Waarom cryptobedrijven verhuizen om leningen aan bitcoin-mijnwerkers aan te bieden

Als de afgelopen week een indicatie is, nemen de inspanningen toe om leenkapitaal aan bitcoin-mijnwerkers aan te bieden, omdat ze te kampen hebben met een moeilijk bedrijfsklimaat.

Icebreaker Finance, dat aankondigde dat $ 300 miljoen uitleenpool voor bitcoin-mijnwerkers vorige week, richt zich op een deel van de markt en zoekt in de loop van de tijd naar stabiliteit in de stroomkosten.

"We zien niet dat deze pool een soort van indexblootstelling aan de hele markt biedt", vertelde de CEO en oprichter van het bedrijf, Glyn Jones, aan The Block. "Waar we naar op zoek zijn, is dat bedrijven veerkrachtig zullen zijn in een breed scala aan marktomstandigheden."

Nog een leenfonds dat specifiek gericht is op bitcoin-mijnwerkers werd aangekondigd deze week, op een moment dat de sector worstelt met kleinere operationele marges. De eerste investering van $ 50 miljoen komt van niemand minder dan bitcoin-mijnbedrijf Bitdeer. Bitdeer-voorzitter Jihan Wu wil nog eens $200 miljoen ophalen van externe investeerders.

"De fondsgrootte is 250 miljoen en het rendement zal afhangen van de hashrate-prijs wanneer de markt zich herstelt in de volgende bull run", zegt Matt Linghui Kong, de CEO van Bitdeer Group. “Er wordt interesse verwacht van instellingen die openstaan ​​voor kansen in de mijnbouw en meeliften op de marktcyclus, maar geen directe toegang of operationele expertise hebben, bijvoorbeeld voor alternatieve investeringsfondsen, family offices en durfkapitaal.”

Icebreaker's Jones verwees naar miners die er nog steeds in slagen om voldoende cashflow te genereren in een markt met onderdrukte bitcoin-prijzen en verhoogde hash-tarieven. Productiekosten, met name energie, spelen een belangrijke rol en miners met langlopende stroomcontracten tegen een vast tarief kunnen meer zekerheid bieden voor de looptijd van de lening.

"De markt is fundamenteel veranderd," zei Jones. “Als ik zes maanden geleden terugga, waren er veel geldschieters in de ruimte. Marktprijzen waren volgens mij extreem agressief (...) Niet echt een afspiegeling van de risico's die worden belichaamd."

De tarieven die Icebreaker Finance nu aanbiedt (15% tot 20%, met een looptijd van 12 tot 18 maanden) zijn in ieder geval aan de hogere kant in vergelijking met andere leningen die dit jaar van openbare mijnwerkers worden gezien - bijvoorbeeld, Iris Energie in maart (11% rente van NYDIG), Argo Blockchain in mei (12% van NYDIG), Bitfarms in juni (12% van Galaxy Digital), Marathon in juli (met een variabele rente die dan 7.25% bedraagt ​​van Silvergate Bank). Bitdeer heeft geen details bekendgemaakt over hoe het deals zal structureren.

Toch zijn de rentetarieven voor openbare mijnwerkers sinds januari 2020 over het algemeen neerwaarts gericht, volgens gegevens die zijn verzameld door PR-bureau BlocksBridge in zijn rapport. Miner wekelijkse nieuwsbrief. Het wijst er ook op dat rekening moet worden gehouden met andere variabelen die in de leningsvoorwaarden zijn opgenomen.

"De meeste van de leningen die we hebben geanalyseerd, hadden een looptijd van 24 tot 36 maanden, terwijl verschillende kortlopende overbruggingskredieten waren, met een looptijd van 1 tot 6 maanden", aldus de nieuwsbrief. "Sommige van de leningen bevatten ook specifieke convenanten over de financiële gezondheid van een lener, zoals dekkingsgraden, die extra kleur gaven aan hoe TradFi-organisaties mijnbouwbedrijven evalueren."

De rentetarieven van Icebreaker weerspiegelen de huidige marktomstandigheden, waar de hashrate recordhoogten bereikt terwijl de munt 70% is gedaald ten opzichte van zijn recordprijs, zei Strahinja Savic, hoofd gegevens en analyse bij FRNT Financial.

"De mogelijkheid dat bitcoin lager gaat, betekent dat geldschieters in de mijnbouwruimte uiterst voorzichtig zijn. Er is op dit moment veel risico", zei Savic.

Savic ging verder met het benadrukken van een "solvabiliteitscrisis" in de crypto-ruimte, wat recente juridische stappen in de sector aantonen.

Hostingprovider voor Bitcoin-mijnbouw Compute North heeft vorige week Chapter 11 faillissement aangevraagd. De CFO van Compute North zei in een overeenkomstige rechtbankaanvraag dat het bedrijf "niet in staat is geweest om voldoende liquiditeit te behouden om geplande projecten online in ontwikkeling te brengen en al zijn verplichtingen op lopende basis te betalen."

Het bedrijf heeft volgens de indiening tussen de $ 100 miljoen en $ 500 miljoen, zowel aan geschatte verplichtingen als geschatte activa. Het is geconfronteerd met ten minste één rechtszaak van een van zijn schuldeisers, NBTC Limited.

Mijnwerkers deleveraging

De industrie zag enkele van de grootste openbare mijnwerkers grote delen van hun bitcoin-bezit verkopen, vooral in juni, toen de cryptocurrency kelderde, waardoor de door bitcoin gesteunde leningen onder druk kwamen te staan.

Sommige van die bedrijven hadden van oudsher een beleid om vast te houden aan de bitcoin die ze hadden gedolven. Nog Bitfarms verkocht 3,000 BTC in juni om een ​​lening van $ 100 miljoen met bitcoin van Galaxy af te betalen, terwijl Argo verkocht 637 BTC en CleanSpark 328BTC.

"Het bedrijf heeft de strategische beslissing genomen om de aansprakelijkheid van de door bitcoin gesteunde lening te verminderen en onze blootstelling te verminderen", zei Argo CEO Peter Wall tijdens de winstoproep van het bedrijf over het tweede kwartaal. "We wilden niet in een positie komen waarin we onze bitcoin tegen zeer lage prijzen moesten liquideren."

Hoe dan ook, Argo is nog steeds "goed geplaatst om toegang te krijgen tot de schuldmarkten", zei CFO Alex Appleton, eraan toevoegend dat het bedrijf zijn schuldprofiel heeft gewijzigd. het onlangs begonnen met bekrachtiging op zijn vlaggenschipsite in Texas, na het veiligstellen van miljoenen aan financiering voor de uitbreiding in het afgelopen jaar. “Je kunt je machines pas als onderpand gebruiken als je ze daadwerkelijk in je bezit hebt. Je kunt de infrastructuur pas gebruiken als je die hebt gebouwd,” zei hij.

Zelfs toen mijnwerkers eerder in de zomer hun schulden afbouwden, heeft Marathon - die heeft afgezien van de verkoop van zijn bitcoin - een nieuwe termijnlening van $ 100 miljoen afgesloten met Silvergate Bank in juli en herfinancierde een bestaande doorlopende kredietlijn van $ 100 miljoen.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Alle rechten voorbehouden. Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden. Het wordt niet aangeboden of bedoeld om te worden gebruikt als juridisch, fiscaal, investerings-, financieel of ander advies.