Ook al ervaren Bitcoin (BTC) en de bredere cryptomarkt een opkomst in de eerste dagen van het nieuwe jaar blijkt uit on-chain data dat de markt in een diepe slaap blijft. Zoals Glassnode uitlegt in zijn laatste verslag, heeft de BTC-prijs de afgelopen weken een historisch lage volatiliteit getoond.
En volgens de on-chain data voor Bitcoin is er op dit moment weinig reden om aan te nemen dat de verveling in de markt snel zal veranderen. Als er echter een beweging plaatsvindt, zal het waarschijnlijk een explosieve marktbeweging zijn, net als in eerdere cycli met volatiliteit extreem laag.
Om deze stelling te ondersteunen, citeert Glassnode de gerealiseerde volatiliteit van Bitcoin in de afgelopen maand, die op een meerjarig dieptepunt van 24.6% staat. Zoals de onderstaande grafiek laat zien, zijn er in de geschiedenis van Bitcoin een paar keer geweest dat het zo laag was. In de meeste gevallen zag BTC een rally nadat de markt wakker werd; slechts in één geval, in november 2018, daalde de prijs drastisch (-50%) lager.
Het gebruik van het Bitcoin-netwerk is laag
Ook wordt de zwakke basislijn voor Bitcoin door Glassnode geïdentificeerd in aanhoudend beperkt netwerkgebruik. Terwijl de on-chain-activiteit toenam na de ineenstorting van de FTX, vlakte de opleving later even af. Het maandgemiddelde van nieuwe Bitcoin-adressen nadert weer het jaargemiddelde.
De totale transactiewaarde van het netwerk is in vrije val. Terwijl het dagelijkse transfervolume in het derde kwartaal van 40 nog rond de $2022 miljard lag, is het momenteel slechts $5.8 miljard/dag. De waarde is daarmee weer op het niveau van voor het stierenjaar 2020.
Volgens Glassnode duidt dit op een verplaatsing van institutioneel kapitaal. Dit komt tot uiting in het feit dat het aandeel van overdrachten van meer dan $ 10 miljoen is gedaald van 42.8% vóór de ineenstorting van FTX tot slechts 19.0%. Glassnode zegt:
Dit duidt op een aanzienlijke pauze in de kapitaalstromen van institutionele omvang, en misschien op een ernstig wankelen van vertrouwen onder dit cohort. Het kan ook, gedeeltelijk en helaas, een weerspiegeling zijn van een verdrijving van de twijfelachtige kapitaalstromen die verband houden met de FTX/Alameda-entiteiten.
Een indicator van een uitbraak van verveling zou de instroom en uitstroom op beurzen kunnen zijn. Maar nogmaals, Glassnode merkt op dat de on-chain data nog geen momentum signaleren voor een explosieve beweging. De instroom van Bitcoin ligt momenteel tussen de $ 350 miljoen en $ 400 miljoen per dag, volgens Glassnode ver verwijderd van de miljarden in 2021-22.
Belangrijke indicator blijft bearish
Volgens het onderzoeksbureau is de Realized Cap een van de belangrijkste metrics in on-chain analyse. Helaas geeft de maatstaf momenteel BTC-beleggers net zo weinig hoop op een verandering op korte termijn. De Bitcoin Realized Cap is met 18.8% gedaald sinds het hoogste punt ooit, wat neerkomt op een netto kapitaaluitstroom van -$88.4 miljard uit het netwerk.
"Dit zorgt voor de op een na grootste relatieve daling in de geschiedenis, en de grootste in termen van gerealiseerde verliezen in USD", merkt Glassnode op, wijzend op de volgende grafiek. Alleen in 2011/2012 was de daling van de bearmarkt met 24% erger.
Ter afsluiting van het rapport zegt Glassnode:
Het komt zelden voor dat dergelijke aandoeningen lang aanhouden. Eerdere gelegenheden waarbij de volatiliteit van BTC en ETH zo laag was, gingen vooraf aan extreem volatiele marktomgevingen, met voorbeelden uit het verleden die zowel hoger als lager handelden.
Op het moment van schrijven was de BTC langzaam aan het stijgen in de 1-daagse grafiek. De prijs bedroeg $ 17,268.
Uitgelichte afbeelding van Jievani Weerasinghe / Unsplash, grafiek van TradingView.com
Bron: https://newsbtc.com/news/bitcoin/bitcoin-on-chain-data-weak-baseline-2023/