De halvering van Bitcoin 2024 wordt de 'belangrijkste'

Bitcoin (BTC) staat aan het begin van een "nieuw regime" na de prijsstijgingen van begin 2023, en volgend jaar zal cruciaal blijken.

Dat is de mening van Charles Edwards, oprichter van kwantitatief Bitcoin en digitaal activafonds Capriole Investments.

As investeringsgedrag rond Bitcoin herstelt in overeenstemming met netwerkfundamentals en prijs actie, maakt Edwards zich, misschien net als veel andere institutionele professionals, op voor een explosieve periode van groei.

De jury mag dan nog niet weten of de bodem voor de prijs van BTC binnen is, maar voor langetermijnbeleggers begint de tijd om toe te wijzen nog maar net, betoogt hij.

In een uitgebreid interview met Cointelegraph reflecteert Edwards op de vooruitzichten voor Bitcoin en de crypto-industrie in de komende jaren en of de opleving van 2023 benen heeft.

Vooruitkijkend, volgend jaar halvering van subsidies zal vooral belangrijk zijn omdat Bitcoin, in zijn woorden, met zekerheid de "hardest asset in the world" wordt.

Cointelegraph (CT): De NVT-metriek van Bitcoin staat nu op het hoogste punt in twee jaar. Jij zei dit toont "indicaties van waardenormalisatie en de start van een nieuw marktregime." Wat is NVT en waarom is dit zo belangrijk?

Charles Edwards (CE): NVT wordt vaak de Bitcoin-versie van een "PE Ratio" genoemd - een eenvoudige maatstaf voor de relatieve waarde van het netwerk. NVT is netwerkwaarde naar transactiewaarde. Het is de verhouding tussen de marktkapitalisatie van Bitcoin in Amerikaanse dollar en het gemiddelde transactievolume in Amerikaanse dollar over 90 dagen dat door on-chain Bitcoin-transacties stroomt.

De redenering is eenvoudig. Als het netwerk van Bitcoin wordt gebruikt om veel transactiewaarde af te wikkelen, dan zou het netwerk meer waard moeten zijn. Dus wanneer NVT relatief laag is, betekent dit dat de markt Bitcoin onderwaardeert ten opzichte van de waarde van transacties die veilig worden afgewikkeld.

Een manier om de relatieve waarde van NVT te bepalen is gebruik Dynamisch bereik NVT; dit is van toepassing op tweejarige Bollinger Bands op de NVT-ratio. Wanneer NVT de lagere band bereikt, is Bitcoin van oudsher erg goedkoop geweest (een koop met een betere waarde); wanneer het de bovenste band bereikt, is het relatief duur geweest (een tijd om risico's te beheersen).

Bitcoin bracht het grootste deel van de tweede helft van 2022 door in de $ 16-20,000 regio, en gedurende deze tijd handelde het in de lagere NVT-band - een signaal voor grote waarde op de lange termijn. Sinds februari 2023 is de NVT boven de reële waarde uitgebroken. Dit kan een signaal zijn dat we ons in een nieuw regime bevinden, de vroege stadia van een nieuwe bullmarkt. Op het moment van schrijven nadert de NVT echter met rasse schreden de overwaarderingsband. We zijn er nog niet, maar we kunnen op korte termijn wat volatiliteit verwachten.

CT: Hoe zeker bent u dat Bitcoin zich nu in een "nieuw regime" of bull-cyclus bevindt?

EC: Er is een zeer goede kans dat dit het begin is van een nieuw regime, de vroege stadia van een Bitcoin-bullmarkt. We hebben alle tekenen van een typisch keerpunt op het gebied van waarde en sentiment. Dit wil niet zeggen dat ik verwacht dat de prijs vanaf hier dramatisch zal stijgen, zoals in januari; de vroege stadia van Bitcoin-bullmarkten omvatten doorgaans een periode van 6-12 maanden van volatiliteit en een algehele langzame trend en vermaling. Mijn basisscenario is een positief 2023, met de grotere cyclische groei en rendementen in 2024.

