Bitcoin-handelaren verhogen hun hefboomwerking, zelfs als crypto-critici zeggen dat BTC een 'pure Ponzi' is

Bitcoin (BTC) heeft de weerstand van $ 16,000 meerdere keren getest sinds de crash van 25% die plaatsvond tussen 7 november en 9 november, en sommige critici zullen hun bearish bias rechtvaardigen door ten onrechte aan te nemen dat de falen van FTX-uitwisseling zou een veel bredere correctie moeten uitlokken.

Het irriteert me een beetje dat Bitcoin nog steeds voor $ 16 wordt verkocht, zelfs na al dit FTX-nieuws. Ik bedoel, ik neem aan dat het volume laag is, maar wat is er in hemelsnaam voor nodig om deze zombie "valuta" weer goed te verpletteren tot zijn rechtmatige waarde van bijna nul?

— Daniel Knowles (@dlknowles) 18 november 2022

Daniel Knowles, een correspondent bij The Economist, zegt bijvoorbeeld dat het 26e grootste verhandelbare activum ter wereld met een marktkapitalisatie van $ 322 miljard "verbazingwekkend nutteloos en verspillend" is. Knowles zei ook dat “er nog steeds geen logische reden is voor specifiek Bitcoin. Het is pure ponzi.”

Als je goed nadenkt, is de prijs van Bitcoin voor buitenstaanders de allerbelangrijkste indicator van succes, ongeacht de waardering die seculiere bedrijven zoals Nestle (NESN.SW), Bank of America (BAC) en Coca-Cola (KO) overtreft.

De behoefte van de meeste mensen aan gecentraliseerde autoriteit over hun geld is zo diepgeworteld dat het succes- en faalpercentage van cryptocurrency-uitwisselingen de poortwachter en succesbenchmark wordt, terwijl in feite precies het tegenovergestelde waar is. Bitcoin is gemaakt als een peer-to-peer netwerk voor monetaire transmissie, dus uitwisselingen zijn geen synoniemen voor adoptie.

Het is de moeite waard om te benadrukken dat Bitcoin de afgelopen zeven dagen boven de $ 17,000 heeft geprobeerd te breken, dus er is zeker een gebrek aan eetlust van kopers boven dat niveau. De meest waarschijnlijke reden is dat beleggers bang zijn voor besmettingsrisico's, vergelijkbaar met wat werd gezien bij Genesis Block, de laatste FTX-gerelateerd slachtoffer dienst stopzetten wegens liquiditeitsproblemen. Volgens recente rapporten heeft het bedrijf plannen aangekondigd om de handel en sluiteractiviteiten stop te zetten.

De Bitcoin-prijs zit vast in een neerwaartse trend en het zal moeilijk zijn om die te doorbreken, maar het is een misvatting om aan te nemen dat het falen van de gecentraliseerde cryptocurrency-uitwisseling de belangrijkste reden is voor de neerwaartse trend van Bitcoin of een weerspiegeling is van de werkelijke waarde ervan.

Laten we eens kijken naar crypto-derivatengegevens om te begrijpen of investeerders risicomijdend blijven ten opzichte van Bitcoin.

Futures-markten zijn in backwardation en dit is bearish

Futurescontracten met een vaste maand worden meestal tegen een kleine premie verhandeld ten opzichte van reguliere spotmarkten, omdat verkopers meer geld vragen om de afwikkeling langer uit te stellen. Technisch bekend als contango, is deze situatie niet exclusief voor crypto-activa.

In gezonde markten zouden futures moeten worden verhandeld tegen een premie van 4% tot 8% op jaarbasis, wat voldoende is om de risico's plus de kapitaalkosten te compenseren.

Gezien de bovenstaande gegevens, is het duidelijk dat derivatenhandelaren op 9 november bearish omdraaiden, toen de Bitcoin-futurespremie backwardation inging, wat betekent dat de vraag naar shorts - bearish bets - extreem hoog is. Deze gegevens weerspiegelen de onwil van professionele handelaren om longposities (bull) met hefboomwerking toe te voegen ondanks de omgekeerde kosten.

De verhouding longs-shorts laat een evenwichtiger beeld zien

Om externe effecten uit te sluiten die mogelijk alleen de kwartaalcontracten hebben beïnvloed, zouden traders de long-to-short ratio van de toptraders moeten analyseren. Het verzamelt gegevens van de posities van beursklanten ter plekke, eeuwigdurende en vaste kalenderfuturescontracten, waardoor het beter informeert over hoe professionele handelaren zijn gepositioneerd.

Er zijn af en toe methodologische verschillen tussen verschillende uitwisselingen, dus lezers moeten veranderingen in de gaten houden in plaats van absolute cijfers.

Hoewel Bitcoin er op 17,000 november niet in slaagde de weerstand van $18 te doorbreken, verhoogden professionele handelaren hun longposities lichtjes volgens de long-to-short-indicator. De ratio van Huobi-handelaren verbeterde bijvoorbeeld van 0.93 op 16 november en staat momenteel op 0.99.

Zie ook: Crypto Biz, FTX-uitval laat bloed achter in zijn kielzog

Evenzo vertoonde OKX een bescheiden stijging van de long-to-short-ratio, aangezien de indicator in twee dagen tijd van 1.00 naar de huidige 1.04 ging. Ten slotte stond de statistiek vlak bij 1.00 op de Binance-beurs. Dergelijke gegevens laten dus zien dat traders niet bearish werden na de laatste weerstandsafwijzing.

Bijgevolg mag men niet concluderen dat de backwardation van futures, gezien de bredere analyse van de long-to-short-ratio, geen bewijs vertoont van een buitensporige bearish vraag van whales en market makers.

Het zal waarschijnlijk enige tijd duren voordat investeerders de potentiële regelgevings- en besmettingsrisico's als gevolg van de ondergang van FTX en Alameda Research uitsluiten. Tot die tijd lijkt een scherp herstel voor Bitcoin op korte termijn onwaarschijnlijk.