Loont het Bitcoin-gambiet van El Salvador eindelijk vruchten af?

De controversiële Bitcoin-investering van $117.5 miljoen in El Salvador werd de afgelopen week voor het eerst in twee jaar kort winstgevend. 

Dit was een soort mijlpaal omdat er tot dan toe op cryptogebied niet veel goed was gegaan voor het verarmde Midden-Amerikaanse land.

El Salvador is nog steeds niet in de buurt gekomen om van Bitcoin (BTC) een ruilmiddel te maken, zoals werd verwacht toen het Bitcoin in september 2021 wettig betaalmiddel maakte, het eerste land ter wereld dat een dergelijke stap zette.

Bovendien kreeg het vernietigende kritiek te verduren van vele kanten, waaronder het Internationaal Monetair Fonds (IMF), toen de cryptoprijzen wereldwijd kelderden. In januari 2022 drong het fonds er bij El Salvador op aan om de erkenning van Bitcoin als wettig betaalmiddel te beëindigen.

Maar president Nayib Bukele groef er tijdens de cryptowinter gewoon dieper in en deed in 2022 herhaaldelijk BTC-aankopen. Hij volgde een gedisciplineerde – of roekeloze, volgens critici – strategie voor het gemiddelde van de dollarkosten.

Begin december nam Bukele verlof om zich voor te bereiden op zijn verkiezingscampagne van 2024, maar hij sprong op X vorige week voor een soort overwinningsronde en om zijn “nee-zeggers” uit te dagen:

El Salvador # Bitcoin investeringen zijn in het zwart!

Na letterlijk duizenden artikelen en hitstukken die onze vermeende verliezen belachelijk maakten, die allemaal werden berekend op basis van # Bitcoinmarktprijs op dat moment...

Met de stroom # Bitcoin marktprijs, als we zouden verkopen... pic.twitter.com/gvl2GfQMfb

- Nayib Bukele (@nayibbukele) 4 december 2023

Het was een afleidende bijzaak, maar het riep een aantal echte vragen op: heeft de voormalige president het recht om zijn gelijk te halen, aangezien de BTC-investering in El Salvador slechts marginaal winstgevend was? (Op 11 december gleed het opnieuw in het rood.)

Ondertussen is Bitcoin nog steeds niet algemeen aanvaard door het Salvadoraanse publiek om goederen en diensten te betalen, en wordt het ook niet gebruikt door Salvadoranen die in het buitenland werken om via geldovermakingen geld naar huis te sturen.

Recent: Hoe de crypto-bullrun Web3-gaming verder kan beïnvloeden dan alleen spelen om te verdienen

Ten slotte, gezien het feit dat El Salvador een klein, arm land met schulden blijft, was het werkelijk verantwoordelijk voor zijn leiders om belastinggeld te vergokken voor risicovolle Bitcoin-aankopen?

“Een gedurfde en ongekende stap”

Bukele heeft zijn verdedigers. El Salvador verkeerde in 2021 in wanhopige economische moeilijkheden en niets leek te helpen.

“El Salvador heeft een gedurfde en ongekende stap gezet door Bitcoin als wettig betaalmiddel te adopteren, wat onder meer door het IMF ronduit werd bekritiseerd”, vertelde Nigel Green, CEO van de deVere Group, aan Cointelegraph en voegde eraan toe:

“Er moest iets nieuws worden gedaan om een ​​einde te maken aan decennia van financiële instabiliteit en afhankelijkheid van de Amerikaanse dollar in het land. Niets anders is in dit opzicht eerder succesvol geweest.”

Bukele “verklaarde Bitcoin wettig betaalmiddel en bood de burgers van El Salvador de mogelijkheid om een ​​alternatief financieel systeem te adopteren dat anders is dan de dollar”, vertelde Paolo Ardoino, CEO van Tether en chief technology officer bij Bitfinex, aan Cointelegraph. “Er is veel vertrouwen en overtuiging voor nodig om de druk van internationale crediteuren en economische beleidsmakers te weerstaan ​​om aan dat besluit vast te houden.”

Op een gegeven moment in 2022 stond de BTC-investeringsportefeuille van El Salvador met meer dan 50% onder water. Bukele “hield echter vast aan zijn wapens en hij kwam er doorheen”, voegde David Tawil, president van ProChain Capital, eraan toe. Tawil verwacht dat andere economisch worstelende landen het Bitcoin-voorbeeld van El Salvador zullen navolgen. Argentinië zou de volgende kunnen zijn.

Op het moment van schrijven heeft El Salvador in totaal 2,770 BTC gekocht tegen een gemiddelde prijs van $42,436.22 per munt voor een portefeuillekosten van $117.5 miljoen, volgens de “Nayib Bukele Portfolio Tracker”, die de veranderingen in de Bitcoin-voorraad van El Salvador volgt.

