3 Fondsen voor Bitcoin-blootstelling in uw portefeuille (GBTC, BITW, OBTC)

Voor investeerders is Bitcoin (BTC) is misschien wel de meest verrassende beleggingscategorie van de afgelopen tijd. Ook al vertoont het schizofrene en volatiele prijsschommelingen, toch is de cryptocurrency de afgelopen tien jaar uitgegroeid tot het best presterende activum. Het heeft op verschillende momenten beter gepresteerd dan de S&P 500 en is daarna gedaald de glans van goud als winkel van waarde. Omdat het aanbod een eindige en bekende limiet heeft, stijgt de waarde van Bitcoin naarmate het aanbod afneemt. Eerdere halveringsgebeurtenissen, die het aantal Bitcoin dat op de markt beschikbaar is, hebben verminderd, hebben ook geresulteerd in aanzienlijke prijsstijgingen.

De mainstream-aandacht heeft de afgelopen jaren de drijvende krachten achter de prijsstijgingen veranderd. Bitcoin kende in 2017 een ongekende bull run, waarbij de prijs in één jaar tijd met meer dan 900 procent omhoogschoot dankzij de belangstelling van particuliere beleggers. Institutionele beleggers zijn tegen 2020 zich bewust geworden van het potentieel ervan en beursgenoteerde bedrijven zijn begonnen Bitcoin te gebruiken voor het beheer van hun financiën, waardoor de prijs naar recordniveaus is gestegen. Vanaf het tweede kwartaal van 2 had Bitcoin een marktkapitalisatie van meer dan een half biljoen dollar, maar blijft het zeer volatiel.

Deze ontwikkelingen hebben de vraag van beleggers naar financiële instrumenten die blootstelling aan Bitcoin bieden, aangewakkerd. Sinds enkele jaren heeft Grayscale's Bitcoin Investment Trust (GBTC) was het enige beursgenoteerde investeringsvehikel dat investeerders konden gebruiken om te profiteren van de wilde prijsschommelingen van Bitcoin. Het afgelopen jaar hebben zich nog twee trusts bij de gelederen aangesloten, terwijl andere in de pijplijn zitten.

Hoe helpen beursgenoteerde trusts bij de blootstelling aan Bitcoin? 

Investeren in Bitcoin kan een complexe aangelegenheid zijn. Het vereist een zorgvuldige analyse van de kosten die met het proces gemoeid zijn. De bewaarkosten voor gekochte Bitcoin kunnen aanzienlijk zijn en, opgeteld over een bepaalde periode, behoorlijk wat geld opleveren. Bij dit cijfer worden nog de daarmee gepaard gaande kosten van beveiliging opgeteld. De volatiele prijsgeschiedenis van de cryptocurrency maakt het voor beleggers ook moeilijk om een ​​geschikte strategie te bedenken om een ​​transactie aan te gaan of te beëindigen.

Openbaar verhandelde beleggingsfondsen vereenvoudigen deze beslissingsparameters door Bitcoin te kopen en aan te houden, of door Bitcoin-indexfondsen te volgen die de cryptocurrency bevatten. Beleggers in deze fondsen hoeven dus geen rekening te houden met bewaarkosten voor hun belegging. De prijsbeweging van deze fondsen bootst ook die van de cryptocurrency na, waardoor beleggers direct worden blootgesteld aan de volatiliteit ervan.

Afhankelijk van de structuur van de trust is het bezitten van een aandeel daarin het equivalent van indirect eigendom van Bitcoin. Het is belangrijk om te onthouden dat eigendom in dit geval een fictief concept is en fluctueert met de intrinsieke waarde van de trust. GBTC bood in 0.092 bijvoorbeeld het eigendom van 2017 Bitcoin per aandeel aan. In 2018 was één aandeel van dezelfde trust 0.00099 Bitcoin waard. Tegen 2022 had GBTC zijn Bitcoin per aandeel teruggebracht tot 0.00093.

Enkele kanttekeningen bij het investeren in Bitcoin Trusts

Hoewel openbaar verhandelde Bitcoin-fondsen blootstelling bieden aan een felbegeerde en volatiele activaklasse, zijn er verschillende kanttekeningen verbonden aan het beleggen in dergelijke voertuigen. 

De eerste is hun structuur. Beleggers verwarren openbaar verhandelde Bitcoin-trusts vaak met indexfondsen of, erger nog, op de beurs verhandelde fondsen die crypto-investeringen voor detailhandelaren democratiseren. Dat is een misvatting. 

