Bitcoin-mining is de hoeksteen van de crypto-industrie en de cryptomarkt. In de kern komt de winstgevendheid van mijnbouw neer op één enkele, cruciale maatstaf: de productiekosten van elke bitcoin.
Het belang van deze kosten wordt zelfs nog groter als het gaat om beursgenoteerde Bitcoin-mijnbouwbedrijven, omdat het in wezen is wat hen operationeel en uiteindelijk winstgevend houdt. In dit rapport zal CryptoSlate zich richten op Marathon Digital en Riot Blockchain, twee van de grootste publieke Bitcoin-mijnwerkers.
Marathon Digital (MARA) en Riot Platforms (RIOT) zijn qua marktkapitalisatie twee van de grootste openbare Bitcoin-mijnbouwbedrijven. Hun operationele capaciteit en financiële gegevens bieden belangrijke inzichten in de staat van Bitcoin-mijnbouw op het hoogste en meest georganiseerde niveau.
Hoewel alle openbare Bitcoin-mijnbouwbedrijven, waaronder Marathon en Riot, gegevens verstrekken over hun mijnbouwkosten, zit er vaak meer achter de cijfers die zij publiceren. Sommige bedrijven gebruiken verschillende boekhoudkundige behandelingen voor digitale activa, wat van invloed is op hun boekwaarde. Sommige bedrijven hebben meerdere mijnbouwlocaties in verschillende geografische regio's, elk met verschillende elektriciteitsprijzen en mijnbouwcapaciteiten.
Om de gemiddelde kosten voor het minen van één bitcoin beter te begrijpen, heeft CryptoSlate een alternatieve aanpak gekozen: de totale kosten van de inkomsten voor elk bedrijf delen door het aantal Bitcoins dat ze hebben geproduceerd. Deze methode, hoewel speculatiever, belooft een veelzeggendere weerspiegeling van de werkelijke mijnbouwkosten.
Door de totale kosten van de inkomsten te delen door het aantal geproduceerde Bitcoins, krijgt u een uitgebreid beeld van de kosten die tijdens het mijnbouwproces worden gemaakt. Deze aanpak gaat verder dan alleen de elektriciteits- of operationele kosten, inclusief alle directe en indirecte kosten die verband houden met mijnbouw, zoals afschrijving van apparatuur, onderhoud, personeel en administratieve kosten.
Door deze kosten bij elkaar op te tellen, laat deze methode zien wat het een bedrijf werkelijk kost om elke Bitcoin te minen. Het weerspiegelt nauwkeurig de economische realiteit en bestrijkt het volledige spectrum van uitgaven die van invloed zijn op het bedrijfsresultaat. Dit helpt ons de efficiëntie en winstgevendheid van Bitcoin-mijnbouwactiviteiten te begrijpen en is een waardevol hulpmiddel voor analisten en investeerders die de financiële gezondheid en operationele doeltreffendheid van mijnbouwbedrijven willen begrijpen.
Marathon Digitaal (MARA)
Marathon kende een zeer succesvol 2023 en breidde zijn operationele capaciteit uit door overnames en nieuwe mijnbouwapparatuur. Het bedrijf maakte ook bekend dat het dankzij de overnames de operationele kosten met maar liefst 30% kon verlagen, wat een drastische invloed had op de winstgevendheid.
Er komt echter weinig concrete informatie rechtstreeks van Marathon over de mijnbouwkosten van het bedrijf. Een september analyse van Motley Fool schatte de kosten van Marathon voor het minen van 1 BTC op iets minder dan $19,000. Het laatste maandblad van het bedrijf -update voor december 2023 vermeldt alleen de toename van de hashsnelheidscapaciteit en technische details over de mining-prestaties, maar bevat geen informatie over de mining-kosten.