Hier zijn enkele van de redenen waarom ik vandaag een nieuw regime zie ontstaan. Vanaf januari 2023 hebben we:

Ik heb net een periode van grote waarde verlaten, zoals gedefinieerd door veel on-chain-statistieken, waaronder Bitcoin handel tegen elektriciteitskosten gedurende twee maanden eindigend in januari. Historisch gezien is dit de wereldwijde prijsbodem voor Bitcoin en dit was de op een na langste periode in de geschiedenis van Bitcoin voor elektriciteitskosten (de eerste was 2016).
Overschaduwde volledig de ineenstorting van de prijs van de op twee na grootste fraude aller tijden in slechts twee maanden tijd. Ondanks het grote verlies aan rijkdom van de industrie voor miljoenen mensen, heeft Bitcoin aangetoond dat er nog maar heel weinig marginale verkopers over zijn en dat het niveau van diepe waarde te hoog is om de prijzen lang zo goedkoop te houden, ongeacht dergelijk negatief nieuws.
Een belangrijke technische prijsbevestiging en bevestigde fake-out op het belangrijkste prijsniveau op de Bitcoin-grafiek – de oude $20,000 all-time high en het punt van de FTX-instorting.
Getuige van een short squeeze van 40% met identieke kenmerken als de prijsbodem van de Bitcoin-prijs in China in 2021 voor mijnbouwverboden.
Betreed een nieuw regime van opwaarts momentum, bevestigd door meerdere voortschrijdende gemiddelden op lange termijn waarnaar vaak wordt verwezen in de belangrijkste markten.
Hebben een optimale halvering van de cyclustiming waar Bitcoin doorgaans bodems bereikt (Q4 2022 en Q1 2023).
De afname van de Bitcoin-cyclus bereikte eind 80 een typisch niveau van 2022%.
In november/december 2022 was het sentiment op zijn hoogtepunt slechtsten markthedging op het hoogste niveau ooit.
Een waarschijnlijke rentepauze van de Fed en een beleidswijziging zijn gepland in 2023.

CT: Wat was de betekenis van de uitbraak van $ 20,000 in januari?

EC: De uitbraak van $ 20,000 was de belangrijkste prijsbeweging die we hebben gezien sinds het hoogste punt ooit in 2021. $ 20,000 is om vele redenen belangrijk:

Het is het hoogste punt ooit in 2017 (eerdere Bitcoin-cyclus).
Het is het prijsniveau waarop de FTX-fraude werd blootgesteld, en de op twee na grootste beurs (en top drie fraude in de geschiedenis van de mensheid) stortte in 2021 in.
Het is misschien wel het belangrijkste prijsorderblokniveau op de Bitcoin-grafiek.
Het heeft betekenis als ondersteuning voor grote ronde getallen.
Het bevindt zich op het kruispunt van de elektriciteits- en productiekosten van Bitcoin - de regio waar Bitcoin-mijnwerkers onrendabel worden en het niveau dat historisch gezien een prijsbodem vertegenwoordigt.

Toen Bitcoin in november 20,000 onder de $2022 zakte, betekende dit een falen van grote technische ondersteuning. Het maakte de meeste Bitcoin miners onrendabel en was het hoogtepunt van fraude, instorting, faillissementen en negatief sentiment in de branche. We brachten twee maanden onder de $ 20,000 door voordat een short squeeze van 40% ons weer boven de $ 21,000 bracht. Vanuit technisch perspectief vertegenwoordigde dit een zuivere afwijking onder grote steun en is het een technische beweging die vaak het begin vertegenwoordigt van een nieuwe trend in de tegenovergestelde richting.

Wanneer een activaprijs plotseling in de ene richting beweegt, en kort daarna plotseling in de tegenovergestelde richting beweegt, is het de tweede beweging die de neiging heeft om te "vasthouden" en een grotere kans op een nieuwe trend te genereren. De kans dat de tweede zet de juiste zet is, is aanzienlijk groter dan die van de eerste zet. Dat is wat afwijkingssignalen zoals deze zo krachtig maakt, vooral op zo'n belangrijk niveau als $ 20,000.

CT: Onderzoek naar de solvabiliteit van de beurs lijkt te vervagen in vergelijking met voorgaande maanden. Is het FTX-debacle achter ons?

