljard dollar boeken, een stijging van bijna break-even.
Een veelzeggendere trend is volgens BofA Securities een combinatie van kleine opwaartse winstverrassingen en teleurstellende verwachtingen. Het is nog vroeg; Bij aanvang van deze week had slechts 17% van de index winst gerapporteerd. Ongeveer de helft had zowel winst als omzet verslagen, tegenover een pandemisch gemiddelde van tweederde. De winstconsensus over het vierde kwartaal is sinds begin januari slechts 1% gestegen, een scherpe vertraging ten opzichte van voorgaande kwartalen. En de bezuinigingen op de begeleiding zijn groter dan de verhogingen.
Vooruitkijkend wordt verwacht dat de winsten van de index over het hele jaar 2022 naar verwachting zullen stijgen met een nog steeds gezonde 8.9%. Houd er rekening mee dat de groeiraming voor het eerste kwartaal, 6.4%, gematigder is dan die voor het vierde kwartaal, 14.1%. Ofwel rekenen analisten op een postpandemische opleving in de tweede helft, ofwel zijn ze er gewoon nog niet aan toegekomen om die schattingen naar beneden te halen.
Gezondheidszorg misschien?
Defensieve en cyclische aandelen hebben de afgelopen drie maanden aanzienlijk beter gepresteerd dan groeiaandelen. Onder deze, blijf bij defensieve aandelen, beveelt aan
Morgan Stanley
in een notitie voor beleggers. De groei vertraagt als onderdeel van de economische cyclus en niet als gevolg van het virus, stelt de bank. Historisch gezien hebben aandelen uit de basisconsumptiegoederen het goed gedaan tijdens een combinatie van een vertragende groei van de winst per aandeel en een verkrappende Federal Reserve.
Maar
Goldman Sachs
schrijft dat het te vroeg is om naar defensieve sectoren te gaan. De gezondheidszorg presteert gewoonlijk beter wanneer de reële rente (dat wil zeggen de rente minus de inflatie) stijgt, merkt het rapport op. Op basis van de verwachte winsten berekent Goldman dat de gezondheidszorg bijna de hoogste korting ooit ten opzichte van de S&P 500 noteert: 21%.
We zullen zien. Het enige dat ik eraan wil toevoegen is dat de S&P 500 de weekhandel inging tegen 19 tot 20 keer de verwachte winst voor 2022, en dat de gemiddelde aandelen rond dezelfde prijs werden verhandeld. Dat betekent dat de waardering van de markt een klein beetje is gedaald en niet langer kan worden verklaard door een handvol gigantische hoogvliegers, wat je zou verwachten na de recente klap in de technologiesector en de opkomst van onbeminde sectoren als de energie.
Schrijven aan [e-mail beveiligd]