Jeremy Grantham waarschuwt voor een duik van 17% in de S&P 500 dit jaar

(Bloomberg) — Het knappen van de zeepbel in Amerikaanse aandelen is nog lang niet voorbij en beleggers moeten niet te enthousiast worden over een sterke start van het jaar voor de markt, waarschuwt Jeremy Grantham, de mede-oprichter en langetermijnbeleggingsstrateeg van GGO.

Meest gelezen van Bloomberg

De 84-jarige vermogensbeheerder berekende zelfs dat de waarde van de S&P 500 aan het einde van het jaar ongeveer 3,200 zou moeten zijn, zegt hij in een paper die dinsdag verschijnt. Dat zou gelijk zijn aan een daling van bijna 17% voor het hele jaar en een daling van 20% voor het jaar vanaf de huidige niveaus. Grantham denkt dat de index in 2023 waarschijnlijk enige tijd onder dat niveau zal blijven, waaronder ongeveer 3,000.

"Het scala aan problemen is groter dan gewoonlijk - misschien wel zo groot als ik ooit heb gezien", zei Grantham in een interview uit Boston.

"Er zijn meer dingen die fout kunnen gaan dan dat er goed kunnen gaan", voegde hij eraan toe. "Er is een duidelijke kans dat er iets mis kan gaan en dat we in wezen het systeem wereldwijd helemaal verkeerd kunnen laten lopen."

Grantham, die lange tijd een van Wall Street's meest bekende beren is geweest, sluit ook niet uit dat de referentie-index zou kunnen dalen tot ongeveer 2,000, wat volgens hem een ​​"brute daling" zou zijn.

Waardestrategieën worstelden met matige rendementen in het decennium na de wereldwijde financiële crisis, aangezien groeiaandelen de langste bullmarkt in Amerikaanse aandelen ooit aanvoerden. Maar nu de Federal Reserve de hoge inflatie probeert te temmen met agressieve renteverhogingen, beleven waardestrategieën een opleving. De GMO Equity Dislocation Strategy, die bestaat uit long-waardeaandelen en short-aandelen waarvan het bedrijf denkt dat ze worden gewaardeerd op "ongeloofwaardige groeiverwachtingen", was vorig jaar tot en met november bijna 15% gestegen.

Waarde heeft het afgelopen jaar "behoorlijk veel beter" gewerkt en heeft in die periode beter gepresteerd dan groei. Daarvoor had de groei een solide 10-jarige run, hoewel de waarde in de decennia daarvoor beter presteerde, zei Grantham. "In het bereik van waarde versus groei is waarde nog steeds veel aantrekkelijker gepositioneerd dan groei", legt hij uit. "Het is halverwege de weg terug verdwenen, maar het is nog steeds goedkoper." Waardeaandelen zouden de komende twee jaar 20 procentpunten beter kunnen presteren dan groeiaandelen, voegde hij eraan toe.

Wat betreft wat momenteel aantrekkelijk zou kunnen zijn, zegt Grantham dat een belegger waardeaandelen in vier kwartielen zou kunnen verdelen. De derde groep - bestaande uit "de vrij goedkope" - deed het vorig jaar goed en is niet langer superaantrekkelijk. Maar het goedkoopste kwartiel, dat niet het beste jaar had, zou wel eens het beste stand kunnen houden. "Het zal een heel goede tijd hebben," zei hij.

Grantham beschouwt het proces van verdere beurspijn dat zich nu afspeelt als vergelijkbaar met het knappen van zeepbellen na andere zeldzame "explosies van beleggersvertrouwen", zoals in 1929, 1972 en 2000. Hoewel velen de daling van de aandelenkoersen van vorig jaar toeschrijven aan de oorlog in Oekraïne en de sterke inflatie, of verminderde groei door Covid-19 en de daaruit voortvloeiende problemen met de toeleveringsketen, meent Grantham dat de markt hoe dan ook toe was aan herstel.

Hoewel het eerste en 'gemakkelijkste' deel van het uiteenspatten van de zeepbel voorbij is, zegt Grantham dat de volgende fase ingewikkelder zal zijn. Seizoensgebonden sterkte in de markt in januari en tijdens de huidige periode van de presidentiële cyclus zou de markt in het begin van het jaar levendig kunnen houden.

"Bijna elke speld kan zo'n opperste vertrouwen doorprikken en de eerste snelle en ernstige achteruitgang veroorzaken", schreef hij. “Het zijn gewoon ongelukken die nog moeten gebeuren, precies het tegenovergestelde van onverwacht. Maar na een paar spectaculaire bear-market-rally's naderen we nu de veel minder betrouwbare en ingewikkelder laatste fase.”

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP

Bron: https://finance.yahoo.com/news/jeremy-grantham-warns-17-plunge-145523795.html