Aston Martin verdrievoudigt verlies, overleving kan een overname vereisen

Als verontruste fabrikant van luxe sportwagens Aston Martin verdrievoudigde verliezen in de eerste helft, een geldinjectie werd als ontoereikend beschouwd en een overname zou nodig kunnen zijn om te overleven.

Aston Martin verloor in de eerste helft van 285.4 £ 347 miljoen voor belastingen ($ 2022 miljoen), vergeleken met een verlies van £ 90.7 miljoen ($ 111 miljoen) in dezelfde periode vorig jaar.

Aston Martin-aandelen waren grillig in de Europese handel van maandag, openden bijna 3% en herstelden zich vervolgens tot een winst van 2.8%.

Voorzitter Lawrence Stroll, die vorige maand commentaar gaf op de financiële resultaten, zei dat het bedrijf werd gehandicapt door een tekort aan chips, waardoor 350 van zijn dure DBX-SUV's onafgemaakt en in het ongewisse bleven.

"We sloten juni af met meer dan 350 DBX707's die we hadden gepland om in het tweede kwartaal te leveren, nog steeds in afwachting van de definitieve onderdelen, tientallen miljoenen aan contant geld verbruikten en tijdelijk ons ​​vermogen om aan de sterke vraag te voldoen, beperkten," zei Stroll.

"We zijn nu begonnen met de levering van deze voertuigen in juli en verwachten verdere verbeteringen in de toeleveringsketen naarmate we verder komen (de tweede helft), ter ondersteuning van het behalen van onze doelstellingen voor het hele jaar", zei Stroll.

Aston Martin zei vorige maand dat het van plan was £653 miljoen ($744 miljoen) op te halen door middel van een investering van £78 miljoen ($93 miljoen) van het Saudi-Arabië's Public Investment Fund en een claimemissie van £575 miljoen ($681 miljoen). Na de claimemissie bezitten de Saoedi's 16.7% van Aston Martin, Stroll's Yew Tree Consortium 18.3% en Mercedes-Benz iets minder dan 10%. Een tegenbod van het Chinese conglomeraat Zhejiang Geely Holding Group werd afgewezen.

Analisten zijn er niet van overtuigd dat het plan om kapitaal aan te trekken voldoende was.

Professor David Bailey van Birmingham Business School vindt een overname logischer.

“De laatste poging van Aston Martin om geld op te halen kost wat tijd, maar verandert niets aan de fundamentele uitdagingen waarmee het bedrijf wordt geconfronteerd. Het is moeilijk in te zien hoe het kan overleven als een onafhankelijke speler in een snel evoluerende industrie met hoge kosten voor het ontwikkelen van nieuwe EV's (elektrische voertuigen)", zei Bailey.

“Het afwijzen van het recente investeringsaanbod van Geely leek een bijzonder slechte beslissing – het zou meer geld hebben opgehaald en de toegang tot platformdeling met (Britse sportwagenmaker) Lotus, ook eigendom van Geely, hebben geopend. Een overname lijkt steeds waarschijnlijker", aldus Bailey.

Andere commentatoren zeggen dat er meer geld nodig is.

“De omvang en richting van de verliezen suggereren dat een grotere geldinjectie nodig is. Zonder serieuze investeringen in een opknapbeurt om rivalen als Ferrari in te halen, zullen de verliezen blijven toenemen”, aldus de column Breaking Views van Reuters.

De Britse auto-analist Charles Tennant is het ermee eens dat er mogelijk meer drastische maatregelen nodig zijn, waaronder een overname.

“Tenzij de verkoop snel kan worden opgedreven, ben ik bang dat er vroeg of laat meer geld nodig zal zijn – of misschien zelfs een overname door de Chinese gigant Geely. Met een aandelenkoers die dit jaar tot dusver 66% is gedaald, is het duidelijk dat de stad (investeerders) de kriebels heeft over de toekomstperspectieven, hoewel Stroll beweert dat Aston Martin in een sterke positie verkeert met een robuuste vraag”, aldus Tennant.

Aston Martin zei dat de verkoop in het eerste halfjaar daalde van 2,676 in dezelfde periode vorig jaar van 2,901 in het eerste halfjaar en verwacht in 6,660 meer dan 2022 auto's te verkopen. Tegen 2025 zullen er 10,000 per jaar worden verkocht.

Tennant zei dat de recente injectie van nieuwe fondsen misschien niet genoeg is om de bedrijfsschuld te vermijden^th faillissement.

“Tenslotte zal de helft van dit nieuwe geld worden verspild aan het aflossen van schulden, die momenteel een oogverblindende £ 1.27 miljard ($ 1.54 miljard) bedragen – een cijfer dat dit jaar tot nu toe zorgwekkend met 40% is gestegen. Hoewel de schuldpositie gedeeltelijk kan worden verklaard door £ 80 miljoen ($ 97 miljoen) vast te zitten aan vertragingen in de toeleveringsketen, £ 134 miljoen aan de herwaardering van de in dollars luidende schulden en £ 46 miljoen aan het betalen van rekening-courantkredieten van het bedrijf; het is jammer dat er slechts £ 138 miljoen beschikbaar was voor de ontwikkeling van nieuwe modellen. En met slechts 2,676 verkochte auto's dit jaar, tegen een geplande positie van 6,600 voor het hele jaar, is er nog zoveel te doen en het gaat allemaal veel geld kosten”, zei Tennant.

Hij zei dat de cash burn van Aston Martin in een alarmerend tempo toeneemt, waardoor het kassaldo met 60% is gedaald tot £ 156 miljoen.

"Nu een dure overgang naar elektrische auto's een prioriteit is, vraag ik me ernstig af of Aston Martin dit uit zijn eigen inkomsten zal kunnen financieren, zelfs met technologische input van Mercedes Benz en elektrische autofabrikanten zoals Lucid en Rimac", zei hij.

Ondanks dat Aston Martin de favoriete sportwagen is van de mythische filmspion James Bond, bevindt hij zich helaas in dezelfde markt als de Italiaanse Ferrari. Ferrari maakt enorme winsten door de kracht van zijn merk te beheren om zijn prijzen en winstmarge te maximaliseren. Aston Martin heeft gezegd dat het de Ferrari-strategie wil navolgen, waaronder het maken van limited editions van auto's zoals de Valkyrie, een raceauto die is aangepast voor wegen en die wordt verkocht voor ongeveer £ 2.5 miljoen ($ 3.1 miljoen). Het Ferrari-equivalent is de Monza SP.

Beleggers moeten beslissen of er echt een toekomst is in deze ijle markt voor Aston Martin. Het is misschien het beste om de bescherming te krijgen van een veel grotere partner, zoals het Chinese Geely of Mercedes, dat al een belang van iets minder dan 10% in Aston Martin heeft.