Adani levert boekdeel als reactie op Short-Sale 'Attack on India'

De Adani Group heeft teruggeschoten na een aanval van de short seller Hindenburg Research, die probeerde zijn bedrijfsimago te versterken nadat het meer dan US $ 50 miljard aan marktkapitalisatie had verloren.

Adani heeft daar een korte PowerPoint over uitgebracht het geeft recht de "Myths of Short Seller", evenals het leveren van een 413-pagina PDF boekdeel van een reactie.

Het stelt het rapport van de short seller over Adani gelijk aan een aanval op de hele natie India, een patriottische aanval die lijkt op een oorlog tegen de grootste democratie van Azië.

"Dit is niet alleen een ongegronde aanval op een specifiek bedrijf, maar een berekende aanval op India, de onafhankelijkheid, integriteit en kwaliteit van Indiase instellingen, en het groeiverhaal en de ambitie van India", benadrukt Adani.

Er zijn beschuldigingen dat de Adani Group en oprichter Gautam Adani te dicht bij de Indiase premier Narendra Modi staan. Modi heeft een hindoe-nationalistisch beleid gevoerd en stelt zijn eigen succes ook vaak gelijk aan het succes van de Indiase natie.

Dus deze verklaring doet niets af aan het idee dat Adani een bepaald aspect van "staatsinname" heeft bereikt via zijn groot aantal nutsbedrijven en openbare dienstverleners. Het profiteert van massa's overheidscontracten en is in sommige opzichten 'too big to fail', aangezien de schulden en effecten op grote schaal in handen zijn van Indiase staatsbanken en levensverzekeraars.

Maar het is belachelijk om te zeggen dat Hindenburg de natie India heeft aangevallen. Het is niet. Het heeft, zoals ik afgelopen woensdag uitgelegd, maakte een reeks aantijgingen en bracht een aantal kwesties aan de orde met betrekking tot de activiteiten van de Adani Group. Niet meer dan dat.

Adani heeft meer zekerheid als het zegt dat Hindenburg selectief, misleidend of verkeerd is in de feiten die het presenteert. Adani typeert de korte verkoper als de 'Madoffs van Manhattan', wat nogal voorbijgaat aan het feit dat de werkelijke Madoffs in feite in Manhattan waren.

Het rapport van Hindenburg is een "kwaadaardige combinatie van selectieve desinformatie en verborgen feiten met betrekking tot ongegronde en in diskrediet gebrachte beschuldigingen om een ​​bijbedoeling te drijven", stelt het antwoord van Adani. De malafide het werk is "vol met belangenverstrengeling" en alleen bedoeld om Hindenburg te laten profiteren van zijn shortposities, benadrukt het bedrijf. "Het is enorm zorgwekkend dat de verklaringen van een entiteit die duizenden kilometers verderop zit, zonder geloofwaardigheid of ethiek, ernstige en ongekende negatieve gevolgen hebben voor onze investeerders."

Aandelen in het vlaggenschip van de groep, Adani Enterprises (NSE:ADANIENT), stabiliseerden maandag en sloten met een winst van 3.9% in Mumbai. Dat is nadat ze op vrijdag 18.7% hadden verloren en de dagelijkse handelslimiet van 20% naderden die in beide richtingen is toegestaan ​​voor Indiase aandelen.

Verschillende andere Adani-bedrijven bereikten die stop loss van 20% op vrijdag en doen dat vandaag opnieuw. Wind- en zonne-energiegenerator Adani Green Energy (NSE:ADANIGREEN) is maandag nog eens 20% gedaald, waarmee het verlies van vrijdag wordt herhaald, net als aardgasdistributeur Adani Total Gas (NSE:ATGL). Elektriciteitsbedrijf Adani Transmission (NSE:ADANITRANS) verloor ook 20% op vrijdag en daalde dat bedrag op maandag voor een lichte rally aan het einde, om met 15.2% te eindigen.

Hindenburg heeft vorige week zijn eigen onderzoek vraagtekens bij de hoge schuldenlast bij de bedrijven van de Adani Group, evenals bij het gebruik van lege vennootschappen door de familie van oprichter Gautam Adani. Hindenburg, opgericht door voormalig hedgefonds-allocator Nate Anderson, beweert dat Gautam Adani, de rijkste persoon van Azië, "de grootste zwendel in de geschiedenis van het bedrijf beraamt". Het heeft shortposities ingenomen tegen Adani-bedrijfsobligaties en offshore-derivaten.

De short-sale-aanval komt op een kwetsbaar moment voor Adani Enterprises, dat probeert om voor 2.45 miljard dollar aan aandelen te verkopen in een secundaire aanbieding. De wervingsperiode is vrijdag geopend voor particuliere beleggers en loopt tot en met dinsdag. Maar de aandelen, op 2,870 roepies vanaf de afsluiting van maandag, blijven duidelijk onder het aanbodbereik van tussen de 3,112 en 3,276 roepies per aandeel.

Anchor institutionele beleggers hebben zich al gecommitteerd om een ​​deel van de aandelen te nemen, zoals I vrijdag uitgelegd, met geldschieters zoals de in Maleisië gevestigde Maybank, de Abu Dhabi Investment Authority, Citigroup (C) , Goldman Sachs (GS) , Morgan Stanley (MS), en de gigantische Life Insurance Corporation of India (NSE:LICI). Gezamenlijk hebben zij orders geplaatst tegen 1.5 keer de aangeboden aandelen.

