De actie van de CFTC tegen Gemini is slecht nieuws voor Bitcoin ETF's

Op 2 juni 2022 heeft de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) van de Verenigde Staten een actie gestart tegen Gemini, de crypto-uitwisseling opgericht door miljardair-tweelingen Tyler en Cameron Winklevoss. In de klacht wordt onder meer beweerd dat Gemini een aantal valse en misleidende verklaringen heeft afgelegd aan de CFTC in verband met de mogelijke zelfcertificering van een Bitcoin-futurescontract, waarvan de prijzen dagelijks zouden worden verrekend door middel van een veiling (de "Gemini Bitcoin-veiling"). In de klacht, formuleerde de CFTC specifiek het standpunt dat deze verklaringen waren bedoeld om de commissie te misleiden over de vraag of het voorgestelde Bitcoin-futurescontract vatbaar zou zijn voor manipulatie.

Hoewel de gebroeders Winklevoss niet werden genoemd in de rechtszaak, beweert de klacht dat "Gemini-functionarissen, werknemers en agenten […] wisten of redelijkerwijs hadden moeten weten dat de verklaringen en informatie die werden overgebracht of weggelaten […] vals of misleidend waren." Dit zijn ernstige beschuldigingen, aangezien de derde en twaalfde kernprincipes van de CFTC vereisen markten die betrokken zijn bij de handel in derivaten, inclusief degenen die Bitcoin-futurescontracten willen aanbieden, om beleid en praktijken te hebben die ervoor zorgen dat "contracten niet gemakkelijk kunnen worden gemanipuleerd" en dat ze redelijke "bescherming van marktdeelnemers" bieden.

Gemini bood een formeel verklaring als reactie op de actie van de CFTC:

"We hebben een staat van dienst van acht jaar waarin we om toestemming vragen, niet om vergiffenis, en altijd het juiste doen. We kijken ernaar uit om dit definitief te bewijzen in de rechtbank.”

De reactie van de stichtende tweeling was echter wat minder professioneel. Cameron Winklevoss tweeted:

Ik zou op deze onzin kunnen reageren als ik wat vrije tijd heb. Maar ik weet het niet, misschien niet, we zullen zien. Ik heb het momenteel behoorlijk druk. Voorlopig zal ik elke extra tijd die ik heb gebruiken om Top Gun Maverick te zien. Ik heb gehoord dat het geweldig is!https://t.co/DJwZXQT3EB

- Cameron Winklevoss (@cameron) 2 June 2022

Het is jammer dat de oprichters van Gemini het pak niet serieuzer nemen. De gevolgen van deze mogelijk echte fraude zijn mogelijk niet beperkt tot eventuele boetes die door de rechtbanken tegen Gemini worden opgelegd, maar hebben ook een aanzienlijke impact op de hele branche.

Zie ook: Wat stond een pure-Bitcoin ETF in de weg?

Wat is de relatie tussen deze actie en Bitcoin ETF's?

De rechtszaak tegen Gemini gaat niet over een wisselkoers fonds (ETF), het gaat om verklaringen die worden gedaan in verband met een bepaald Bitcoin-futurescontract. Het wordt ook niet gebracht door de Amerikaanse Securities and Exchange Commission, die is vasthouden aan goedkeuring een groot en groeiend aantal Bitcoin ETF-voorstellen. Het gaat echter om mogelijke manipulatie op de cryptomarkten.

De staat van dienst van de SEC met het weigeren om een ​​Bitcoin ETF op de spotmarkt goed te keuren, is op twee fronten consistent geweest: tot op heden zijn er geen Bitcoin ETF's op de spot- of fysieke markten (in tegenstelling tot Bitcoin Futures ETF's) goedgekeurd, en tot nu toe zijn de consistente geuite bezorgdheid van de SEC is dat de prijs van Bitcoin te onderhevig is aan manipulatie om een ​​Bitcoin ETF goed te keuren. Zonder goedkeuring door de SEC kunnen effectenbeurzen de voorgestelde producten niet verhandelen, die niet goed passen in de traditionele richtlijnen over welke soorten belangen op een effectenbeurs kunnen worden verkocht.

Toegegeven, de SEC heeft onlangs goedgekeurd een beperkt aantal Bitcoin Futures ETF's, waaronder twee onder dezelfde regel waarop degenen die Bitcoin ETF's op de spotmarkten voorstellen, vertrouwen. Voor een deel vertrouwde de SEC op de vaststelling van de CFTC dat Bitcoin Futures ETF's kon genoteerd zijn op door de CFTC gereguleerde beurzen. Als onderdeel van het proces van de CFTC heeft dat bureau vereist zelfcertificering dat het nieuwe product voldoet aan de CFTC-regelgeving en "niet gemakkelijk vatbaar is voor manipulatie". In zeer algemene termen heeft de SEC geconcludeerd dat deze Bitcoin Futures ETF's voldoende beschermd zijn tegen manipulatie om het toestaan ​​van hun handel op effectenbeurzen te rechtvaardigen.

De huidige actie tegen Gemini komt voort uit gedrag dat naar verluidt heeft plaatsgevonden in 2017 en 2018, toen de CFTC de Gemini Bitcoin-veiling evalueerde (net na de SEC ontkend een verzoek van de gebroeders Winklevoss die SEC-goedkeuring vragen voor een Bitcoin ETF). Alleen al het feit dat een grote Amerikaanse crypto-uitwisseling die zichzelf positioneert als een record van naleving van de regelgeving, lijkt te hebben gelogen in haar communicatie met regelgevers, versterkt de opvatting van de SEC dat cryptomarkten wemelt van fraude en onderhevig aan manipulatie, en dat daarom dat we zijn niet klaar voor Bitcoin ETF's.