Onze primaire gegevensbron is die van het bedrijf 10-Q-rapport voor het derde kwartaal van 2023. Om de gemiddelde kosten voor het minen van 1 BTC te bepalen, gebruiken we de alternatieve methode om de totale kosten van de inkomsten te delen door het aantal geproduceerde Bitcoins in de drie maanden eindigend op 30 september 2023. Gegevens van het rapport toont de totale kosten van de inkomsten op $ 113.176 miljoen. Als de totale marge wordt afgetrokken van de kosten van de inkomsten, komt deze op $97.849 miljoen.
Nu het bedrijf dit kwartaal 3,490 BTC produceerde, brengt het delen van de inkomstenkosten door het aantal geproduceerde bitcoins ons op een miningkosten van ongeveer $28,036.96.
Oproerplatforms (RIOT)
Riot heeft het grootste deel van 2023 besteed aan de implementatie van een strategisch langetermijnplan om het bedrijf te helpen winstgevend te blijven na de halvering van Bitcoin in april 2024. In zijn update voor het derde kwartaal van 2023 zei de CEO van het bedrijf dat zijn energiestrategie het in staat stelde zijn energiekosten te verminderen. YTD-kosten voor het minen bedragen $ 5,537 per Bitcoin.
Deze extreem lage kosten kunnen worden toegeschreven aan de specifieke bedrijfsstrategie van Riot, waarbij stroomkredieten werden verdiend van de Electric Reliability Council of Texas (ERCOT). Riot neemt deel aan het vraagresponsprogramma van ERCOT, dat het elektriciteitsverbruik tijdens piekperiodes vermindert in ruil voor stroomkredieten. Deze kredieten verlagen de elektriciteitskosten van Riot, een belangrijk onderdeel van de Bitcoin-mijnbouwkosten.
Om de gemiddelde kosten voor het minen van één bitcoin voor Riot te berekenen, passen we dezelfde methodologie toe op Marathon: we delen de opbrengstkosten door het aantal bitcoins dat in een bepaalde periode is gedolven. Volgens de 10-Q-aanvraag van Riot voor het derde kwartaal van 2023 bedroegen de inkomstenkosten van Riot voor Bitcoin-mijnbouw $24.449 miljoen. Gedurende deze periode heeft Riot 1,106 BTC gedolven.
Door de totale kosten van de inkomsten die specifiek zijn voor Bitcoin-mining te delen door het aantal gedolven BTC, ontdekken we dat de gemiddelde kosten van Riot voor het minen van één Bitcoin in het derde kwartaal ongeveer $22,105.78 bedroegen.
Dit brengt de kosten van Riot voor mijnbouw dichtbij de $ 28,036.96 van Marathon. Een cruciaal onderdeel van de operationele strategie van Riot is echter de betrokkenheid bij ERCOT. Tijdens het derde kwartaal van vorig jaar ontving Riot ongeveer $ 49.6 miljoen aan kredieten voor stroombeperking van ERCOT.
Volgens de 10-Q-aanvraag zou, als de 49.6 miljoen dollar aan kredieten voor stroombeperking voor het kwartaal rechtstreeks zouden worden toegewezen aan de Bitcoin-mijnbouwkosten op basis van het proportionele energieverbruik, deze met 31.2 miljoen dollar zouden dalen. In dit geval zouden de aangepaste inkomstenkosten resulteren in een negatieve waarde van -$6.751 miljoen, wat aantoont dat de kredieten de oorspronkelijke kosten van Riot zouden compenseren.
Op basis van deze gegevens zouden de gemiddelde kosten voor het minen van één bitcoin ongeveer -$6,105.78 bedragen. Hoewel dit een hoogst onwaarschijnlijk scenario is, laat het zien hoe substantieel de impact van de energiebeperkingskredieten zou kunnen zijn op de mijnbouwactiviteiten van Riot en hoeveel dit zou kunnen bijdragen aan de algehele winstgevendheid.
Het bericht Marathon vs Riot: analyse van de werkelijke kosten van het minen van 1 bitcoin verscheen voor het eerst op CryptoSlate.
Bron: https://cryptoslate.com/marathon-vs-riot-analyzing-the-true-cost-of-mining-1-bitcoin/