De telefoon blijft maar rinkelen, straalt Zach Bradford, de CEO van Bitcoin-mijnbouwbedrijf CleanSpark. De telefoontjes zijn van andere mijnbazen en ze raken in paniek. Nadat Bitcoin in de zomer crashte en de energiekosten enorm stegen, wankelen mijnbouwbedrijven die tijdens de bullrun dure kortlopende leningen aangingen om hardware te kopen, nu op een faillissement. Kredietverstrekkers ademen in hun nek en de mijnwerkers hebben snel geld nodig. Maar slechts een handvol bedrijven koopt tegenwoordig mijnbouwinstallaties - en Bradford's CleanSpark, dat tijdens de bullrun slechts een kleine hoeveelheid schulden op zich nam, is daar een van.
Na altijd 70% van de Bitcoin te hebben verkocht, gebruikte het meestal goedkoop kernenergie, bevindt CleanSpark zich in de benijdenswaardige positie rijk genoeg te zijn om nieuwe, eersteklas machines van bijna failliete mijnwerkers tegen redelijke prijzen te kopen. Aan het begin van de maand gaf CleanSpark $ 5.9 miljoen uit aan 3,843 mijnwerkers die volgens Bradford elk ongeveer $ 1,500 kosten - een daling ten opzichte van $ 13,000 afgelopen november tijdens piek Bitcoin-manie. Crypto-financieringsgigant Grayscale hoopte ook goedkoop mijnwerkers te kopen, maar trok zich toen terug te midden van economische problemen bij het moederbedrijf, terwijl Bitdeer een fonds van $ 250 miljoen om de crisis uit te buiten.
Ondertussen is de druk alleen maar verder toegenomen bij bedrijven die de Bitcoin-crash hebben verprutst. Core Scientific, Amerika's grootste Bitcoin-miner, kreeg tijdens de bullrun een schuld/eigen vermogen-ratio die bijna 12 keer groter was dan die van CleanSpark en riskeert nu failliet te gaan als het tegen het einde van het jaar geen geld heeft opgehaald. alleen al in 1.7 $ 2022 miljard verloren. Een andere mijnwerker, Argo, vertelde investeerders dat het zal sluiten als het mijnwerkers niet kan verkopen die het niet eens uit de doos heeft gehaald. Nog een, Iris, in gebreke gebleven op een lening van $ 108 miljoen.
En er is de staat Texas, wiens gedurfde experiment om Bitcoin-mijnwerkers te verwelkomen om te helpen de risico's van het elektriciteitsnet in evenwicht te brengen, veranderde in een Lone Star State-grote ramp. In de nasleep van stijgende energieprijzen en schuldenlasten onder mijnwerkers, een staatsbestuurder klaagde een situatie waarin "transformatoren, schakelaars en mobiele datacenters en containers voor mijnbouw ... daar gewoon zitten."
Dus hoe is deze puinhoop precies ontstaan? Je zou verwachten dat miners, die maanden moesten wachten op de komst van out-of-stock rigs, op safe zouden hebben gespeeld in een markt die bekend staat om zijn volatiliteit. Maar Guzman Pintos, de mede-oprichter van mijnbouwbedrijf Luxor, zegt dat deze mijnbouwbedrijven werden gestimuleerd om schulden op te bouwen om "hun voorraad op te pompen". Het uitgangspunt is vrij eenvoudig: hoe meer mijnbouwinstallaties een bedrijf exploiteert, hoe meer Bitcoin ze kunnen produceren, hoe groter de inkomsten, hoe hoger de waarde van de aandelen - zolang de prijs van Bitcoin blijft stijgen.
Tijdens de bull run verhoogde het beursgenoteerde Core Scientific mijninkomen met 3,440% tot $210.8 miljoen, nadat het zijn Bitcoin-mijnkracht eind 4.5 met 13.5 keer had verhoogd tot 2021 EH/s (EH/s is een maatstaf voor "hash rate" of ingezette rekenkracht). Bitcoin miner Hut8 voegde 9,592 machines toe in het eerste kwartaal van dit jaar, waardoor de capaciteit met bijna een derde toenam. De plotselinge toename van de capaciteit "was krankzinnig, het was belachelijk, maar dat was waar de openbare markten voor betaalden", zegt Pintos.
