Bitcoin Miner-capitulatie is een overdreven angst: analist

Jaran Mellerud van Hashrate Index heeft onlangs een 'uitgebreide analyse' uitgebracht over de stelling dat een capitulatie van Bitcoin-mijnwerkers een enorme verkoopdruk op de markt zou kunnen uitoefenen en een crash zou kunnen veroorzaken. Het onderwerp was de afgelopen weken een terugkerend onderdeel van de discussie over de vraag of de BTC-bearmarkt zou kunnen worden verlengd door de krappe mijnbouwindustrie.

Charles Edwards van Capriole Investments verklaarde twee weken geleden dat mijnwerkers capituleren is begonnen, zoals aangegeven door hekje linten. Investeringsgigant VanEck onlangs ook gepubliceerde een analyse dat de bearmarkt zich zou kunnen voortzetten tot in het tweede kwartaal van 2023 als gevolg van capitulatie van mijnwerkers. Het bedrijf voorspelde dat BTC in het eerste kwartaal van 10,000 een dieptepunt van $12,000 tot $1 zou kunnen bereiken.

Mellerud weerlegt deze veronderstelling door te zeggen dat het totale BTC-bezit van de mijnwerkers niet significant genoeg is om de spotmarkt te bewegen.

Zijn Bitcoin Miners niet zo krachtig als gedacht?

De Hashrate Index-analist schrijft dat alle mijnwerkers collectief een aanzienlijk deel van het circulerende aanbod moeten bezitten om een ​​betekenisvolle impact te hebben. De kwestie van het aantal van hun bezit is echter een groot mysterie, hoewel er schattingen bestaan.

On-chain dataproviders zoals CoinMetrics en Glassnode bieden de bekendste schattingen door portefeuilleadressen te groeperen op basis van hun nabijheid tot de Coinbase-transactie. Mellerud beweert dat deze cijfers de Bitcoin-holdings van mijnwerkers waarschijnlijk aanzienlijk overschatten. CoinMetrics schat 820,000 BTC voor alle miners wereldwijd.

Een andere mogelijkheid is om het aantal af te leiden uit de Bitcoin-holdings van openbare mijnwerkers. Met behulp van deze cijfers schat Mellerud 470,000 Bitcoin.

Met 19.2 miljoen BTC die momenteel in omloop zijn, hebben mijnwerkers dus slechts tussen de 2% en 4% in handen. “Het publieke beeld van mijnwerkers als enorme bitcoin-houders en invloedrijke marktdeelnemers zou tien jaar geleden juist kunnen zijn […]. De tijden zijn veranderd en mijnwerkers hebben niet langer een aanzienlijk deel van de Bitcoin-voorraad in handen”, beweert Mellerud.

BTC-holdings door mijnwerkers versus. Spotvolume

In termen van potentiële verkoopdruk is het echter ook belangrijk om de omvang van de spotmarkt te kennen om erachter te komen hoe goed de markt de verkoopdruk kan opvangen. Volgens Mellerud is de beste manier om de absolute verkoopdruk van mijnwerkers in te schatten, te kijken hoeveel BTC ze elke dag ontvangen.

Over het algemeen stromen er elke dag ongeveer 900 vers geslagen Bitcoins in de portemonnee van mijnwerkers. Wanneer mijnwerkers minder dan 100% van hun productie verkopen, verzamelen ze Bitcoin; wanneer ze meer dan 100% verkopen, verminderen ze hun bezit.

De onderstaande grafiek laat zien dat de verkoop van Bitcoin door mijnwerkers in juni een hoogtepunt bereikte toen ze 350% van hun productie verkochten. Voor de rest van het jaar was het tarief maximaal 150%.

Met behulp van het Binance-spotvolume laat Mellerud in de onderstaande grafiek zien dat een verkoopdruk van 100% van de productie slechts 0.2% van het spotvolume uitmaakt. Bij 200% vertegenwoordigt het slechts 0.4% en bij 300% is het nog steeds slechts 0.6% van het totale volume. Mellerud concludeert:

Vanwege het kleine aandeel van het hypothetische volume van Bitcoin-mijnwerkers in vergelijking met het totale spotvolume van Bitcoin, zien we dat Bitcoin meer dan voldoende liquiditeit op zijn spotmarkt zou moeten hebben om aan de verkoopdruk van mijnwerkers te voldoen.

In een worstcasescenario van Mellerud, waarin alle miners binnen 30 dagen (gelijkmatig verdeeld over alle dagen) hun gehele bezit dumpen, zou de verkoopdruk van 470,000 BTC (4,900 BTC per dag) slechts 1% van de totale spot bedragen. volume.

Alleen als de holdings daadwerkelijk 820,000 BTC bedragen en ze allemaal binnen 30 dagen worden geliquideerd, kan dit leiden tot een crash van de Bitcoin-prijs, zegt Mellerud. Mijnwerkers zouden dan bijna 7% van het spotvolume voor hun rekening nemen.

De prijs van Bitcoin is momenteel de afgelopen uren met ongeveer 3.5% gedaald. Op het moment van schrijven handelde BTC tegen $17,035.