Michael Saylor: MicroStrategy's bitcoin ware gelovige

Wat doe je als je aan het hoofd staat van het openbare bedrijf van buiten de financiële wereld met de grootste blootstelling aan bitcoin, en je hebt zojuist bijna $ 5 miljard van je fictieve winst zien verdampen?

Als u Michael Saylor bent van het Amerikaanse softwarebedrijf Microstrategie, zit je stil en blijf je het evangelie van crypto prediken.

Saylor deed deze week een ronde van tv-interviews om vol te houden dat zijn geloof onwankelbaar is. En, in antwoord op vragen via e-mail, zegt hij dat alle goede beleggers, wijzend op Warren Buffett en John Bogle, weten dat u zich geen zorgen hoeft te maken over marktschommelingen op de korte termijn: "Elke tijdshorizon korter dan vier jaar zal waarschijnlijk resulteren in een geweldige veel frustratie en onzekerheid”, en 10 jaar is nog beter.

"Bitcoin vertegenwoordigt de digitale transformatie van geld, eigendom, valuta, energie en materie", voegt hij eraan toe. Het " verkeert nog in een vroeg stadium van ontwikkeling en wordt slecht begrepen".

Als de 57-jarige software-ondernemer erin is geslaagd om een ​​verrassende mate van rust te projecteren door een inzinking die heeft gezien Bitcoin ongeveer 70 procent van zijn waarde verliest sinds zijn hoogste punt in november vorig jaar, dan zou het iets te maken kunnen hebben met een persoonlijke geschiedenis van marktinstortingen die nog dramatischer is dan degene die de cryptomarkten heeft bereikt.

Begin 2000 werd MicroStrategy een kort moment het symbool van de laatste grote technologische boom en bust. De aandelenmarktwaarde sprong omhoog toen Saylor een visie naar voren bracht over hoe de groei van het data-analysebedrijf zou worden gestimuleerd door internet, voordat het meer dan 99 procent zou terugvallen bij de ineenstorting.

Saylor, die weigert zich nu te laten leiden door die ervaring, zag in maart 6 in één dag meer dan $ 2000 miljard van zijn persoonlijke rijkdom worden weggevaagd toen het bedrijf zijn boekhouding aanpaste en de omzet van twee jaar opnieuw aanpaste. Een onderzoek van de Securities and Exchange Commission leidde later tot een schikking waarin hij een boete betaalde en $ 8.3 miljoen aan winst uitgaf, zonder wangedrag toe te geven of te ontkennen.

Saylor's schijnbare Zen-achtige onverschilligheid tegenover de bitcoin wipeout wijst ook op een rotsvaste zelfverzekerdheid die mensen die hem in de loop der jaren hebben gevolgd, beschrijven als een van zijn bepalende kenmerken.

"Hij is een visionair - hij is niet iemand die bang is om tegen de stroom in te gaan", zegt Dan Ives, een tech-analist die zegt dat hij Saylor al meer dan 20 jaar kent.

Saylor besloot in 2020 dat het losgeldbeleid van de Federal Reserve de valuta zou verlagen. Hij was van mening dat de enige voorzichtige reactie was om het extra geld van zijn bedrijf in bitcoin te stoppen. Vervolgens haalde hij ongeveer $ 3.4 miljard op via de verkoop van aandelen, converteerbare effecten, gedekte obligaties en een beveiligde lening, waardoor de totale aankopen van MicroStrategy werden verhoogd tot ongeveer $ 4 miljard tegen steeds hogere prijzen.

Hij gaf deze week geen greintje twijfel toe over de wijsheid van deze stap. De volatiliteit in de markt, zegt hij, is te wijten aan het feit dat crypto's "de kloof oversteken", terwijl het worstelt om de legitimiteit van het establishment. Er is "een grote rationalisatie die moet plaatsvinden om de industrie haar volledige potentieel te laten bereiken".