Zie ook: VanEck's Bitcoin spot ETF-shunt versterkt de kijk van SEC op crypto

Is crypto echt voor criminelen?

De realiteit kan echter heel anders zijn, zoals gesuggereerd door zowel de stijgende volume van handhavingsactiviteiten in de crypto-ruimte (wat wijst op het bestaan ​​van aanzienlijk toezicht), en ook technische analyse van criminele activiteiten in de ruimte (uitgevoerd door onafhankelijke bedrijven en met een duidelijke daling van het aantal criminele activiteiten). Denk bijvoorbeeld aan de 2022 Chainalysis verslag over cryptocriminaliteit. Dit rapport documenteert een duidelijke afname van fraude en misbruik als percentage van alle crypto-activiteit.

Niettemin, koppen voortzetten om te melden dat de dollarwaarde van cryptofraude aanzienlijk is gestegen. Het is misschien begrijpelijk dat nieuwsbronnen verhalen zullen formuleren in termen die waarschijnlijk het grootste publiek zullen trekken, en het is duidelijk dat $ 14 miljard gestolen door oplichters een meer opvallende kop is dan op te merken dat cryptocriminaliteit als percentage van illegale transacties gedaald is tot een opmerkelijk laag van 0.15% in 2021.

Wat echter enigszins verrassend is, is de mate waarin het verhaal van "crypto is voor criminelen" nog steeds wordt benadrukt door sommige regelgevers, met name in de SEC. SEC-voorzitter Gary Gensler heeft vergeleken met het crypto-ecosysteem naar het “Wilde Westen”, klagen die crypto "staat bol van fraude, oplichting en misbruik." Medio mei 2022 was Gensler nog steeds alarm slaan, suggereert dat er "een grotere bescherming voor beleggers moet worden geboden aan deze cryptomarkten." Dit was op de hielen van een besluit van de SEC om bijna... verdubbelen de grootte van de Crypto Assets and Cyber ​​Unit binnen het Department of Enforcement.

Dus wanneer een zusterorganisatie zoals de CFTC een handhavingsactie start tegen een grote speler in de crypto-ruimte met zeer gedetailleerde beschuldigingen van valse en misleidende verklaringen die suggereren dat er inderdaad manipulatie heeft plaatsgevonden in de Bitcoin-ruimte, voegt dit brandstof toe aan het vuur dat de SEC richt zich voortdurend op. Bovendien wordt het waarschijnlijke standpunt van de SEC dat de markten niet voldoende rijp zijn voor goedkeuring van een spotmarkt Bitcoin ETF alleen maar versterkt wanneer oprichters van een cryptobedrijf dat met die actie wordt geconfronteerd, hun minachting op sociale media bekendmaakt.

Zie ook: Ter verdediging van crypto: waarom digitale valuta een betere reputatie verdienen

Dus, zou er een spotmarkt Bitcoin ETF moeten zijn?

In oktober 2021 en begin 2022 heeft de SEC meerdere op futures gebaseerde Bitcoin ETF's goedgekeurd. Hoewel deze producten al beschikbaar waren op CFTC-gereguleerde beurzen, was dit nog steeds een verandering in het standpunt van de SEC dat de hele cryptomarkt te gevoelig was voor manipulatie om op de beurs verhandelde producten toe te staan. Het belang van de verandering in positie is dat de futures- en spotmarkten zo nauw met elkaar verbonden zijn nu er geen rationele basis is om te concluderen dat slechts één ervan voldoende vrij is van het risico van fraude of manipulatie om op de beurs verhandelde producten toe te staan.

Op 6 april 2022 heeft de SEC goedgekeurd een op futures gebaseerde ETF die wordt gereguleerd onder dezelfde regelgeving als waaronder op spot gebaseerde ETF's zouden worden gereguleerd. Het goedgekeurd een ander dergelijk product in mei 2022. Hoewel het bureau expliciet weigerde om enige "evaluatie te geven van de vraag of Bitcoin […] nut of waarde heeft als innovatie of investering", concludeerde het wel dat beide ETF's voldoende beschermd waren tegen manipulatie om te worden verhandeld op effectenbeurzen.

Nu de SEC heeft besloten dat Bitcoin Futures ETF's mogen worden verhandeld op gereguleerde effectenbeurzen, lijkt er geen reden te zijn om te concluderen dat Amerikaanse beleggers de mogelijkheid moet worden ontzegd om ook aan Bitcoin ETF's deel te nemen. Zo een investering is algemeen toegestaan in andere landen, waaronder Canada en Australië. Wat betreft de handhavingsactie van de CFTC tegen Gemini: het zou jammer zijn als een arrogante reactie van de gebroeders Winklevoss - die eerder geweest afgewezen voor toestemming om een ​​Bitcoin ETF aan te bieden door de SEC - zet de voortgang op dit front nog verder terug.

De geuite meningen zijn alleen van de auteur en weerspiegelen niet noodzakelijk de mening van de universiteit of haar dochterondernemingen. Dit artikel is bedoeld voor algemene informatiedoeleinden en is niet bedoeld en mag niet worden opgevat als juridisch advies.

De meningen, gedachten en meningen die hier worden uitgedrukt, zijn alleen van de auteur en weerspiegelen niet noodzakelijk de meningen en meningen van Cointelegraph.