EC: Ik geloof het wel. De FTX-situatie was een enorme uitbijter. Het komt niet vaak voor dat je een Bernie Madoff-situatie krijgt - een top drie fraude aller tijden -. Mensen raakten in paniek en namen de FTX-situatie over het algemeen uit het perspectief voor wat het was; de uitzonderlijke hebzucht en immorele activiteiten van één man, SBF.

Er moet veel werk verzet worden in onze branche terwijl deze schaalt; de SBF-sage was een trieste en onnodige ontwikkeling, maar moet niet uit zijn verband worden gerukt.

We bevinden ons in een jonge snelgroeiende industrie die razendsnel evolueert, en dingen gaan gaandeweg kapot terwijl we opschalen. Net als alle nieuwe industrieën ervoor, en elke aandelenkoers van een tech-startup, is het een achtbaanrit. We kunnen niet verwachten dat Bitcoin en crypto de financiële wereld in een rechte lijn overnemen; volatiliteit gebeurt in prijs, en het gebeurt ook in bredere operaties met schaal. Best practices hebben tijd nodig om te worden geleerd in een nieuwe branche, en het duurt nog langer voordat regelgeving is ingehaald.

Er is veel angst, onzekerheid en twijfel (FUD) verspreid over de industrie met betrekking tot verschillende andere platforms. Eind 2022 veroorzaakte dit een bankrun op de meeste beurzen, wat ongerechtvaardigd was en uiteindelijk geen probleem voor deze platforms die volledige ondersteuning hadden. Wisselrisico's kunnen in realtime worden gevolgd met behulp van on-chain-gegevens en dit is een van de redenen waarom Capriole de instorting van de FTX zag aankomen en deze vermeed. Eind 2022 waren er gewoon nergens in de buurt van dezelfde niveaus van duidelijk risico op andere cryptoplatforms.

Desalniettemin is het zo belangrijk om prioriteit te geven aan risicobeheer bij alles wat u doet in de crypto-ruimte. Risicomanagement moet boven alles komen. Distributie van activa over vertrouwde bronnen is belangrijk. Leren over zelfbehoud is belangrijk. Beveiliging is belangrijk. Toezicht en rapportage in de keten is belangrijk. Als u in deze 24/7-industrie niet actief risico's kunt beheren, dan zijn er professionele, gereguleerde hedgefondsstructuren die dat voor u kunnen doen. Zorg ervoor dat u altijd uw due diligence doet in crypto.

CT: heeft de FTX-aflevering Bitcoin of specifieke altcoins, indien aanwezig, versterkt of verzwakt?

EC: De FTX-aflevering verzwakte de institutionele reputatie van Bitcoin en crypto. Veel instellingen werden afgebrand. Ook grote Amerikaanse pensioenfondsen verloren geld op FTX. Het duurt lang voordat dit soort entiteiten in een nieuwe activaklasse zoals Bitcoin en crypto terechtkomen, en een gebeurtenis als deze zorgde ervoor dat ze de handrem op hun investeringsactiviteiten trokken terwijl ze wachtten tot de zee kalmeerde en regelgevers reageerden .

Het is jammer dat het de bewegingen van deze grotere spelers, die afhankelijk zijn van driemaandelijkse bestuursvergaderingen om zulke grote beslissingen te nemen, tijdelijk heeft vertraagd, maar het is een geweldige kans voor de kleinere investeerders en de meer innovatieve en flexibele family offices.

"In de nasleep van de ineenstorting van de FTX werd er ongelooflijk zeldzame waarde ontsloten voor langetermijninvesteringen in met name Bitcoin."

Voor iedereen met een meerjarige beleggingshorizon zou $ 16,000 een geweldige kans moeten zijn om toe te wijzen aan deze activaklasse op basis van de on-chain data die we analyseren. Bij Capriole waren we hier bijzonder enthousiast over en hebben we onze eigen investering in ons fonds in deze periode verdubbeld. Om de hierboven genoemde redenen was $ 16-20,000 een waarderingsmogelijkheid van één op de vier jaar voor Bitcoin, een ongelooflijk zeldzame kans om in deze activaklasse toe te wijzen met grote kortingen op de meeste on-chain waarderingsstatistieken.

