Dit is het maandelijkse marktinzichtenrapport van juni 2022 van Bitcoin.com-uitwisseling. Verwacht in deze en volgende rapporten een samenvatting van de cryptomarktprestaties, een macro-overzicht, marktstructuuranalyse en meer te vinden.
crypto Marktprestatie
Crypto-markten gingen door met een neerwaartse trend als BTC en ETH daalden de afgelopen 30 dagen met respectievelijk 44% en 30%.
De macro-economische vooruitzichten blijven ongunstig voor risicovolle activa, aangezien hoge inflatie gepaard gaat met hoge grondstofprijzen en krappe arbeidsmarktomstandigheden in de VS. Daar komt nog bij dat crypto een kredietcrisis heeft doorgemaakt, aangezien grote leen-/leenspelers zoals Celsius, 3AC en Babel Finance failliet zijn gegaan.
Ondanks de grote verliezen gezien op BTC en ETH, hebben sommige large-cap activa sterk gehouden. Van de top 50 activa volgens marktkapitalisatie presteerde Helium het meest positief, met een winst van 33% in de afgelopen 30 dagen. LEO steeg met 11.20% en LINK bleef vrijwel onveranderd. De grootste underperformance werd gezien door AVAX, die 44% daalde, Bitcoin Cash (-39%), en Cronos (-40%).
Macrooverzicht: druk op grondstoffen ondanks acties van centrale banken
Tijdens de laatste FOMC-vergadering verhoogde de Amerikaanse Federal Reserve voor het eerst sinds 1994 de rente met 75 basispunten. Dit was te danken aan aanhoudend hoge CPI-gegevens, die voor mei 8.1 uitkwamen op 2022% (de hoogste sinds 1981). De arbeidsomstandigheden in de VS blijven krap, aangezien uit de cijfers van april (uitgegeven op 1 juni) bleek dat het aantal vacatures slechts licht daalde tot 11.4 miljoen na recordhoogten van 11.8 miljoen voor maart. Voorzitter Powel zinspeelde op een nieuwe renteverhoging van 50 tot 75 bp, die zou worden aangekondigd tijdens de vergadering van het FOMC in juli 2022.
Terwijl de centrale banken strakker worden, blijven problemen met de toeleveringsketen in combinatie met politieke instabiliteit de grondstoffenprijzen opdrijven. Olie liep voorop, met lichte olie-futures die $120 USD per vat bereikten, voordat ze zich stabiliseerden boven $105 in de laatste handelssessies. Vraag/aanbod blijft in evenwicht in de richting van een hogere vraag. Ondanks enige vraaguitval door de hoge olieprijzen, hebben de beperkingen in de toeleveringsketen als gevolg van sancties tegen de Russische export het aanbod beperkt gehouden.
Marktstructuur: gedwongen capitulatie een teken van lokale bodem?
BTC markten hebben in een maand tijd twee gedwongen verkopen van aanzienlijke omvang meegemaakt. De eerste was de liquidatie van activa door Luna Foundation, die tot 80,000 verkocht BTC, samen met aanzienlijke bedragen van ETH en andere liquide middelen. Ten tweede was er de kredietcrisis en de liquidatie van Celsius, 3AC en Babel Finance. De marktkapitalisatie van cryptovaluta daalde met $ 2.1 biljoen ten opzichte van de all-time highs die in november 2021 werden bereikt.
Dit heeft de mijnwerkers onder druk gezet, die ook te maken hebben met hogere elektriciteitskosten. Naarmate de prijzen blijven dalen, zien we dat de winstgevendheid voor mijnwerkers afneemt. Volgens het moeilijkheidsregressiemodel van Glassnode bedragen de "all-in ondersteunende kosten" van mijnbouw momenteel $ 17,800, wat ongeveer is waar BTC afgelopen weekend verhandeld.
Nu de hashrate van Bitcoin al met 10% is gedaald ten opzichte van zijn hoogste punt ooit, lijkt het erop dat onrendabele miners al offline gaan.