Saylor, een luchtmacht-slet die afstudeerde aan het Massachusetts Institute of Technology met een graad in onder meer luchtvaart, moest om gezondheidsredenen zijn ambitie om piloot te worden opgeven. Twee jaar nadat hij in de computerbusiness was begonnen, richtte hij samen met twee vrienden MicroStrategy op, nog steeds verlegen voor zijn 25e verjaardag.

In de afgelopen jaren is het bedrijf overschaduwd door golven van nieuwere cloudgebaseerde softwarebedrijven en zijn inkomsten zijn met 15 procent gedaald ten opzichte van de piek van tien jaar geleden. Maar volwassen softwarebedrijven gooien nog steeds veel geld weg, en Saylors rijkdom - nu door Forbes geschat op 1.6 miljard dollar - heeft een leven gefinancierd dat hem lange tijd tot een fascinatie heeft gemaakt voor de media in Washington, waar MicroStrategy is gevestigd. Meerdere jachten, uitbundige feesten en een herenhuis aan het strand in Miami zorgden er allemaal voor dat hij in de publieke belangstelling bleef in de twee decennia tussen MicroStrategy's twee verwikkelingen met marktmanie.

Aan zijn fans, Saylor's uitgeven aan bitcoin toont typische scherpzinnigheid. "Hij heeft bewezen vooruitziend te zijn" door te waarschuwen dat de inflatie zou stijgen en de dollarreserves van Amerikaanse bedrijven zou bedreigen, zegt Mark Palmer van BTIG, een van de weinige analisten op Wall Street die MicroStrategy volgt, die een marktkapitalisatie heeft van iets meer dan $ 2 miljard

Palmer voegt eraan toe dat Saylor ook slim was om te profiteren van het gratis-geldtijdperk om contant geld op te halen tegen bodemrentetarieven, waardoor hij een goedkope optie op de bitcoin-prijs kon kopen - hoewel de cryptocurrency nog moet voldoen aan aanhangers beweren dat het de ultieme opslag van waarde zal worden in tijden van inflatie.

Aan de andere kant is er voor critici geen excuus voor de slechte timing. Saylor wees er per e-mail op dat bitcoin nog steeds met 72 procent is gestegen sinds de eerste aankoop van zijn bedrijf, in augustus 2020. Hij merkte niet op dat de meeste aankopen van MicroStrategy later kwamen, en tegen veel hogere prijzen.

"Hij verdubbelde aan de top van de cryptomarkt", zegt Ives. “Hij zette alles in op rood aan de roulettetafel. Het kwam zwart over.”

Saylor toont in ieder geval op korte termijn alle tekenen dat hij de storm kan bedwingen. Om te beginnen is hij immuun voor elke reactie van aandeelhouders - ondanks dat hij slechts 20 procent van de MicroStrategy-aandelen bezit, controleert hij 68 procent van de stemmen via een speciale aandelenklasse.

Het is ook niet waarschijnlijk dat zijn bedrijf met onmiddellijke financiële stress te maken zal krijgen. Bitcoin daalde vorige week door het niveau van $ 21,000, waarbij MicroStrategy extra cryptocurrency als onderpand moet plaatsen om een ​​beveiligde lening te dekken die dit jaar is afgesloten. Maar ongeveer driekwart van zijn bitcoin, van een totale schat die nu $ 2.7 miljard waard is, is nog steeds beschikbaar om als onderpand te verpanden, waardoor het een groot kussen heeft om zijn lening te dekken. De eerste aflossingen op zijn schuld zijn pas in 2025 verschuldigd.

Een langdurige crypto-inzinking zou echter een probleem zijn. De prijs van bitcoin moet nog steeds bijna 50 procent stijgen, alleen al om de gigantische inzet van Saylor break-even te maken. Er is nog tijd voor een ander dramatisch hoofdstuk in de vluchtige geschiedenis van MicroStrategy, hoe de zaken ook uitpakken.