Bitcoin Washout laat moeder-en-pop-kopers de tas vasthouden

(Bloomberg) - Er is een crypto-refrein wanneer prijzen zo abrupt crashen: de uitverkoop spoelt de op de korte termijn gerichte niet-gelovigen weg, bekend als zwakke handen, en versterkt de industrie in zijn kielzog.

Meest gelezen van Bloomberg

Het is een vlotte manier om te denken aan al diegenen die zich op de markt hadden aangesloten toen de prijs van Bitcoin eind vorig jaar tot een recordhoogte steeg – inclusief instellingen en kleine thuisbeleggers, van wie velen diep onder water staan ​​op hun investeringen nu.

Een maatstaf genaamd MVRV - die de marktwaarde deelt door de gemiddelde aankoopprijs - laat zien dat kortetermijnhouders Bitcoin gemiddeld kochten voor ongeveer $ 47,500. Een andere maatstaf, de spend-output-profit ratio (SOPR) genaamd, geeft aan dat dit soort investeerders op dit moment met verlies verkopen, volgens een analyse van Genesis Global die Glassnode-gegevens gebruikt.

En het zijn niet alleen degenen die de munt een paar maanden hebben vastgehouden. Meer dan de helft van de handelaren die eind 2021 crypto in bezit hadden, had dat jaar gekregen, zei cryptobedrijf Grayscale Investments destijds. De gemiddelde prijs van Bitcoin in 2021 schommelde rond de $ 47,300. Het was bijna $ 32,000 op maandag in de handel in New York.

"Er zijn absoluut een heleboel mensen down", zegt Stephane Ouellette, chief executive van FRNT Financial Inc. "Iedereen die in 2021 voor het eerst BTC kocht, is down."

Crypto-fans hebben lang beweerd dat digitale activa goed stand zouden houden in turbulente tijden. Velen hadden gezegd dat Bitcoin een goede inflatiehedge zou blijken te zijn dankzij het beperkte aanbod. Het zou ook beter standhouden te midden van economische en geopolitieke crises, omdat het niet gebonden is aan een regering en geen gecentraliseerd gezag heeft.

Het verhaal gaat verder

In plaats daarvan lijden investeerders in digitale activa onder een omgeving die dit jaar veel risicovolle activa door de wringer heeft gedreven. De Federal Reserve en andere centrale banken verhogen de rentetarieven om de inflatie te bestrijden, terwijl de economische achtergrond verzacht. In deze omgeving is Bitcoin, het grootste digitale bezit naar marktwaarde, gehalveerd sinds het record van november. Het heeft vijf opeenvolgende weken van dalingen gezien en slechts één positieve dag van de laatste 11 sessies, inclusief die van maandag.

"Cryptocurrencies zijn risicovolle activa", zegt David Spika, president en chief investment officer van GuideStone Capital Management. 'Dit zou een goede inflatiehedge moeten zijn.' Mis. Het is een speculatief bezit dat in een omgeving als deze niet goed zal presteren.”

Tijdens zijn ondergang is Bitcoin grotendeels samengegaan met andere risicovollere activa, hebben analisten opgemerkt. De correlatie met technologieaandelen was bijzonder uitgesproken, waarbij zowel de munt als de Nasdaq 100 in november een hoogtepunt bereikten. De 90-daagse correlatiecoëfficiënt van Bitcoin en de tech-meter staat nu boven 0.68, de hoogste waarde in Bloomberg-gegevens die teruggaat tot 2010. Een coëfficiënt van 1 betekent dat de activa in lockstep bewegen, terwijl min-1 zou laten zien dat ze in tegengestelde richtingen bewegen.

"Iedereen die het afgelopen jaar technische aandelen heeft gekocht, bevindt zich ook onder water en ik groepeer ze bij elkaar", zegt Peter Boockvar, Chief Investment Officer bij Bleakley Advisory Group.

Zeker, kortetermijnbeleggers zijn niet allemaal per se kleinhandel - veel institutionele spelers begonnen de afgelopen jaren ook met crypto te spelen. Toch had de crypto-rage de aandacht getrokken van veel thuishandelaren die tijdens de pandemie thuis vastzaten en geld inzette op een markt die in 2020 en 2021 omhoog ging.

Bovendien is de gemiddelde aankoopprijs precies dat - een gemiddelde - wat betekent dat Bitcoin dat niveau weer bereikt, niet nodig is dat al die investeerders nog een keer breken, zei Noelle Acheson, hoofd marktinzichten bij Genesis. "Het is waarschijnlijk dat er meer zullen zijn, aangezien kortetermijnhouders meer vatbaar zijn voor paniekverkopen, en dus zal de gemiddelde aankoopprijs waarschijnlijk snel dalen", zei ze.

Wat er nodig is voor Bitcoin om zijn oude hoogtepunten terug te winnen, is een gok. In de tussentijd voorspellen velen dat de munt en andere crypto's er aan de andere kant sterker uit zullen komen. De shake-out zal HODLers op de lange termijn achterlaten die niet bang genoeg zijn om hun bezit te ontladen. Beroemde investeerder Marc Cuban deed het in zijn twee centen, tweetend dat crypto dezelfde stilte doormaakt als het vroege internet.

Toch is de Fed vastbesloten de inflatie te verlagen door middel van een reeks renteverhogingen, en Bitcoin en andere risicovollere activa zouden het hele jaar door kunnen dwalen in deze strakkere monetaire-beleidsomgeving.

"Bitcoin staat onder enorme verkoopdruk", zegt Steven McClurg, CIO bij Valkyrie Investments. “Behalve een buitengewone gebeurtenis, zou het me niet verbazen als we $ 25,000 bereiken voordat we enige vorm van stabiliteit beginnen te zien. Dat gezegd hebbende, is de kans groter dat we zijwaartse handel tot het vierde kwartaal zullen zien dan dat we een rally ons door de zomer zullen zien leiden."

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP