Hoe het monetaire beleid van Ethereum zal veranderen na The Merge

Ethereum staat aan de vooravond van The Merge, die het netwerk zal overzetten van proof of work naar proof of stake. Deze grote verschuiving wordt vooral ondernomen om het energieverbruik van het netwerk te verminderen en het milieuvriendelijker te maken.

Na de wijziging naar proof of stake zal Ethereum geen gebruik meer maken van miners en hun krachtige, energieverslindende hardware. In plaats daarvan worden ze vervangen door validators, die grote hoeveelheden ETH verzamelen en het aan hun reputatie koppelen - als ze kwaadaardig handelen, verliezen ze een deel van hun tokens. 

Maar er is een tweede, langverwachte verandering die ook zal plaatsvinden: een significante verandering in de tokenomics van Ethereum.

Dit zal resulteren in een grote verlaging van de inflatie van Ethereum, omdat er elk jaar minder tokens worden uitgegeven. Simpel gezegd, het netwerk gaat validators belonen met minder tokens dan het momenteel aan miners toekent.

Bovendien, met de hoeveelheid ether (ETH) die elk jaar wordt verbrand in het transactiekostenproces, is het mogelijk dat het netwerk zelfs deflatoir wordt - wat betekent dat het totale aanbod van ETH elk jaar daadwerkelijk afneemt.

Hier is een blik op hoe de tokenomics van Ethereum zullen veranderen en welke impact dat zal hebben.

Wat is het huidige uitgiftepercentage?

Volgens het proof of work-systeem van Ethereum betaalt het netwerk 2 ETH uit voor elk blok dat een mijnwerker maakt en 1.75 ETH voor elk oomblok. Een oomblok is wanneer een blok wordt gemaakt maar het nipt verliest van een ander blok dat rond dezelfde tijd is gemaakt - dus het komt niet in de ketting terecht, maar ontvangt nog steeds een kleinere beloning.

Gemiddeld resulteert dit in ongeveer 13,000 ETH die elke dag wordt uitgegeven en als beloning aan mijnwerkers wordt gegeven. 

Dit vertaalt zich in een inflatiepercentage van 4.1% (hoewel er ook al enige uitgifte is op het bewijs van de inzetketen, dus dit is technisch gezien iets hoger).

Wat zal het uitgiftepercentage zijn na The Merge?

Wanneer Ethereum migreert naar proof of stake, zullen validators miners vervangen. Deze validators zullen grote hoeveelheden ETH als onderpand verzamelen en blokken op het netwerk produceren. Als ze kwaadaardig handelen, kunnen ze hun onderpand verliezen. 

Aangezien het netwerk niet langer de kosten van mijnwerkers hoeft te dekken (die enorme elektriciteitsrekeningen betalen om hun 24-uursactiviteiten van stroom te voorzien), kan het efficiënter zijn als het gaat om het uitdelen van beloningen voor het produceren van blokken. 

Onder het nieuwe systeem komt er een dynamisch betalingsmodel. Dit nieuwe model zal een stuk lager zijn dan onder het huidige systeem en het zal variëren afhankelijk van een aantal factoren, waaronder de hoeveelheid ETH die wordt ingezet. 

Op basis van de huidige hoeveelheid ETH die is ingezet, zal het netwerk ongeveer 1,600 ETH per dag, wat neerkomt op een inflatie van 0.5%. Dit betekent dat wanneer The Merge plaatsvindt, er een effectieve daling van 90% zal zijn in de dagelijkse uitgifte van nieuwe ETH. 

Naarmate er meer ETH wordt ingezet, kan deze uitgifte oplopen tot wel 5,000 ETH. Maar ook al zal dit stijgen, het effectieve rendement per validator zal in dat geval toch afnemen.

Wat als u het verbranden van transactiekosten meetelt?

Tot nu toe hebben we deze discussie vrij eenvoudig gehouden en beperkt tot de uitgifte van nieuwe ETH als mining- of stakingsbeloningen.

Maar er is nog een ander groot element dat van invloed is op de effectieve inflatie van Ethereum en dat is het verbranden van tokens.

Geïntroduceerd als onderdeel van de upgrade van Londen in augustus 2021, EIP-1559 bracht een brandend proces met zich mee als onderdeel van het maken van transactiekosten op het netwerk. Wanneer een persoon een transactie op Ethereum doet, moet hij een deel van zijn transactiekosten verbranden en de rest gaat naar de miner (of binnenkort de validator). Hiermee wordt een deel van het totale aanbod van ETH weggenomen.

Deze verbranding van transactiekosten heeft een grote impact gehad. Sinds de introductie is hierdoor alleen al meer dan 2.6 miljoen ETH vernietigd. Dit halveerde de inflatie van Ethereum ruwweg. 

Aangezien Ethereum naar proof-of-stake gaat en de beloningen aanzienlijk worden verlaagd, maakt dit het veel gemakkelijker voor het bedrag dat wordt verbrand om groter te zijn dan het bedrag dat wordt uitgegeven. Als dit gebeurt, wordt het netwerk deflatoir - wat betekent dat het aanbod in de loop van de tijd afneemt

Om ervoor te zorgen dat het netwerk na The Merge een gelijke hoeveelheid uitgifte en verbranding heeft, zouden transactiekosten gemiddeld 16 gwei moeten bedragen (een maateenheid die wordt gebruikt voor het betalen van vergoedingen). Alles hoger dan dit op het netwerk zal deflatoir zijn en vice versa.

Hoewel de transactiekosten het grootste deel van vorig jaar erg hoog waren, zijn ze aanzienlijk gedaald. Als gevolg hiervan wordt er nu een lager aantal ETH verbrand vanwege transactiekosten.

Als gevolg hiervan zal de netto-uitgifte na The Fusie naar verwachting ongeveer 0.1% bedragen.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Alle rechten voorbehouden. Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden. Het wordt niet aangeboden of bedoeld om te worden gebruikt als juridisch, fiscaal, investerings-, financieel of ander advies.