Grayscale's Bitcoin ETF verbergt een belangrijke vangst

grijstinten maakt zich op voor de definitieve beslissing over hun conversie naar een spot Bitcoin ETF op 6 juli, de deadline voor Amerikaanse toezichthouders. Maar wat de uitkomst ook is, Grayscale zal hoogstwaarschijnlijk meer verliezen dan het kan bereiken Bloomberg.

Het “gemakkelijkste” scenario voor Grayscale is de negatieve beslissing van de SEC, die zoals altijd gebaseerd zou zijn op mogelijke fraude en marktmanipulatie. Voorheen gebruikte de toezichthouder dit als voornaamste basis voor het weigeren van soortgelijke aanvragen, en het blijft ook het meest verwachte wat er gaat gebeuren.

Maar als de SEC de aanvraag verrassend goedkeurt, kan Grayscale Bitcoin Trust met enkele interessante gevolgen te maken krijgen. Voorlopig brengt het fonds zijn houders een vergoeding van 2% in rekening, waardoor ze ongeveer $230 miljoen per jaar kunnen verdienen.

Zoals je misschien al hebt aangenomen, zal de 2% nooit worden overgedragen in de ETF-wereld, omdat dit potentiële investeerders weg zou duwen van Grayscale, zelfs als ze directe blootstelling aan Bitcoin zouden bieden in plaats van een derivaat.

De naaste concurrent van een potentiële Grayscale Bitcoin ETF-ProShares Bitcoin Strategy ETF biedt een vergoeding van minder dan 1%.

In een notendop: Grayscale-conversie naar een ETF zal Grayscale zelf schade toebrengen, omdat het honderden miljoenen aan vergoedingen zou moeten opzeggen, wat een enorm verlies zou kunnen worden voor een cryptobedrijf dat digitale activa betreedt. markt ontbreekt aan nieuw fondsen.

Maar de belangrijkste reden achter de conversie houdt nog steeds verband met de instabiliteit van de aandelen van het fonds, die elke keer dat de markt met een piek in de volatiliteit wordt geconfronteerd, van premie naar korting springen. Als u een ETF wordt, zal Grayscale beschikbaar zijn om een ​​terugbetaling uit te voeren mechanisme door het vernietigen en creëren van nieuwe aandelen.