Een overweldigende meerderheid van de beursgenoteerde crypto-investeringsproducten die momenteel op de markt zijn, zijn wettelijke trusts. Hun aandelen worden gecreëerd in private plaatsingsaanbiedingen die alleen toegankelijk zijn voor institutionele beleggers en, in sommige gevallen, geaccrediteerde beleggers. De aandelen zijn onderworpen aan een periode van twaalf maanden, waarna ze op secundaire markten worden verhandeld. Op geen enkel moment in hun levenscyclus kunnen de aandelen worden ingewisseld voor daadwerkelijke Bitcoin. In plaats daarvan opereren ze volgens de 'grotere dwaas'-theorie, waarbij primaire beleggers hun bezittingen overdragen aan handelaren op de secundaire markt, die deze op hun beurt met winst aan anderen proberen te verkopen.

Het tweede probleem is het prijsrisico dat aan dergelijke producten verbonden is. De prijsbewegingen voor openbaar verhandelde Bitcoin-trusts vergroten die van de onderliggende waarde, waardoor het neerwaartse risico toeneemt. Dit betekent dat beleggers tijdens een bull run mogelijk een aanzienlijke premie moeten betalen bovenop de werkelijke prijs van Bitcoin, en een aanzienlijke korting wanneer er sprake is van een opname. Een voorbeeld van een dergelijke prijspremie deed zich voor tijdens de bull run van 2017, toen GBTC-aandelen werden verhandeld tegen een premie van maar liefst 100 procent ten opzichte van de werkelijke handelsprijs van Bitcoin op cryptocurrency-markten. Deze prijsveranderingen zijn een functie van de structuur van dergelijke trusts. Beleggers hebben bijvoorbeeld alle prikkels om de prijzen op te drijven voor winst tijdens bullruns, wanneer de vraag groot is.  

Een ander probleem met Bitcoin-investeringstrusts is dat er in wordt gehandeld Vrij verkrijgbaar (OTC)-markten. De handel op OTC-markten wordt gekenmerkt door een lage liquiditeit, wat betekent dat er niet genoeg spelers of geld op de markt zijn, wat resulteert in meer prijsvolatiliteit. Bedrijven die op OTC-markten handelen, zijn ook niet onderworpen aan de strenge openbaarmakingen die van beursgenoteerde bedrijven worden verlangd. Handelaren hebben dus geen toegang tot cruciale informatie om hun handelsstrategieën te plannen. GBTC, de grootste Bitcoin-trust die momenteel op de markt actief is, werd pas in 2020 een SEC-rapporterend bedrijf, vijf jaar na zijn debuut op de OTC-markten.

Ten slotte brengen beursgenoteerde Bitcoin-trusts hoge beheerkosten in rekening in vergelijking met de rest van de markt. De hoge kostenratio’s voor Bitcoin-trusts zijn een functie van de opkomende markt voor bewaring van cryptocurrency en getuigen van de risico’s die inherent zijn aan cryptohandel. GBTC heeft bijvoorbeeld beheerkosten van 2%, terwijl Bitwise's Bitwise 10 Crypto Index Fund (BITW) kosten 2.5%. Vergelijk deze cijfers met de gemiddelde kostenratio van 0.44% voor een ETF. Tegenwoordig worden kostenratio's van meer dan 1.0% in de sector als hoog beschouwd.

3 fondsen voor blootstelling aan Bitcoin

Dit alles gezegd hebbende, als u risico's durft te nemen en op zoek bent naar inkomsten, dan zijn deze trusts wellicht een goede keuze voor u. Hier is een korte introductie van drie prominente beleggingsfondsen die blootstelling aan Bitcoin bieden.

Grijswaarden Bitcoin Trust (GBTC)

Dit fonds werd in 2013 opgericht als de Bitcoin Trust als een particuliere trust met een open einde door Alternative Valuta Asset Management en wordt nu gesponsord door Grayscale Investments LLC. Het begon in 2015 openbaar te handelen onder het symbool GBTC. Het doel van het fonds is om de onderliggende waarde van Bitcoin te volgen, net zoals de SPDR-aandelen ETF (GLD) volgt de onderliggende waarde van goud. Het had een waarde van $ 20.1 miljard beheerd vermogen (AUM) vanaf het tweede kwartaal van 2.