Maar het valt nog te bezien of er een significante vraag zal zijn onder particuliere beleggers, die eenvoudig Adani Enterprises-aandelen op de open markt kunnen kopen tegen een lagere prijs dan het aanbod.

Er is tegenwoordig nogal een tweedeling in de prestaties van Adani-bedrijven. Affiliate Ambuja Cements (NSE:AMBUJACEM) is ook hoger op maandag, een stijging van 1.6% na forse verliezen op vrijdag, en Adani Ports en Special Economic Zone (NSE:ADANIPORTS) sloten af ​​met een kleine winst van 0.6%. Levensmiddelenfabrikant Adani Wilmar (NSE:AWL) staat opnieuw 5.0% lager, net als vrijdag, met beperkte handel. Producent van thermische energie Adani Power (NSE:ADANIPOWER) heeft exact hetzelfde patroon laten zien, vandaag nog eens 5% lager.

Hindenburg, die in feite geloofwaardigheid ontwikkelde onder de short-selling gemeenschap voor een succesvolle aanval op de toekomstige fabrikant van elektrische vrachtwagens Nikola (NKLA), wierp 88 vragen op waarvan het hoopt dat Adani ze zal beantwoorden. Nadat Adani met gerechtelijke stappen had gedreigd, zei de short-sale-specialist dat het een rechtszaak zou verwelkomen, omdat dat hem de kans zou geven om documenten op te eisen die hij hoopt te zien, via het proces van juridische ontdekking.

In zijn presentatie zegt Adani dat het "geen enkele verplichting heeft om op deze ongegronde beschuldigingen te reageren", maar probeert wel die vragen te beantwoorden. Het kenmerkt drie overkoepelende thema's: "selectieve en manipulatieve presentatie" van informatie in het publieke domein; "volledige onwetendheid of opzettelijke veronachtzaming" van wettelijke en boekhoudkundige normen en praktijken in de sector; en "minachting" voor Indiase instellingen, waaronder toezichthouders en de rechterlijke macht.

Gautam Adani heeft zijn fortuin letterlijk zien vallen met het Hindenburg-rapport. Hij was de op twee na rijkste persoon ter wereld op de Forbes rijke lijst, maar na marktverliezen in zijn bedrijven staat hij nu op de achtste plaats. Adani Enterprises heeft zijn voorraad 25 keer zien stijgen sinds de door Covid veroorzaakte dieptepunten in maart 2020, waardoor Gautams persoonlijke fortuin eind vorig jaar naar het noorden van $ 133 miljard steeg, de grootste winst van wie dan ook in 2022. Maar die oorlogskas is geslonken tot $ 88 miljard in de Forbes real-time lijst met miljardairs.

Hindenburg zegt dat het antwoord van 413 pagina's, dat laat op zondag is vrijgegeven, geen antwoord geeft op 62 van de 88 gestelde vragen. Slechts ongeveer 30 pagina's hebben eigenlijk betrekking op de vragen van Hindenburg, antwoordt het, met ongeveer 330 pagina's gekopieerd uit gerechtelijke documenten en 53 pagina's met algemene informatie, irrelevante bedrijfsinitiatieven zoals de productie van veilige groenten en financiële gegevens op hoog niveau.

Hindenburg zegt dat "fraude niet kan worden verdoezeld door nationalisme" of de opgeblazen reactie van het bedrijfsleven. Anderson en Hindenburg hadden de kwestie aan de orde gesteld van meerdere offshore lege vennootschappen die worden gecontroleerd door Vinod Adani, de broer van Gautam, waaronder 38 entiteiten op Mauritius, dat vaak wordt gebruikt als offshore-basis voor handel met India. Deze bedrijven, zegt Hindenburg, zijn gebruikt voor "voorraadparkeren/voorraadmanipulatie" of om Adani's boekhouding te "ontwikkelen".

In het antwoord van Adani staat dat de groep alle transacties met verbonden partijen heeft bekendgemaakt "in overeenstemming met de Indiase wetgeving", en dat "Vinod Adani geen enkele leidinggevende functie bekleedt in de door Adani genoteerde entiteiten of hun dochterondernemingen en geen rol speelt in hun dagelijkse zaken."

Hindenburg zegt dat de groep "het bestaan ​​van deze transacties niet leek te betwisten en geen moeite deed om hun duidelijke onregelmatigheden uit te leggen", maar in plaats daarvan "bizar" aanvoerde dat Vinod Adani geen verbonden partij is met de Adani Group. Dat is ondanks transacties "die gezamenlijk miljarden dollars hebben verplaatst via entiteiten van de Adani Group, grotendeels via offshore lege vennootschappen." In plaats daarvan heeft de groep gezegd dat het "niet op de hoogte is en ook niet verplicht is op de hoogte te zijn" van de geldbron achter Vinod Adani's transacties met de groep.

“Als iets van dat waar zou zijn, zou Gautam het mysterie gemakkelijk kunnen oplossen door zijn broer te bellen, of hem tijdens het volgende familiediner te vragen waarom hij miljarden dollars heeft doorgesluisd naar door Adani gecontroleerde entiteiten via een netwerk van ondoorzichtige offshore shell-entiteiten. ', zegt Hindenburg. In plaats daarvan “daagden deze verklaringen eenvoudigweg het gezond verstand uit”.

Adani heeft sneller gereageerd dan menig bedrijf dat te maken kreeg met een short-seller-aanval. Het valt nog te bezien of zijn beweringen en protesten het vertrouwen in zijn beursgenoteerde entiteiten zullen herstellen en voldoende bewijs zullen opleveren voor investeerders om de secundaire aandelenverkoop te steunen.