Bitcoin-uitbraak maakt voorstanders op hun hoede voor een nieuwe nep-out

(Bloomberg) – Bitcoin brak in de laatste dagen van maart uit zijn smalste handelsbereik in maanden, na een moeilijke start van het jaar. Nu het digitale token een nieuwe belangrijke trendlijn nadert, vragen beleggers zich af of ze opnieuw teleurgesteld zullen worden.

Meest gelezen van Bloomberg

Nu de grootste cryptocurrency zich in de buurt van de top van de $30,000 tot $50,000 bevindt die hij enkele weken geleden voorspelde, zei Michael Novogratz donderdag dat hij “constructiever” was op het gebied van crypto, terwijl hij ook geen nieuwe voorspelling deed. De miljardair-investeerder had eerder gewaarschuwd geen grote winsten te verwachten in 2022 als de Federal Reserve de rente zou verhogen.

Bitcoin werd gedurende 10 dagen tot en met 50 maart binnen 51% van zijn gemiddelde prijs over 26 dagen verhandeld, het langste traject van krappe handel sinds juli 2020, volgens gegevens verzameld door Bloomberg. De uitbraak van afgelopen weekend maakte de verliezen voor het jaar teniet, maar zorgde ervoor dat Bitcoin nog steeds ongeveer 30% onder de recordhoogte van november handelde.

Nu nadert het wat misschien wel een nog belangrijker drempel is: de gemiddelde prijs over 200 dagen. De munt werd vrijdag 95 dagen onder die drempel verhandeld, de langste periode van bearish patroon sinds april 2019. Nadat hij op 1 maart binnen 200% van zijn 28-daagse gemiddelde was gekomen, staat hij nu ongeveer 4% verderop.

Digitale activa worden, net als veel andere risicovollere delen van de markt, geteisterd door een Fed die werkt aan het terugdringen van de inflatie, evenals door onrust die is aangewakkerd door de niet-uitgelokte invasie van Oekraïne door Rusland. Daardoor blijft Bitcoin het hele jaar op en neer schommelen.

“Er lijkt een periode te zijn waarin Bitcoin op een pongspel begint te lijken”, zegt Chris Kline, COO en mede-oprichter van Bitcoin IRA. “Er is tegenwind op de markten, niet alleen in crypto. We hebben een inflatie die niet van voorbijgaande aard is. Er bestaat onzekerheid over renteverhogingen en gesprekken over een recessie. Er wordt veel aan de zijlijn gewacht.”

Het verhaal gaat verder

Marktwatchers zien een verklaring die dit jaar populair is geworden: dat Bitcoin op dezelfde manier beweegt als aandelen. In dezelfde periode als de mini-piek van de munt in maart steeg de S&P 500 met 6% en rondde daarmee de beste maand van het jaar af. De 90-dagencorrelatiecoëfficiënt van de munt en de aandelenmeter staat nu op 0.55, een van de hoogste waarden sinds Bloomberg de gegevens begon bij te houden. (Een coëfficiënt van 1 betekent dat de activa in dezelfde richting bewegen, terwijl min-1 aangeeft dat ze in tegengestelde richtingen bewegen.)

UBS-strategen, waaronder James Malcolm en Alexey Ostapchuk, zeggen dat het moeilijk is om bewijs te vinden van een bredere belangstelling voor cryptocurrencies. Ze noemen de geringe online zoekinteresse en de gematigde termijnvolumes en financieringspercentages.

“Als je alleen maar naar deze kaarten zou kijken, zou je zeggen: ‘Ga weg, er gebeurt niets. Maak me een andere keer wakker'', zei Malcolm, hoofd van de afdeling buitenlandse valuta en crypto-onderzoek bij de bank, telefonisch. Hij beschreef de handel in Bitcoin als “nog steeds in het midden van het bereik”, en zegt dat hij vasthoudt aan zijn visie dat het een moeilijk jaar zal worden voor crypto’s.

Malcolm zegt dat we ons op een moment bevinden waarin zowel stieren als beren met een overtuigend verhaal kunnen komen. “Als je een negatief verhaal wilt vertellen: we zijn nog steeds 35% gedaald ten opzichte van november. Als je een positief verhaal wilt vertellen: we zijn 45% gestegen ten opzichte van de dieptepunten van januari.

Analisten bij Citibank onder leiding van Alexander Saunders en Hannah Sheetz keken naar vier modellen, waaronder stock-to-flow, om te proberen de munt te waarderen en kwamen met marges tussen $20,000 en $152,000.

De eerlijkheid gebiedt te zeggen dat cryptoproducten nog steeds een instroom zien, waarbij Bloomberg-gegevens verzameld door UBS aantonen dat ETF's voor digitale activa de afgelopen twee weken ongeveer $550 miljoen hebben aangetrokken. Dat omvat niet een nieuw Solana-product van CoinShares dat ongeveer $100 miljoen onder beheer heeft, aldus UBS.

Dat zorgt ervoor dat veel portefeuillebeheerders worstelen met de manier waarop ze crypto aan hun klanten willen aanbevelen.

“Vanuit beleggingsoogpunt moet het worden gezien als iets dat zeer speculatief is en geen betekenisvol onderdeel van een klantenportefeuille mag zijn vanwege de zeer hoge volatiliteit en het onzekere nut in de loop van de tijd”, zegt Jeremy Zirin, senior portefeuillemanager en hoofd van particuliere klant Amerikaanse aandelen, UBS Asset Management, telefonisch gezegd. “Ik zie het meer als een speculatief onderdeel van iemands portefeuille.”

Liz Young, hoofd beleggingsstrategie bij SoFi, zegt dat crypto, omdat het een nieuwe beleggingscategorie is, waarschijnlijk veel volatiliteit zal kennen. Het huidige moment schept een historisch precedent en investeerders en strategen proberen erachter te komen hoe Bitcoin zich gedraagt ​​tijdens verschillende punten van een economische cyclus en waar het mee gecorreleerd is. Maar omdat het nog nieuw is voor beleggers, is het moeilijk om het te bestempelen als een inflatiehedge of een waardeopslag. "Het heeft al deze dingen op verschillende tijdstippen gedaan."

“Ik vertel mensen die geïnteresseerd zijn in crypto dat het oké is om een ​​klein deel van je portefeuille erin te hebben”, zei ze. “Ik denk niet dat het een beleggingscategorie is die verdwijnt. Ik denk dat het er is en dat het hier zal blijven, maar het zal de komende jaren veel verschillende prijsontwikkelingsfasen doormaken.”

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP