Wat gebeurt er met Bitcoin en Ethereum als de VS zijn schulden niet nakomt?

De Verenigde Staten naderen een datum die historische gevolgen zou kunnen hebben voor de wereldmarkten en lopen het risico van hun allereerste wanbetaling. Het is een potentieel Black Swan-evenement dat een enorme impact kan hebben op Bitcoin, Ethereum en de rest van de cryptomarkt.

De Amerikaanse minister van Financiën, Janet Yellen, waarschuwde weken geleden dat de regering spoedig zonder geld zou komen te zitten als het schuldenplafond niet wordt opgeschort of verhoogd – mogelijk al op 1 juni. Als wetgevers in een impasse blijven en geen overeenstemming kunnen bereiken over de uitgaven, Washington zal zijn rekeningen niet kunnen betalen, zei ze.

Soortgelijke impasses over het schuldenplafond hebben de markten in het verleden doen wankelen, zoals een langdurig meningsverschil over het schuldenplafond waardoor de S&P 500 in 16 met 2011% kelderde, waardoor investeerders opschrikken voordat er een oplossing werd bereikt.

Deze keer heeft Wall Street gegaapt. De S&P 500 is minder dan 1% gedaald sinds Yellen haar ontnuchterende opmerkingen op 1 mei maakte. Bitcoin is echter meer dan 7% gedaald en Ethereum is in dezelfde periode bijna 3% gedaald, volgens CoinGecko.

Amerika's "X-date"

Doorgaans zorgen debacles van het schuldenplafond voor meer ophef dan marktbewegend nieuws, aldus Greg Magadini, Director of Derivatives van Amberdata. decoderen- maar hij erkende dat een Amerikaanse schuldverzuim nog lang niet van tafel is.

"Het voelt nu als een behoorlijk intens potje kip", zei hij. "En gezien hoe gek het de afgelopen jaren is gegaan, denk ik dat alles mogelijk is."

In het geval dat de overheid haar schulden niet nakomt, zouden risicoactiva zoals aandelen en crypto op korte termijn pijn lijden, zei Magadini. Hij legde uit dat dit komt doordat een daling van de kwaliteit van door de overheid gesteunde schuld waarschijnlijk de financieringskosten zou verhogen, wat contra-intuïtief het rendement zou verhogen en de dollar zou versterken in vergelijking met andere activa.

Evenzo zou de dollar kunnen versterken tijdens een Amerikaanse wanbetaling, aangezien Amerikaanse handelaren de neiging hebben om hun dollars te onshoreen - waarbij ze vreemde valuta's en activa ruilen voor de greenback - tijdens risicovolle gebeurtenissen, vertelde James Butterfill, Head of Research van CoinShares decoderen.

"Technisch gesproken zou de dollar moeten verkopen in het geval van een wanbetaling, maar dat gebeurt niet omdat mensen de neiging hebben om hun dollars te verkopen in periodes van marktstress," zei hij. "De dollar zou zelfs sterker kunnen worden, pervers, omdat mensen zich zorgen gaan maken, en dat zal eigenlijk niet zo geweldig zijn voor Bitcoin."

Butterfill voorziet dat de dollar sterker zal worden en dat Bitcoin zal dalen als de VS nadert wat het Witte Huis heeft beschreven als Amerika's "X-date", de officiële datum waarop de regering haar rekeningen niet meer kan betalen.

"Dit is een heel gecompliceerd scenario", zei Butterfill, erop wijzend dat hij niet denkt dat een faillissement waarschijnlijk is. "Het is niet zo duidelijk wat er precies gaat gebeuren."

Bitcoin kan stuiteren

Bitcoin en Ethereum zouden anders kunnen reageren in het geval van een wanbetaling, zei Magadini van Amberdata. Bitcoin zou na een eerste daling naast goud kunnen stuiteren – als een controle op door de overheid uitgegeven valuta – terwijl Ethereum waarschijnlijk naast technische aandelen depressief zou blijven, zei hij.

Het sentiment werd herhaald door Genesis' Co-Head of Trading Gordon Grant, die vertelde decoderen dat Bitcoin meer voordelen heeft dan Ethereum als de overheid niet langer aan haar schuldverplichtingen kan voldoen, maar dat beide munten in eerste instantie onder druk zouden komen te staan.

"Misschien is er een eerste afknapper, aangezien risicovolle activa absoluut worden vernietigd, omdat de aandelenmarkt zal worden gedecimeerd," zei hij. "Maar Bitcoin gaat waarschijnlijk hoger."

Voor Ethereum zei Grant dat de op een na grootste crypto qua marktkapitalisatie vaak gekoppeld is aan indexen die technische aandelen volgen, zoals de NASDAQ, waardoor het waarschijnlijk ondermaats zal presteren in vergelijking met Bitcoin als er een default plaatsvindt.

"Het maakt niet uit of ik denk dat dat een eerlijke vergelijking is", zei hij, erop wijzend dat bepaalde modellen de relatie tussen zaken als de NASDAQ en Ethereum zo verhandelen. "Dus we zouden geneigd zijn om ondermaatse prestaties van Ethereum te verwachten."

SVB en Worst

Als voorbeeld van hoe crypto heeft gepresteerd tijdens recente risk-off-gebeurtenissen, wees Grant op de buitensporige winsten van Bitcoin in vergelijking met Ethereum in de nasleep van verschillende bankinstortingen in maart, waaronder Silicon Valley Bank. Hij merkte echter op dat er geen gegevens zijn die suggereren hoe cryptocurrencies zouden kunnen reageren als de overheid voor het eerst in de geschiedenis in gebreke blijft.

Zowel Grant als Magadini benadrukten de toegenomen activiteit op de optiemarkt voor Bitcoin naarmate een mogelijke wanbetaling dichterbij komt, en zeiden dat dit suggereert dat handelaren – meestal institutionele – erop wedden dat de munt een grotere volatiliteit zal zien.

Aan het eind van de dag zei Grant dat hij er vertrouwen in heeft dat wetgevers hun meningsverschillen op Capitol Hill zullen uitputten en een akkoord zullen bereiken zoals ze altijd hebben gedaan. Maar wijzend op de logica van Bloomberg's Tom Keene, zei Grant dat de grotere vraag is of dit soort gebeurtenissen vaker voorkomen in een steeds meer gepolariseerd politiek klimaat, en of ze ooit zullen verdwijnen.

"We kunnen piekeren en pontificeren, maar het echte verhaal is dit fenomeen van de Amerikaanse regering, als schuldenland, die tegen een schuldenplafond aanloopt", zei Grant, eraan toevoegend dat het is geworden "hoe de worst wordt gemaakt in de 21e eeuw."