Genesis meltdown: waarom investeerders zich zorgen maken over grotere problemen voor crypto

DCG, opgericht door miljardair Barry Silbert, is een van de grootste cryptobedrijven ter wereld. Naast Genesis is het ook eigenaar van onder meer Grayscale, ondersteuner van 's werelds grootste bitcoin-fonds, crypto-nieuwspublicatie CoinDesk en digitale activa-uitwisseling Luno. 

Een brief aan investeerders van Silbert op dinsdag, verkregen door MarketWatch, onthulde deels de verwevenheid tussen DCG en Genesis. DCG heeft een schuld aan Genesis van ongeveer $ 575 miljoen, die in mei 2023 moet worden betaald, zei Silbert in de brief. Hij noemde ook een promesse van $ 1.1 miljard die in 2032 moet worden betaald, wat het resultaat was van het feit dat DCG eerder dit jaar de verplichtingen van Genesis op zich nam door het in gebreke blijven van crypto-hedgefonds Three Arrows. 

Een woordvoerder van Genesis zei maandag dat het bedrijf niet van plan is om op korte termijn failliet te gaan. "Ons doel is om de huidige situatie in onderling overleg op te lossen zonder dat er een faillissementsaanvraag nodig is", vertelde de woordvoerder aan MarketWatch.

"We zijn besprekingen begonnen met potentiële investeerders en onze grootste crediteuren en leners, waaronder Gemini en DCG, om overeenstemming te bereiken over een oplossing die de algehele liquiditeit van onze kredietverlening ondersteunt en inspeelt op de behoeften van klanten", aldus Derar Islim, interim chief executive bij Genesis , schreef woensdag aan klanten, volgens een brief verkregen door MarketWatch. "We verwachten deze gesprekken de komende dagen uit te breiden", schreef Islam. Volgens Islim blijven de spot- en derivatenhandel en bewaringsactiviteiten van Genesis volledig operationeel.

Zonder financiering van buitenaf zal de leningverstrekkende eenheid van Genesis echter waarschijnlijk toenemende opnames zien zodra de bevriezing wordt opgeheven, en kan het met grotere problemen worden geconfronteerd en zelfs tot faillissement worden gedwongen, zei Eric Snyder, een faillissementsadvocaat bij Wilk Auslander. 

Ondertussen is de huidige omgeving voor fondsenwerving in crypto een uitdaging, aangezien de prijzen van digitale activa zijn gecrasht na het faillissement van crypto-uitwisseling FTX eerder deze maand en het vertrouwen van sommige investeerders in de ruimte heeft geschokt, merkte Rich Lee op, een advocaat bij Crowell & Moring. Genesis zei eerder dat het ongeveer $ 175 miljoen aan fondsen had opgesloten in FTX. 

Als Genesis faillissement aanvraagt, zou DCG hard kunnen worden geraakt, aangezien de waarde van zijn eigen vermogen in Genesis tot bijna nul zou kunnen dalen, merkte James Van Horn op, een faillissementsadvocaat bij Barnes & Thornburg. "Meestal in elke branche, vaak tenzij elke andere schuldeiser 100% volledig betaald krijgt met rente, is het eigen vermogen niets waard", zei Van Horn.

Wat meer is, in het algemeen, wanneer een bedrijf faillissement aanvraagt, kan het moederbedrijven blootstellen aan verschillende gerechtelijke claims, zei Jonathan Pasternak, een faillissementsadvocaat bij Davidoff Hutcher & Citron. "Die zullen allemaal onder de loep worden genomen, en het zou de moedermaatschappij kunnen verstrikken en dwingen om zich bij de dochteronderneming aan te sluiten bij het faillissement." 

In het geval van DCG is een belangrijke vraag of het garanties heeft verstrekt voor de uitstaande schuld van Genesis aan andere bedrijven, merkte Snyder op. 

Bovendien, als Genesis faillissement aanvraagt, zal zijn failliete boedel verplicht zijn om de aansprakelijkheid van DCG van $ 575 miljoen na te streven en deze zo efficiënt mogelijk te innen, waardoor DCG meer onder druk komt te staan, zei Van Horn.