De ineenstorting van de FTX maakte de markt schoon van hefboomwerking, slechte actoren en een reeks entiteiten met slecht risicobeheer en slechte operaties. De markt heeft nu een schone lei om fris en klaar voor organische groei aan de nieuwe halveringscyclus te beginnen. De instellingen komen terug; het is slechts een kwestie van tijd wanneer een bedrijfstak zijn aantal gebruikers elke drie jaar vertienvoudigt. We zien een sterke toename van slimme beleggers die profiteren van de kansen van vandaag.

CT: Wat voor impact zal een verbod op crypto staking dienstverleners hebben op Bitcoin en Ethereum prijs?

EC: Het is moeilijk met zekerheid te zeggen en hangt af van de omvang van een verbod. Als er een ingrijpende regelgevende actie komt tegen staking, zal er op korte termijn een prijsimpact zijn. Maar deze angst is, zoals de meeste in crypto, te zwaar. Er kunnen enkele regels of beperkingen in het gebied zijn, maar ik verwacht dat de impact op de lange termijn verwaarloosbaar zal zijn.

Waarschijnlijk zullen er meer vereisten zijn voor staking-entiteiten, waaronder het delen van gegevens door toezichthouders, wat op korte termijn de marktomvang zou kunnen verkleinen, maar op de middellange tot lange termijn verplaatst dit de beslissing om te staken alleen maar naar de individuele gebruiker voor dat platform.

Zoals we zagen met het Chinese verbod op Bitcoin-mining in 2021, is Bitcoin (en crypto) nu te groot voor welk land dan ook om de acceptatie ervan te stoppen. De hash-snelheid van Bitcoin herstelde zich van een ineenstorting van 50% in slechts één jaar. Een stakingsverbod zou moeilijker te implementeren zijn, zou waarschijnlijk minder streng zijn en veel minder impact hebben dan het Chinese verbod.

CT: Wat is de mogelijkheid dat dit gebeurt? Verwacht u een algemeen optreden tegen crypto-on-ramps aan de horizon?

CE: Uitwisselingen liggen onder de loep. Er komt meer regelgeving en meer rapportage- en communicatievereisten voor uitwisselingen wereldwijd. Veel kleine beurzen zullen niet aan deze vereisten kunnen voldoen en het zal de industrie verder consolideren.

“Ik verwacht dat alle grote spelers uiteindelijk zullen voldoen.”

In november 2022 zagen we hoe elke grote beurs proof-of-reserves implementeerde met behulp van on-chain data om Bitcoin-bezit van klantactiva binnen enkele weken te verifiëren. Natuurlijk zijn er beperkingen in deze rapportage, maar dat zo'n groot deel van de industrie dat wereldwijd en zo snel implementeert, laat zien hoe snel deze industrie beweegt, hoe de meesten van ons hier zijn om goed te doen en het juiste te doen. Er moet meer worden gedaan, en dat zal ook gebeuren. Het is slechts een kwestie van tijd en het maakt deel uit van de natuurlijke groei en acceptatie van een exponentiële leeftijdsindustrie.

CT: Wat zijn de grootste gevaren voor de potentiële bull-cyclus van Bitcoin?

EC: Het meest voor de hand liggende risico is als de rente verder en aanzienlijk sterker stijgt dan verwacht. Dat zou de relatieve waarde van Bitcoin onder druk zetten. Ervan uitgaande dat al het andere gelijk is, verhogen hogere rentetarieven de relatieve waarde van de dollar voor een langetermijnbelegger en verminderen ze aantoonbaar de waarde van harde activa zoals goud en Bitcoin.

We voorspellen echter al een tijdje dat de renteverhogingen in 2023 zullen stoppen, en de bredere markt rekent dit vandaag ook in. De Fed signaleert nu ook aan de markt dat de top voor de rentetarieven dit jaar ligt. De aanzienlijke daling van de inflatie die we momenteel zien, markeerde historisch gezien ook het hoogtepunt voor de rentetarieven.