Coinbase Custody is de bewaarder van de activa van het fonds. De trust heeft een minimaal investeringsbedrag van $ 50,000 en staat alleen open voor erkende beleggers en institutionele beleggers. GBTC handelt op OTC-markten en is ook beschikbaar via vele makelaars en belastingvoordeelrekeningen zoals IRA's en 401(k)s. Er geldt een beheervergoeding van 2%.

Omdat het de oudste beursgenoteerde Bitcoin-trust in het land is, lopen de fortuinen van GBTC parallel met die van de crypto-industrie. De eerste handel in GBTC-aandelen werd gekenmerkt door krappe liquiditeit en enorme volatiliteit. De bullrun van 2017 bleek echter cruciaal. Sindsdien rapporteert het fonds elk jaar een stijgend cijfer voor het beheerd vermogen. Op dezelfde manier heeft de snelle opkomst en daaropvolgende inzinking van Bitcoin tussen 2020 en 2022 ervoor gezorgd dat de successen van GBTC dit voorbeeld volgden.

Bitwise 10 Crypto-indexfonds (BITW)

Het Bitwise 10 Crypto Index-fonds (Bitw) debuteerde in de tweede helft van 2020 en werd gelanceerd door Bitwise Asset Management, gevestigd in San Francisco. Vanaf het tweede kwartaal van 2 heeft het fonds een beheerd vermogen van $2022 miljoen en een kostenratio van 600%.

In tegenstelling tot GBTC biedt BITW geen indirect eigendom van Bitcoin. In plaats daarvan volgt het het Bitwise 10 Large Cap Crypto Index-fonds, een ander Bitwise-product dat is ontworpen om blootstelling te bieden aan 80% van de cryptocurrency-markt. Met 61.5% van de totale beleggingen was Bitcoin goed voor meer dan de helft van de beleggingen van het fonds in het tweede kwartaal van 2. De ether van Ethereum volgde met een aandeel van 2022%. De rest van de beleggingen van het fonds bedroeg minder dan één procent en was verdeeld over verschillende cryptocurrencies.

De prijs van Tts vertoont dezelfde volatiliteit als andere cryptoproducten. De prijs steeg met meer dan 1200% in de drie maanden na zijn debuut op de OTC-markten. Maar achter die prijsstijging gaat een achtbaanrit schuil waarin de prijs in minder dan een week tijd met meer dan 75% is ingestort.

Visarend Bitcoin Trust (OBTC)

De Visarend Bitcoin Trust (OBTC) begon in 2019 op de particuliere markten als investeringsvehikel. Maar het was pas in februari 2021 beschikbaar voor openbare handel. De trust volgt de Coin Metrics CMBI Bitcoin Index. De CMBI-index, gelanceerd in 2015, volgt de prijs van de ether van Bitcoin en Ethereum. In 2020 steeg de waarde van de index met meer dan duizend procent als gevolg van de bull run op de cryptocurrency-markten, maar is sindsdien dramatisch gedaald.

Greg King, de oprichter van Osprey, otwee kenmerken genoemd van het vertrouwen in interviews om zijn product van de concurrentie te onderscheiden. De eerste is de bewaarder – Fidelity Digital Assets, een divisie van de in Boston gevestigde investeringsgigant. Het tweede, en belangrijker kenmerk, is de prijs. Osprey rekent lagere beheerkosten, van ongeveer 0.49%, om zich te onderscheiden van andere trusts. Maar het is niet duidelijk hoe Osprey erin is geslaagd de kosten voor zijn product te verlagen. De trust had vanaf het tweede kwartaal van 89 een totaal beheerd vermogen van $ 2 miljoen.

Andere Bitcoin-trusts

Naarmate de populariteit van Bitcoin toeneemt en beleggers zich meer op hun gemak voelen met de activaklasse, zijn andere trusts, waarvan sommige al op de markt zijn en andere die nog in de pijplijn zitten, van plan om blootstelling aan Bitcoin- en cryptomarkten te bieden. Grayscale heeft bijvoorbeeld al investeringstrusts gelanceerd voor hun Ethereum- en Litecoin-bezit. Op het moment van schrijven is Bitwise van plan een holding trust, vergelijkbaar met GBTC, te lanceren voor zijn Bitcoin voor OTC-markten. BlockFi, een crypto-financieel dienstverlener die beter bekend staat om zijn crypto-leningsdienst, heeft al een BlockFi Bitcoin Trust aangekondigd die openstaat voor institutionele beleggers. Het heeft beheervergoedingen van 1.5% en Fidelity Digital Assets als bewaarder.