Men kan stellen dat naarmate de winstgevendheid afneemt, mijnwerkers gedwongen verkopers worden. De Puell Multiple (PM), oranje weergegeven in de onderstaande grafiek, is een oscillator die de inkomsten van miners volgt. De PM toont een waarde van 0.35, wat overeenkomt met een omzet die 61% onder het jaargemiddelde ligt. Dit ligt dicht bij het niveau van de bearmarkten van 2014/2015 en 2018/2019. Op dat moment zagen mijnwerkers een PM-veelvoud van 0.31, wat neerkwam op een omzetdaling van 69% ten opzichte van het jaargemiddelde.
De moeilijkheidsgraad lintcompressie (DRC), weergegeven in paars in de bovenstaande grafiek, is een stressmodel voor mijnwerkers. Het geeft aan dat mijnbouwinstallaties offline gaan. Mijnbouwinstallaties die offline gaan, gebeurt om vele redenen. Deze omvatten regelgevingsoverwegingen, toenemende moeilijkheidsgraad van het Bitcoin-algoritme, stijgende elektriciteitskosten en natuurlijk afnemende winstgevendheid als gevolg van lagere marktprijzen. In de bovenstaande grafiek zien we een afname in deze statistiek, wat aangeeft dat er minder rigs actief zijn vanwege een of meer van de genoemde redenen.
Vervolgens zullen we kijken naar het Long Time Holders (LTH) cohort. Terwijl marktdeelnemers capituleren, komen LTH's onder druk te staan. Zoals hieronder wordt weergegeven, heeft het LTH-cohort een totale afname van het aanbod van 178K . gezien BTC over de afgelopen maand, wat goed is voor 1.31% van het totale bezit van deze groep.
Een andere interessante maatstaf om de status van de huidige uitverkoop te begrijpen, is dat het oude aanbod nieuw leven wordt ingeblazen. Zoals hieronder te zien is, ongeveer 20-36K BTC worden momenteel per dag nieuw leven ingeblazen, wat vergelijkbaar is met het niveau van 22 april. Deze indicator kan worden gezien als een angstindex, omdat deze aangeeft dat langetermijnhouders hun posities vanwege de huidige omstandigheden moeten verkopen.
Ten slotte kijken we naar de in- en uitstroom van gecentraliseerde beurzen, ook wel het netflow-wisselsaldo genoemd. Wanneer we de marktinstroom naar beurzen zien, kunnen we aannemen dat marktdeelnemers hun tokens willen verkopen. Wanneer we marktuitstroom van beurzen zien, kunnen we aannemen dat marktdeelnemers hun tokens willen behouden.
Hieronder zien we een sterke marktinstroom in mei 2022 als gevolg van de LUNA-crash, met een instroom van +4% per week (wisselbalans). Dit was vergelijkbaar met de uitverkoop van 2018-2019 (>1% van de instroom op de valutabalans).
In de laatste uitverkoop (juni) zien we echter een uitstroom van 2.8% per week. Dit kan worden toegeschreven aan het unieke karakter van de uitverkoop. Toen de kredietwaardigheid van enkele van de grootste cryptospelers ter discussie kwam te staan, waren deelnemers mogelijk gedreven om hun tokens naar zelfbewaring te verplaatsen, waar er minder risico is.
Samengevat kende de markt in mei en juni 2022 opeenvolgende uitverkoopacties. Hoewel deze werden versneld door sterke macro-economische tegenwind, hebben twee zwarte-zwaangebeurtenissen (namelijk de LUNA-crash en de insolventie van 3AC en andere grote spelers) overselling veroorzaakt. Dit kan erop wijzen dat we al een lokale bodem hebben gezien. Op de lange termijn is het echter waarschijnlijk dat het macrobeeld een sterke invloed op de markten zal blijven uitoefenen.
Beeldkredieten: Shutterstock, Pixabay, Wiki Commons
Bron: https://news.bitcoin.com/bitcoin%E2%80%A4com-exchange-market-insights-report-for-june-2022/