Liquidaties verwacht naarmate Bitcoin open rente, leverage ratio piek hoger

De afgelopen maand handelde Bitcoin relatief vlak, variërend tussen $ 18,400 en $ 22,800.

Tegen een verslechterende macro-economische achtergrond en een escalatie van gebeurtenissen in Oost-Europa, zien sommige analisten dit als het begin van de ontkoppeling van BTC van legacy-markten.

Geschatte hefboomratio voor Bitcoin-futures

De Bitcoin Futures Estimated Leverage Ratio (ELR)-metriek verwijst naar het aandeel van de openstaande rente gedeeld door de reserves van een beurs. Open interest heeft betrekking op het aantal uitstaande (niet-afgewikkelde) derivatencontracten op een bepaald moment.

Deze statistiek geeft de gemiddelde hefboomwerking weer die momenteel door derivatenhandelaren op de markt wordt gebruikt. EEN hoge ELR valt vaak samen met de volatiliteit van de BTC-spot. In dit scenario lopen derivatenhandelaren een liquidatierisico.

De onderstaande grafiek toont ELR op een hoogste punt ooit van 0.34, wat wijst op een hoog liquidatierisico. Hoewel richtingaanroepen niet met zekerheid kunnen worden gedaan, is de kans op een neerwaartse beweging groter, aangezien BTC op hogere macro-tijdframes handelt.

Futures open rente

Zoals eerder vermeld, is Open Interest een maatstaf voor de uitstaande futures-contracten in een bepaalde periode. Hoge open rente betekent dat nieuwe handelaren posities openen, wat een netto stijging geeft.

De onderstaande grafiek toont Open Interest-opbouw vanaf een jaarlijks dieptepunt in maart, geleidelijk omhoog klimmend naar het heden. Met een huidige stand van ongeveer 600,000 contracten is het duidelijk dat derivatenhandelaren blijven binnenstromen, ondanks de verslechterende macro-omgeving.

Evenzo vertegenwoordigt Open Interest Cash-Margined (OICM) ook rente, maar vanuit een geldstroomperspectief. Zoals verwacht, met een stijging van Open Interest sinds de stilte van maart, is het geld dat naar Bitcoin Futures stroomt ook gestegen.

Met uitzondering van een dip medio september, heeft de OICM zijn opwaartse trend hervat tot een piek van ongeveer 360,000.

Tijdens de bull-run van 2021 gebruikten de meeste handelaren Bitcoin om futurescontracten te openen, wat een aanzienlijk maar acceptabel risico vormde tijdens euforische tijden.

Nu, in de bearmarkt, zijn handelaren overgestapt op contant geld, wat resulteerde in een daling van de Open Interest Crypto-Margined-statistiek van een piek van 70% in april 2021 tot 38% op dit moment.

Futures eeuwigdurende financieringspercentages

Het eeuwigdurende financieringspercentage van de futures (FPFR) verwijst naar periodieke betalingen aan of door derivatenhandelaren, zowel long als short, op basis van het verschil tussen eeuwigdurende contractmarkten en de spotprijs.

In perioden waarin de dekkingsgraad positief is, is de prijs van het eeuwigdurende contract hoger dan de gemarkeerde prijs. Daarom betalen longtraders voor shortposities. Een negatief financieringspercentage daarentegen laat zien dat eeuwigdurende contracten onder de gemarkeerde prijs geprijsd zijn, en shorttraders betalen voor long.

Het mechanisme is ontworpen om de prijzen van futurescontracten in lijn te houden met de spotprijs. De FPFR kan worden gebruikt om het sentiment van handelaren te meten, in die zin dat een bereidheid om een ​​positieve rente te betalen een bullish overtuiging suggereert en vice versa.

Sinds mei is de dekkingsgraad grotendeels neutraal. Maar vanaf eind september laat de onderstaande grafiek zien dat de dekkingsgraad overwegend positief was, met de laatste dagen een omslag tussen negatieve en positieve financiering.

In het weekend dat eindigde op 9 oktober, werd een scherpe daling van de bevindingsgraad tot -0.005% gevolgd door een sterke beweging in de tegenovergestelde richting, waarbij +0.0058% werd bereikt

De geschatte hefboomratio en open rente staan ​​op recordhoogten, en met positieve financieringspercentages is de cryptomarkt aanzienlijk hot en overleveraged aan de positieve kant.

Op korte termijn kunnen wijdverbreide liquidaties plaatsvinden, wat leidt tot een daling van de activaprijzen, geleid door Bitcoin.