Zie ook: Bitcoin kijkt naar 25% van de rijkdom van de wereld in nieuwe BTC-prijsvoorspelling van $ 10 miljoen

Aangezien we ons laat in de economische cyclus bevinden, bevindt de werkloosheid zich op een dieptepunt van meerdere decennia en is de schuld in verhouding tot het bbp buitengewoon hoog; het is eenvoudigweg niet houdbaar om de rente vandaag op agressief hoge niveaus te houden.

Dit alles verschuift de kans op beleidsversoepeling om de economische groei te ondersteunen. Wat betekent dat Bitcoin gepositioneerd is om de perfecte investering te zijn tegen het versoepelen van een wereld met hoge schulden en inflatie. Net als in de jaren 1970, maar nu nog meer.

CT: Wat zijn de grootste meevallers voor de potentiële bull-cyclus van Bitcoin?

EC: In 2024 wordt Bitcoin met zekerheid de hardste asset ter wereld. Het inflatiepercentage van Bitcoin zal dalen tot de helft van dat van goud, waardoor goud wordt ingehaald als de beste waardeopslag. Om nog maar te zwijgen van de verbeterde draagbaarheid, snelheid en fungibiliteit van Bitcoin in een digitale wereld.

“Elke Bitcoin-halvering zorgt voor een narratieve verschuiving en een verhoogde acceptatiecurve voor Bitcoin, en de cyclus van 2024 is waarschijnlijk de belangrijkste halvering die we ooit zullen zien. Een overgangspunt.“

Het is vermeldenswaard dat geen van de eerdere halveringen zijn ooit ingeprijsd, dus ik verwacht dat het rendement van meerdere honderd procent ook hier zal doorgaan.

Verder gaan we dit decennium de periode in waarin de meeste 's-curves' voor technologie-adoptie verticaal gaan. Dat wil zeggen, het duurt ongeveer 10 jaar voordat nieuwe technologieën van 0-10% acceptatie gaan (waar Bitcoin nu is) en dan nog eens 10 jaar om naar volledige acceptatie te gaan.

Aangezien het gebruik van Bitcoin sneller groeit dan het internet eind jaren 90, wijzen alle tekenen erop dat het volgende decennium ongelooflijk zal zijn voor Bitcoin. De wereldwijde macro-economische achtergrond lijkt ook alleen maar die acceptatiecurve te ondersteunen.

CT: Wat zijn uw favoriete statistieken om nu in de gaten te houden om te anticiperen op de volgende marktbeweging?

EC: Het voorspellen van bewegingen op korte termijn is een fulltime baan; bij Capriole pakken we dat aan met volledig geautomatiseerde kwantitatieve strategieën. Beleggers die voor meerjarige perioden willen beleggen, kunnen het beste proberen te beleggen op of nabij cyclische dieptepunten en de blootstelling op cyclische hoogtepunten verminderen.

Bitcoin werkt nog steeds in een cyclus van vier jaar, aangedreven door de vierjarige halveringen. Daarom krijgt u gewoonlijk ongeveer 12 maanden grote waarde om in de markt te beleggen en 6-12 maanden om het risico te verminderen.

"Het gaat niet om het timen van exacte bodems en toppen - tenzij je de markt fulltime in de gaten houdt, doe geen moeite!"

Wanneer u een samenvloeiing krijgt van meerdere langetermijnstatistieken, alleen statistieken die bewezen hebben betrouwbaar te zijn door jarenlang gebruik (zonder aanpassingen), dat wil zeggen wanneer u iets nuttigs heeft om naar te handelen. Sommige die ik leuk vind zijn:

Hash-linten (onlangs een aankoop gesignaleerd voor $ 20)
NVT
Marktwaarde naar gerealiseerde waarde (MVRV)
Bitcoin-productiekosten en elektrische kosten
Bitcoin energiewaarde
SLRV-linten
Ruststroom
Houd golven vast
Netto ongerealiseerde winst en verlies (NUPL)

Over elk kun je meer lezen hier.

De meningen, gedachten en meningen die hier worden geuit, zijn alleen van de auteurs en weerspiegelen niet noodzakelijk de meningen en meningen van Cointelegraph.