Het boekte onlangs op 4.16 december een totale winst van $3.54 miljoen – een stijging van 9% – toen BTC voor ongeveer $44,000 werd verkocht. Bukele's eerste bulkaankoop van BTC vond plaats op 6 september 2021; zijn laatste was op 18 november 2022, kort nadat FTX implodeerde. Er waren in totaal 12 bulkaankopen, waarna Bukele nog steeds toegewijd om 1 BTC per dag te kopen.

Maar op 11 december zakte de portefeuille opnieuw onder water – een daling van 1.15% – toen BTC onder de $42,000 zakte.

Onverantwoord bestuur?

Gezien de aanhoudende volatiliteit op de cryptomarkt is het niet verrassend dat sommigen zich afvragen of Bitcoin een geschikte investering is voor een soevereine regering, laat staan ​​voor een regering met zo'n zware schuldenlast.

“Speculeren met publieke middelen in een context waarin extreme armoede en voedselonzekerheid toenemen is onverantwoord”, vertelde Lourdes Molina, senior econoom bij het Central American Institute for Fiscal Studies, aan Cointelegraph. “Het geld van de belastingbetaler dat is toegewezen aan de implementatie van de Bitcoin-wet heeft hoge opportuniteitskosten voor Salvadoraanse burgers met zich meegebracht.”

De in Bitcoin geïnvesteerde fondsen hadden in plaats daarvan moeten worden gebruikt om publieke goederen en diensten te financieren, voegde Molina eraan toe. De nieuwe wet heeft ook andere onvoorziene gevolgen gehad:

“De economische risico’s die voortvloeien uit de implementatie van de Bitcoin-wet blijven bestaan, vooral de risico’s die verband houden met de mogelijkheid om van het land een belastingparadijs te maken en het witwassen van geld te faciliteren. Andere risico’s zijn beperkt door het niet-massale gebruik van de munt.”

George Selgin, senior fellow en emeritus directeur van het Center for Monetary and Financial Alternatives van het Cato Institute en emeritus hoogleraar economie aan de Universiteit van Georgia, vertelde Cointelegraph dat het monetaire experiment van het land, zoals aanvankelijk bedacht, veel verder ging dan een grote crypto-investering. :

“Het Bitcoin-plan van El Salvador werd niet verkocht als een risicovol investeringsproject – hoewel dat zeker wel zo was. Het was een poging om de ‘Bitcoinisering’ van de gedollariseerde economie van El Salvador te bewerkstelligen. En wat dat betreft is het een complete flop geweest.”

Eind 2022, Cointelegraph verslaggever Joseph Hall reisde naar El Salvador om te zien of hij in het land kon overleven door alleen Bitcoin te gebruiken voor betalingen. Twee weken lang “probeerde ik voor alles te betalen met Bitcoin, of satoshis – kleine hoeveelheden Bitcoin. Spoiler alert: ik heb gefaald.”

In El Salvador blijft de Amerikaanse dollar het overweldigende ‘betaalmiddel bij uitstek’, merkte Selgin op, ‘voor iedereen, behalve enkele Bitcoin-toeristen.’ Het wordt niet gebruikt door Salvadoranen die in het buitenland wonen om geld naar huis te sturen, hoewel geldovermakingen werden gefactureerd als een natuurlijk gebruiksscenario voor Bitcoin. “Waarom enig ander land een dergelijk voorbeeld zou willen volgen, is mij een raadsel”, zei Selgin.

Onderdeel van een groter plan

Toch is het belangrijk om de Bitcoin-uitgaven van het land in een grotere context te plaatsen. Het is slechts één element in een plan om El Salvador economisch onafhankelijk te maken. Bukele implementeerde ook een aantal programma's voor het terugkopen van obligaties om het schuldenprofiel van het land te herstellen en de belastinggrondslag uit te breiden “door immigratie te verwelkomen en burgers naar het land terug te sturen”, vertelde Ardoino aan Cointelegraph, en voegde eraan toe:

“El Salvador heeft nu een van de best presterende obligaties van de opkomende landen en wordt gezien als een veilige en aantrekkelijke plek om te bezoeken. De beslissing van het land om Bitcoin te adopteren heeft hen investeringen, toerisme en internationale erkenning opgeleverd.”

“Om het project van de grond te krijgen, moest [Bukele] het met hoge – misschien buitensporige – verwachtingen pitchen”, vertelde Tawil aan Cointelegraph. “Niemand had echt verwacht dat het [BTC] op korte termijn een ruilmiddel zou zijn.”

Dat deel van het experiment was ‘voorbarig’, vervolgde Tawil, vooral omdat Bitcoin nog steeds tekortkomingen in de bruikbaarheid vertoont. “Het is nog niet eenvoudig genoeg – het is nog niet zo eenvoudig als een creditcard.[…] Maar het zal nog makkelijker worden,” voorspelde hij.