Mijnwerkers gebruikten hun schulden om hun geld nog verder uit te breiden, hielden vast aan de Bitcoin die ze produceerden en speculeerden op de waarde ervan. Om hun stijgende kosten te dekken, hebben sommige mijnwerkers volgens Pintos premies geïnd op termijncontracten. Hij zegt dat financiers uit de industrie praktisch "geld weggaven", de hoeveelheid onderpand die nodig was voor leningen verminderden en zelfs deposito's van Bitcoin accepteerden terwijl de prijs van de cryptocurrency bleef stijgen.
En toen kwam er abrupt een einde aan het feest. Voor de meer risicovolle mijnwerkers ging het slechter toen de energieprijzen in de zomer stegen en Bitcoin crashte. "Niemand had beide verwacht", zegt Pintos. De elektriciteitskosten voor Argo's operatie in Texas waren bijna drie keer de gemiddelde prijzen voor augustus, als gevolg van een overbelast net en een energieovereenkomst die elektriciteit marktconform geprijsde.
Pintos schat dat de marges zijn gedaald van 70% naar 20% - lang niet genoeg om de energiekosten te betalen en leningen terug te betalen. "Het financiële rendement op de investering werd bijna onmogelijk voor mijnwerkers", zegt Dan Ives, algemeen directeur van Wedbush Securities. "Het is op korte termijn een harde klap geweest voor de industrie - niet anders dan het uiteenspatten van de dotcom-zeepbel."
Mijnwerkers met schulden zitten nu in een krappe positie. Voor degenen die Bitcoin in mijn bezit hadden tijdens de bull run, zal de verkoop ervan nu een kwart van zijn hoogste punt ooit opleveren, terwijl mijnbouwinstallaties, waarvan de prijzen sterk correleren met de eigen prijs van Bitcoin, in waarde zijn ingestort. Pintos zegt dat de secundaire verkoop van ongebruikte individuele mijnwerkers goedkoper is dan de aanbiedingsprijs van hun groothandelsfabrikanten - en ze hebben zelfs dezelfde garantie. De aandelenkoersen van alle mijnbouwbedrijven zijn bijna universeel gekelderd doordat de stijgende bedrijfskosten het vruchtvlees uit hun marges persen.
Kredietverstrekkers hebben nu alle macht. Financiers zijn al begonnen mijnbouwapparatuur terug te nemen - geldschieter NYDIG nam 26,200 machines terug van mijnwerker Stronghold. Kapitaal genereren heeft gekocht een belang van $ 5 miljoen in zijn failliete debiteur, mijnbouwbedrijf Compute North. [hotlink ignore=true] Compass Point, een investeringsmaatschappij, schreef in een investeringsnota dat geldschieters de maandelijkse betalingen die ze van mijnwerkers vragen, moeten verlagen om te voorkomen dat ze boormachines terugsturen en het geld gebruiken om nieuwe computers te kopen tegen een lagere prijs.
Toch zegt Pintos dat het ergste voorbij is. Naarmate miners de stekker uit het stopcontact halen, zal de Bitcoin-blockchain het gemakkelijker maken om nieuwe munten te minen, waardoor de inkomsten van de miners die overleven, toenemen. Maar als de prijs van Bitcoin stijgt, kan de cyclus van kortlopende leningen en opeenvolgende crashes weer doorgaan. Bradford van CleanSpark denkt dat geen van de huidige kredietverstrekkers schulden op langere termijn zou uitgeven - met terugbetalingstermijnen van ten minste drie jaar, en idealiter vijf tot zeven - die een nieuwe liquiditeitscrisis zou kunnen voorkomen. Maar het zal jaren duren voordat dat gebeurt, zegt hij. Nadat de ineenstorting van FTX de industrie op zijn grondvesten heeft doen schudden, zal het lang duren voordat institutionele geldschieters crypto weer vertrouwen.
Dit verhaal stond oorspronkelijk op Fortune.com
Meer van Fortuin: De oude hedgefondsbaas van Rishi Sunak betaalde zichzelf dit jaar 1.9 miljoen dollar per dag Maak kennis met de 29-jarige leraar met vier diploma's die zich wil aansluiten bij de Grote Berusting Hoeveel geld u moet verdienen om een huis van $ 400,000 te kopen Elon Musk 'wilde Kanye West slaan' nadat hij de swastika-tweet van de rapper als een 'oproep tot geweld' beschouwde
Bron: https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-miners-took-billions-debt-113000061.html