De lancering van de spot Bitcoin ETF’s in de VS markeerde een keerpunt in de crypto-industrie. Hoewel de impact die dit zou kunnen hebben op de mondiale Bitcoin-markt, zoals het legitimeren ervan als beleggingscategorie of het creëren van meer vraag, uitvoerig is geanalyseerd, hebben slechts weinigen zich geconcentreerd op de effecten ervan op andere gereguleerde beleggingsproducten zoals futures.
Omdat Bitcoin ETF een directere beleggingsweg voor cryptocurrencies biedt, is het belangrijk om te onderzoeken hoe dit de Bitcoin-futuresmarkt beïnvloedt. De relatie tussen deze twee investeringsvehikels toont het beleggerssentiment en markttrends, en de impact die regelgeving heeft op cryptohandel.
Van 9 tot 15 januari was er een merkbare daling in de totale open rente op alle beurzen, van $17.621 miljard naar $16.201 miljard. Deze daling met 8.05% duidt op een afname van het aantal open futures-contracten, wat duidt op een verminderde belangstelling voor de handel in futures of op een mogelijke herallocatie van beleggingen naar andere instrumenten, zoals de spot-ETF’s, die op 11 januari begonnen te handelen.
De meeste beurzen die futures en andere derivaten aanbieden, zagen een vergelijkbare daling van de open rente. CME is echter een uitbijter, de beurs die de meest significante daling in open rente en handelsvolume heeft geleden.
Vanaf 26,846 BTC op 9 januari steeg de open rente op CME Bitcoin-futures lichtjes tot 27,252 BTC op 10 januari, een bescheiden stijging van 1.51%, voordat deze in een daling terechtkwam. Op 12 januari was de open rente gedaald tot 23,992 BTC, een aanzienlijke daling van 10.64% ten opzichte van het hoogste punt op 10 januari.
Deze daling van de open interest, die vooral opvalt tussen 11 en 12 januari, valt samen met een aanzienlijke daling van de prijs van Bitcoin tijdens de eerste dag van de spothandel in Bitcoin ETF’s. Dit suggereert een verband tussen het afnemende marktvertrouwen in de toekomstige prijs van Bitcoin en de verminderde belangstelling voor futurescontracten.
Het handelsvolume van CME Bitcoin-futures vertoonde nog meer volatiliteit. Na een aanvankelijk volume van 16,821 BTC op 9 januari piekte het op 11 januari met 31,681 BTC, een aanzienlijke stijging van 88.33%. Deze piek was echter van korte duur; Na de scherpe daling van de prijs van Bitcoin daalde het handelsvolume in futures op 22,699 januari tot 12 BTC, een daling van 28.34% ten opzichte van de piek van de vorige dag.
Bitcoin vertoonde vorige week ook aanzienlijke volatiliteit. Beginnend bij $46,088 op 9 januari fluctueerde de prijs lichtjes voordat hij tussen 11 januari en 12 januari de meest significante daling ervoer, van $46,393 naar $42,897, een verlagen van 7.54%.
De opmerkelijke daling van de open rente en het volume op CME toont het potentieel aan dat Bitcoin ETF heeft om gevestigde markten zoals Bitcoin futures of GBTC te beïnvloeden.
Binnen de eerste twee handelsdagen zagen Bitcoin ETF's spotjes $ 1.4 miljard aan instroom. Deze twee dagen waren er extreem hoge handelsactiviteiten, met een totaal van ongeveer 500,000 handelaren en een volume van ongeveer $3.6 miljard. Te midden van deze toestroom ondervond de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) een opmerkelijke uitstroom van $579 miljoen. Wanneer deze uitstroom wordt meegerekend, bedraagt de netto instroom voor alle spot Bitcoin ETF’s $819 miljoen. Deze cijfers weerspiegelen echter mogelijk niet het daadwerkelijke volume en de instroom op 11 en 12 januari, aangezien sommige transacties nog in afwachting zijn van de definitieve boekhoudkundige afwikkeling.
Sommige analisten speculeren dat de uitstroom uit GBTC zou kunnen reageren op de goedkeuring van de spot Bitcoin ETF, aangezien de vergoeding van 1.50% van Grayscale wordt afgewogen tegen meer kosteneffectieve alternatieven zoals de ETF van BlackRock, die een vergoeding van 0.25% in rekening brengt. In zo'n korte tijd zou de hoeveelheid uitstroom kunnen duiden op een groeiende gevoeligheid onder beleggers voor ETF-vergoedingsstructuren.
Deze gevoeligheid voor kosten zou ook een van de belangrijkste factoren kunnen zijn die de Bitcoin-futures beïnvloeden. Spot-ETF's kunnen een kosteneffectievere manier bieden om in Bitcoin te beleggen, omdat futurescontracten vaak premiekosten en rollover-kosten met zich meebrengen. Voor grotere institutionele beleggers kunnen deze kosten in de loop van de tijd aanzienlijk oplopen, vooral gezien de zeer concurrerende vergoedingen van de elf beursgenoteerde ETF's.
Voor traditionele beleggers of instellingen vertegenwoordigt een ETF een vertrouwde structuur die lijkt op beleggen in aandelen of andere grondstoffen, waardoor het een aantrekkelijkere optie is dan futures-contracten. Als de verschuiving naar de spot Bitcoin ETF doorzet, zal er een groeiende voorkeur ontstaan voor eenvoudigere, directere beleggingsmethoden in Bitcoin. Het zou erop wijzen dat beleggers manieren zoeken om Bitcoin in hun portefeuilles op te nemen op een manier die beter aansluit bij de traditionele beleggingspraktijken.
Het bericht Hoe ETF’s de handel in BTC-futures in de VS beïnvloedden, verscheen voor het eerst op CryptoSlate.
Bron: https://cryptoslate.com/how-etfs-affected-btc-futures-trading-in-the-u-s/