In de tussentijd zal het positieve rendement op de BTC-investeringsportefeuille van El Salvador – als het aanhoudt – waarschijnlijk de aandacht trekken van andere soevereine landen. Het door inflatie geteisterde Argentinië heeft bijvoorbeeld een nieuwe president, Javier Milei, die welwillend tegenover crypto staat, en hij zou enkele elementen kunnen lenen uit het BTC-pioniersprogramma van El Salvador. Veel mensen in Argentinië hebben nog steeds geen bank, dus Bitcoin kan nuttig zijn.

Falen als ruilmiddel?

Het gebrek aan retailgebruik blijft een pijnpunt. Twee jaar geleden werd er veel gesproken over de inspanningen van El Salvador om zijn burgers aan te moedigen Bitcoin te gebruiken voor aankopen in de detailhandel. De overheid heeft miljoenen uitgegeven aan het distribueren van Chivo-portemonnees en kleine hoeveelheden (gratis) BTC aan burgers, en uiteindelijk waren de resultaten teleurstellend. Doet dat geen afbreuk aan Bukele's nalatenschap?

“Elke keer dat je iets heel anders introduceert, kun je geen onmiddellijk succes en onmiddellijke resultaten verwachten”, antwoordde Ardoino. “Mensen vergeten dat toen creditcards en debetkaarten voor het eerst werden geïntroduceerd, het tien jaar duurde voordat ze in Europa geaccepteerd werden, en pas twintig jaar later zagen we volledige dekking.”

Wat het beleggen in risicovolle activa betreft: “Overheden doen voortdurend investeringen, natuurlijk doen ze dat”, aldus Green. “Maar El Salvador ervoer grote woede – meer dan voor iets anders – vanwege het investeren in Bitcoin.”

Waarom het IMF, een organisatie wiens missie het is om ‘duurzame groei en welvaart te bereiken’, vreest voor een toekomstgerichte oplossing, is ‘verbijsterend’, voegde hij eraan toe.

“De S&P 500 betrad voor het eerst sinds maart 2020 een bearmarkt”, vervolgde Green. ‘Veel investeringen stonden onder water’, maar ‘slimme beleggers verkopen niet alleen in paniek tijdens bearmarkten.’

Een werk in uitvoering?

Is het in het algemeen nog te vroeg om te zeggen of de Bitcoin-reis van El Salvador een succes of een mislukking is?

“Het is een gemengd rapport, maar dat zou altijd het geval zijn bij het lanceren van een nieuwe juridische en digitale aanbesteding zonder routekaart om dat te doen”, aldus Green.

Tawil noemde de BTC-gok van het land een “100% succes.” Kijk naar de kostenbasis voor zijn BTC-aankopen – die “zullen misschien nooit meer worden gezien”, althans door geen enkele soevereine natie. El Salvador was vooruitziend, meent hij.

Omgekeerd betoogde econoom Selgin dat de kleine winst die tot nu toe is gemaakt op de Bitcoin-uitspatting in El Salvador grotendeels irrelevant is. Het had gemakkelijk naar het zuiden kunnen gaan:

“Geen enkele verantwoordelijke regering durft risicovolle weddenschappen aan te gaan met belastinggelden, en het is volkomen onverantwoord als een arm land dat doet. Of de gok loont of niet, doet er eigenlijk niet toe.”

Molina gaf El Salvador ook lage cijfers voor zijn Bitcoin-onderneming. “Tot op de dag van vandaag zijn de argumenten van het aantrekken van investeringen, het genereren van werkgelegenheid of het bevorderen van financiële inclusie niet vervuld. Het enige dat gesocialiseerd is, zijn de kosten die burgers hebben moeten dragen”, zei ze.

Tijdschrift: Terrorisme en Israël-Gaza-oorlog bewapend om crypto te vernietigen

Ardoino oordeelde daarentegen dat de Bitcoin-spil in El Salvador een “succes tot nu toe” was. Bitcoin heeft het land aanvullende voordelen opgeleverd op het gebied van toerisme en investeringen, “en nu ontwikkelt El Salvador een hele financiële sector gebaseerd op digitale activa.[…] Op het huidige traject staat El Salvador klaar om het nieuwe financiële centrum voor Latijns-Amerika te worden. ”

Green verwees naar een rapport van 8 september van de Spaanse bankgigant Santander waarin El Salvador werd geprezen vanwege zijn nieuwe “marktvriendelijke benadering van beleidsbeheer” en een toenemende bereidheid om schulden terug te betalen. De stijging van de Salvadoraanse obligatiekoersen ‘tart bijna de zwaartekracht’ commentaar Santander, en het land zal wellicht binnenkort toegang krijgen tot de kapitaalmarkten voor euro-obligaties.

We mogen ook niet vergeten dat El Salvador “een sombere geschiedenis heeft van het in gebreke blijven van zijn internationale schuldverplichtingen”, voegde Green eraan toe, maar “volgens de meeste experts is het nu onwaarschijnlijk dat dit tot ten minste 2029 zal gebeuren, wat behoorlijk opmerkelijk is gezien de geschiedenis .”